எதிர்மறை வட்டி விகிதங்கள் பிரச்சினையில். ஜப்பான் வங்கி எதிர்மறை வட்டி விகிதத்தை அறிமுகப்படுத்துகிறது

அவை எவ்வாறு செயல்படுகின்றன, உங்களுக்கு ஏன் எதிர்மறை வட்டி விகிதங்கள் தேவை என்பதைப் புரிந்துகொள்வதற்கு முன்பு, அது என்ன என்பதைப் புரிந்துகொள்வதை நீங்கள் புரிந்து கொள்ள வேண்டும்.

எதிர்மறை வட்டி வீதம் - இது பணவீக்க நிலைமைகளில் வங்கி நிர்ணயித்த உண்மையான வட்டி வீதமாகும் மற்றும் அறிவிக்கப்பட்ட வீதத்திற்கும் பணவீக்க வீதத்திற்கும் இடையிலான வேறுபாட்டிற்கு சமம். எளிமையான சொற்களில் - வைப்பு வைப்பு உரிமையாளர்களின் வாடிக்கையாளர்களிடமிருந்து வங்கி எடுக்கும் சதவீதம் இது, ஏனெனில் அவர்கள் வங்கிக்கு அவர்களின் தனிப்பட்ட நிதியைப் பயன்படுத்துவதற்கான வாய்ப்பை வழங்குகிறார்கள்.

அதற்கு யார் ஒப்புக்கொள்வார்கள்? இது எதற்காக? பதில் மிகவும் எளிமையானது மற்றும் விரிவானது. மாநிலத்தின் பொருளாதாரத்தில் பணவீக்கம் மிகப் பெரியதாக இருக்கும் போது, \u200b\u200bபணத்தை சேமித்து வைப்பது பெரும்பாலான பண இழப்புக்கு அச்சுறுத்தலாக இருக்கும் போது, \u200b\u200bமக்கள் தமக்கும் அவர்களின் நிதிக்கும் குறைந்த அபாயங்களைத் தேடத் தொடங்குவார்கள். பலவீனமான பொருளாதார வளர்ச்சி ஆதிக்கம் செலுத்தும் பிராந்தியங்களில் இத்தகைய சூழ்நிலைகள் ஏற்கனவே காணப்பட்டுள்ளன, எடுத்துக்காட்டாக, ஐரோப்பிய ஒன்றிய நாடுகளில். எனவே, அவர்களின் சேமிப்பிற்கான பாதுகாப்பைத் தேடும் நபர்கள், வங்கியின் விதிமுறைகளுக்கு நீங்கள் ஒப்புக் கொள்ள வேண்டும், உங்கள் வைப்புகளுக்கு எதிர்மறையான வட்டி விகிதத்தை செலுத்த வேண்டும் என்ற முடிவுக்கு வருகிறார்கள், ஆனால் அதே நேரத்தில் உங்கள் சேமிப்புகளை நீங்கள் பணமாக சேமித்து வைப்பதை விட பெரிய தொகையில் பாதுகாக்கிறீர்கள். அல்லது பணத்திற்கான மாற்று மாற்றுகளுக்கு மாறவும்: தங்கம், வெள்ளி, வைரங்கள், ரியல் எஸ்டேட் மற்றும் பழம்பொருட்கள், எதிர்காலங்கள், பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்கள்.

அதே சமயம், எந்தவொரு நாட்டினதும் வங்கி முறைக்கு இது பயனளிக்கிறது, இதனால் மக்கள் தங்கள் பணத்தை மிச்சப்படுத்தாமல் குவிக்கிறார்கள், ஆனால் அதை எல்லா நேரத்திலும் செலவிடுங்கள், இது கடன்களை வழங்குவதில் அதிகரிப்புக்கு வழிவகுக்கும், எனவே வங்கி லாபம் கிடைக்கும். இதேபோன்ற ஒரு சூழ்நிலையை அமெரிக்காவிலும் காணலாம், நீண்டகால பொருளாதார வீழ்ச்சி குடிமக்கள் கடன்களை குறைவாகவும் குறைவாகவும் எடுத்துக்கொள்வதோடு, எதிர்பாராத சூழ்நிலைகள் அல்லது “கடினமான காலங்களில்” தனிப்பட்ட நிதிகளின் பங்கைக் கொண்டிருப்பதற்காக பணத்தை மேலும் மேலும் சேமிக்க முயற்சிக்கும்போது. முந்தைய காலங்களுடன் ஒப்பிடும்போது குறைந்த லாபத்தைக் கொண்டிருப்பதால், வங்கிகள் நிறைய இழந்து வருகின்றன, மேலும் கடன் முறையைப் பயன்படுத்த மக்களைத் தூண்டுவதற்கு எல்லா வகையிலும் முயற்சி செய்கின்றன. வங்கி முறை மாநிலத்தின் மிகவும் இலாபகரமான துறைகளில் ஒன்றாக இருப்பதால், வங்கி அமைப்பின் இலாபத்தன்மை அழிந்து அல்லது குறைந்து வருவதால், முழு நாட்டின் பொருளாதாரமும் பாதிக்கப்படுகிறது என்பது தெளிவாகிறது. அதனால்தான் வங்கிகள் எதிர்மறை விகிதத்தில் நுழைய மிகவும் லாபகரமானவை.

ஒரு எடுத்துக்காட்டைக் கவனியுங்கள்: ஒரு வங்கி ஆண்டுக்கு -6% வைப்புத்தொகையை ஏற்றுக்கொண்டாலும், அதே நேரத்தில் -2% கடன்களை வழங்கினால், எந்தவொரு சந்தர்ப்பத்திலும் அது எப்போதும் 4% என்ற நேர்மறையான நிலப்பரப்பில் இருக்கும், இது இயற்கையாகவே வங்கியாளர்கள் மற்றும் அரசின் பாக்கெட்டுக்குள் செல்கிறது. எனவே, விகிதங்கள் நேர்மறையானதா அல்லது எதிர்மறையானதா என்பதைப் பொருட்படுத்தாமல், வங்கி எப்போதும் கருப்பு நிறத்தில் இருக்கும்.

ஆனால் இதுபோன்ற நிபந்தனைகளுக்கு மக்களை எவ்வாறு ஒப்புக்கொள்வது? எல்லாவற்றிற்கும் மேலாக, யாரும் தங்கள் பணத்தை இழக்க விரும்பவில்லை, சிறிய அளவுகளில் கூட, அதைவிட அதிகமாக உங்கள் சேமிப்பை வைத்திருக்கிறது என்பதற்காக வங்கியை செலுத்த வேண்டும். எந்தவொரு வட்டி விகிதங்களும் தலைவலியும் இல்லாமல் இந்த பணத்தை வீட்டிலேயே வைத்திருப்பது மிகவும் எளிதாக இருக்கும்.

பதில் மூர்க்கத்தனமாக எளிது. மக்களுக்கு வேறு வழியில்லை என்பதை உறுதிப்படுத்துவது அவசியம், மேலும் அவர்கள் தங்கள் பணத்தை கொடுக்க தானாக முன்வந்து வங்கிகளுக்குச் செல்கிறார்கள். விலைகளை உயர்த்துவதன் மூலமும், காகித நாணயத்தை மதிப்பிடுவதன் மூலமும் பணவீக்கத்தை நாம் செயற்கையாக உருவாக்கினால் இதை அடைய முடியும். அத்தகைய நிர்வாகத்தின் மற்றொரு அந்நியச் செலாவணி, முக்கிய அலகுகளான யூரோ மற்றும் டாலருடன் ஒப்பிடும்போது நாணயத்தின் தேய்மானம் ஆகும். பின்னர், அவர்களின் தனிப்பட்ட சேமிப்பு விரைவாக வீழ்ச்சியடைந்து வருவதைப் பார்த்து, மக்கள் நிலையான மதிப்பைக் கொண்ட ஏதாவது ஒன்றை முதலீடு செய்ய நிர்பந்திக்கப்படுகிறார்கள், எடுத்துக்காட்டாக: ரியல் எஸ்டேட், விலைமதிப்பற்ற உலோகங்கள், பத்திரங்கள் மற்றும் போன்றவை. அல்லது தாழ்மையுடன் வங்கிக்குச் சென்று உங்கள் பணத்தை சேமிப்பிற்குக் கொடுங்கள், இதற்காக எதிர்மறை வட்டி விகிதத்தை செலுத்துங்கள்.

எதிர்மறை வட்டி விகிதங்களை அறிமுகப்படுத்தும் நடைமுறை ஏற்கனவே ஐரோப்பிய நாடுகளில் பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படுகிறது. எனவே, எடுத்துக்காட்டாக, 2012 இல் டென்மார்க்கில், வட்டி விகிதம் பூஜ்ஜியத்திலிருந்து -0.75% வரை குறைந்தது, இந்த போக்கை வைத்து, ஏற்கனவே அக்டோபர் 2015 இல் அதன் நிலை -0.9% ஆக குறைந்தது. பொருளாதார வல்லுநர்கள் மற்றும் நிதியாளர்களின் கணிப்புகளின்படி, இந்த போக்கு 2017 வரை தெரியும். சுவிட்சர்லாந்து இதே உதாரணத்தைப் பின்பற்றி, அதன் எதிர்மறை விகிதங்களை -0.75% ஆக பராமரிக்கிறது. சுவீடன் -0.35% இல் நிறுத்தப்பட்டது. டென்மார்க் மற்றும் சுவிட்சர்லாந்தில் இத்தகைய கொள்கையின் குறிக்கோள் வெளிநாட்டு வாடிக்கையாளர்கள் தங்கள் வங்கிக் கணக்குகளில் பணத்தை வைத்திருப்பதற்கான ஊக்கத்தை குறைப்பதாகும். வெளிநாட்டு மூலதனத்தின் உயர் மட்ட வருகை தேசிய நாணயத்தைத் தூண்டத் தொடங்கியது, யூரோ தொடர்பாக அதன் வீதம் கணிசமாக அதிகரித்தது. இருப்பினும், ஸ்வீடன் ஒரே ஒரு குறிக்கோளைக் கொண்டுள்ளது - மக்கள் தொகையில் பணவீக்க அழுத்தம்.

அத்தகைய கொள்கையின் முடிவுகளின்படி, இதை வெற்றிகரமாக அழைக்கலாம்: டென்மார்க் தேசிய நாணயத்தை யூரோவிற்கு எதிராக மேலும் வீழ்ச்சியடையாமல் இருக்க முடிந்தது. சுவிட்சர்லாந்தும் இந்த செயல்முறையை நிறுத்த முடிந்தது, இன்று பிராங்க் வழக்கமான மற்றும் ஏற்றுக்கொள்ளக்கூடிய மாற்று விகிதங்களுக்குள் வெற்றிகரமாக வர்த்தகம் செய்து வருகிறது. சுவீடன் இன்னும் பெரிய முடிவுகளை எட்டவில்லை, பணவீக்கத்தின் நிலைமை மிகவும் நிலையற்றதாகவே உள்ளது, ஆனால் நிதியாளர்கள் இந்த பணவியல் கொள்கையின் வெற்றிகரமான முடிவை கணிக்கின்றனர்.

எதிர்மறை வட்டி வீதக் கொள்கை (பிபிஎஸ்) முதல் பார்வையில், மக்கள் தொகை மற்றும் வணிகத்திற்கான சொர்க்கமாகத் தெரிகிறது.

நம்மில் யார் ஆண்டுக்கு இரண்டு சதவிகிதம் கடனை மறுப்போம்? அத்தகைய சதவீதத்தில் நீங்கள் அடமானம் எடுத்துக் கொண்டால், 30 வருடங்கள் கூட, ஒரு குடியிருப்பை வாங்குவது வாடகைக்கு விட மிகவும் மலிவான செலவாகும் என்று மாறிவிடும். மேற்கில் வாழ்வது மிகப் பெரியதாகத் தோன்றும், அங்கு ஒரு அடமானம் பெரும்பாலும் துல்லியமாக இத்தகைய குறைந்த கட்டணத்தில் வழங்கப்படுகிறது!

எவ்வாறாயினும், குறைந்த வட்டி விகிதங்கள் அமெரிக்காவிலும் ஐரோப்பாவிலும் எதிர் வழியில் செயல்பட்டன என்பதை நடைமுறை காட்டுகிறது, இதனால் பதிவுசெய்யப்பட்ட எண்ணிக்கையிலான குடிமக்களுக்கு வீட்டுவசதி அணுகமுடியாது.

"முரண்பாடு" எளிமையாக விளக்கப்பட்டுள்ளது: கடன்களுக்கான வீதம் குறைவாக இருப்பதால், அதிகமான குடிமக்கள் குடியிருப்புகள் மீது செலவிட முடியும். குறைந்த எண்ணிக்கையிலான குடியிருப்புகள் இருப்பதால், அவற்றின் விலைகள் உயர்ந்து கொண்டிருக்கின்றன. சரி, விலைகள் உயரும்போது, \u200b\u200bநடுத்தர வருமானம் வாங்குபவர்கள் தங்களை கப்பலில் காண்கிறார்கள், ஏனென்றால் ஒவ்வொரு அமெரிக்கனும் மரத்தூள் இருந்து ஒரு மில்லியன் டாலர்களுக்கு ஒரு வீட்டை வாங்க முடியாது.

சிக்கலை விளக்குவதற்கு, சான் பிரான்சிஸ்கோவைச் சேர்ந்த ஒரு ஜோடியைக் குறிப்பிடுவது போதுமானது, அவர் நகரத்தில் வசிப்பவர்களுக்கு அரை-சட்டப்பூர்வமாக கொள்கலன் கொள்கலன்களை வாடகைக்கு எடுத்து வருகிறார், குறைந்தபட்சம் இரண்டு வகையான குடியிருப்புகளை வாடகைக்கு எடுக்க இரண்டு அல்லது மூவாயிரம் டாலர்கள் இல்லை. ஒரு உலோக கொள்கலனில் வாழ வாய்ப்புக்காக, துரதிர்ஷ்டவசமான ஒரு மாதத்திற்கு $ 600 செலுத்த வேண்டும்.

குறைந்த வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் ஓய்வூதிய நிதிகள் கொல்லப்படுகின்றன: நம்பகமான டாலர் பத்திரங்களில் முதலீடு செய்வது இப்போது ஆண்டுக்கு பூஜ்ஜிய சதவீதத்தில் மட்டுமே சாத்தியமாகும். இது சாதாரண செயல்பாட்டிற்கு போதுமானதாக இல்லை, எனவே, அமெரிக்காவில் ஓய்வூதிய நிதிகள் இப்போது தங்கள் ஓய்வூதியத்தை குறைக்க வேண்டும் அல்லது சூதாட்டம் செய்ய வேண்டும், எடுத்துக்காட்டாக, தஜிகிஸ்தான் மற்றும் ஈக்வடார் பத்திரங்களில் முதலீடு செய்கின்றன.

இருப்பினும், மிக மோசமானது பொருளாதாரத்தின் உண்மையான துறை. மலிவான கடன்கள் ஒரு தொழிலதிபரின் கனவு என்று தோன்றுகிறது: நீங்கள் உற்பத்தியை விரைவாக விரிவுபடுத்தலாம் மற்றும் எந்த பண இடைவெளிகளையும் எளிதாக மூடலாம். இருப்பினும், நடைமுறையில் இது ஒரு அடமானத்தைப் போலவே மாறிவிடும்: மலிவான கடன்கள் உங்களுக்கு அணுகல் இருந்தால் மட்டுமே நல்லது என்று மாறிவிடும், உங்கள் போட்டியாளர்கள் அவ்வாறு செய்ய மாட்டார்கள்.

முதலாளித்துவ பொருளாதாரம் ஒரு சில எளிய வழிமுறைகள் மூலம் செயல்படுகிறது, அவற்றில் முக்கியமானது போட்டி. மோசமான வணிகர்கள் நஷ்டத்தை எடுத்துக்கொண்டு சந்தையை விட்டு வெளியேறுகிறார்கள், ஆடுகளத்தில் சிறந்ததை விட்டுவிடுகிறார்கள்: டாலரிலிருந்து ஒவ்வொரு ஆண்டும் ஒரு டாலர் மற்றும் ஒரு காசு சம்பாதிப்பவர்கள். வங்கிகள் ஆண்டுக்கு 6-12% கடன்களை வழங்குவதன் மூலம் சிறந்த தேர்வு முறையை துரிதப்படுத்த வேண்டும்.

இந்த இயற்கையான தேர்வு முறை அமெரிக்காவில் மில்லினியம் தொடங்கும் வரை சிறப்பாக செயல்பட்டது, மேலும் 1980 களின் முற்பகுதியில் நாட்டின் பொருளாதாரம் சிறப்பாக வளர்ந்தது, கடன் விகிதம் ஆண்டுக்கு 20% வரை உயர்ந்தது. துரதிர்ஷ்டவசமாக, டாட்-காம் நெருக்கடிக்குப் பின்னர், அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வ் கடன் விகிதங்களை கிட்டத்தட்ட பூஜ்ஜியமாகக் குறைக்க முடிவு செய்தது, பல நூற்றாண்டுகளாக செயல்பட்டு வந்த சந்தை வழிமுறைகள் ஆப்பு வைக்கத் தொடங்கின.

ஜான் மற்றும் பில் என்ற இரண்டு தொழிலதிபர்களை கற்பனை செய்து பாருங்கள். ஜான் நன்றாக வேலை செய்கிறார், தனது சில சதவீத லாபத்தை சம்பாதித்து, எதிர்காலத்தை நம்பிக்கையுடன் பார்க்கிறார். பில் வேலை செய்வது எப்படி என்று தெரியவில்லை, அவருக்கு இழப்புகள் மட்டுமே உள்ளன. ஒரு சாதாரண கடன் விகிதத்துடன், பில் மிக விரைவாக உடைந்து ஜானின் சந்தையை விடுவிப்பார். இருப்பினும், இப்போது பில் ஒரு வங்கியில் மிகக் குறைந்த சதவீதத்தில் கடன் வாங்கலாம் மற்றும் ... தொடர்ந்து நஷ்டத்தில் வேலை செய்யலாம். இரண்டு அல்லது மூன்று ஆண்டுகளில், பணம் முடிந்ததும், மற்றொரு கடனை எடுத்துக் கொள்ளுங்கள். பின்னர் மேலும் ஒன்றும், அதன் மூலம் அவர்களின் திவால்நிலையை முடிவிலிக்கு தாமதப்படுத்துகின்றன.

அதே நேரத்தில், ஒரு திறமையான தொழிலதிபர் ஜான் விருப்பமின்றி மசோதாவைப் பின்பற்ற வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளார்: இந்த ஆரோக்கியமற்ற சந்தையில் வாடிக்கையாளர்களை இழக்காதபடி லாபத்தின் அளவிற்குக் கீழே குறைந்த விலைகள். உதாரணமாக, அமெரிக்க ஷேல் தொழிற்துறையை நாம் சுட்டிக்காட்டலாம், அவற்றில் பெரும்பாலானவை கடன்களுக்கான சாதாரண விகிதத்தில் நீண்ட காலமாக திவாலாகிவிடும், இதன் மூலம் எண்ணெய் விலைகள் ஒரு பீப்பாய்க்கு 100 டாலர் அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட ஆரோக்கியமான நிலைக்குத் திரும்பும்.

ஏகபோகம் மற்றும் தன்னலக்குழுவின் இந்த கூர்ந்துபார்க்கவேண்டிய படத்தில் சேர்க்கவும், இது மலிவான கடன்கள் கட்டுப்பாடில்லாமல் வளர வழிவகுத்தது, மேலும் நோயின் உருவப்படம் ஒருவேளை நிறைவடையும்.

1970-80 களில் சோவியத் ஒன்றியத்தில் இதேபோன்ற ஒன்றை நாங்கள் கவனித்தோம். திறமையற்ற நிறுவனங்களை மூடுவதற்கு சோவியத் அதிகாரிகளுக்கு போதுமான அரசியல் விருப்பம் இல்லை, அவை படிப்படியாக சீரழிந்து, குறைந்த மற்றும் குறைந்த உயர்தர மற்றும் குறைந்த பிரபலமான தயாரிப்புகளை பொருளாதாரத்தால் உற்பத்தி செய்தன. ஹோத்ஹவுஸ் நிலைமைகள் ஒரு தர்க்கரீதியான முடிவுக்கு இட்டுச் சென்றன: சோவியத் ஒன்றியத்தின் சரிவுக்குப் பிறகு, உள்நாட்டுத் தொழில் முதலாளித்துவ புலிகளின் அரங்கில் வீசப்பட்டபோது, \u200b\u200bமுதல் சில ஆண்டுகளில் அவர்களுக்கு ஒழுக்கமான எதிர்ப்பை வழங்க முடியாது.

இப்போது மேற்கு நாடுகளிலும் இதேதான் நடக்கிறது. நிச்சயமாக, அமெரிக்கா மற்றும் ஐரோப்பிய ஒன்றியத்தின் மத்திய வங்கிகள் POPS ஒரு முற்றுப்புள்ளி என்பதை நன்கு புரிந்துகொள்கின்றன, ஆனால் ஆரோக்கியமான முதலாளித்துவ தண்டவாளங்களுக்கு திரும்புவது இனி சாத்தியமில்லை. ஆண்டுக்கு குறைந்தது 5% என்ற விகிதத்தை உயர்த்துவது மலிவான கடன்களுடன் இணைந்திருக்கும் ஒரு வணிகத்தை கொல்ல உத்தரவாதம் அளிக்கிறது.

துரதிர்ஷ்டவசமாக, இந்த சிக்கலுக்கு இனி ஒரு அழகான தீர்வு இல்லை. சோவியத் ஒன்றியத்திற்கு சீனாவின் முன்மாதிரியைப் பின்பற்றுவதற்கான ஒரு தத்துவார்த்த வாய்ப்பு கூட இருந்தால், பொருளாதாரத்தை மெதுவாக சீர்திருத்துவது (அமெரிக்க சார்பு சீர்திருத்தவாதிகளின் படுகொலைக்கு கொடுப்பதற்கு பதிலாக), நமது மேற்கத்திய நண்பர்களுக்கும் கூட்டாளர்களுக்கும் அத்தகைய வாய்ப்பு இல்லை. கடந்த 15 ஆண்டுகளில், அச்சகங்கள் இவ்வளவு பணத்தை வெளியிட்டுள்ளன, இதனால் பாரிய திவால்நிலைகள் மற்றும் அதிக பணவீக்கம் இல்லாமல் நெருக்கடியிலிருந்து வெளியேற முடியும்.

• குறிச்சொற்கள்:,

அதிக அடமான விகிதங்களைப் பற்றி புகார் கூறும் ரஷ்யர்கள் ஐரோப்பியர்களை மட்டுமே பொறாமைப்பட வைக்க முடியும், அவர்களில் சிலர் வங்கிகள் கடனுக்காக கூடுதல் “நன்றியுடன்” செலுத்துகிறார்கள். எதிர்மறை கடன் விகிதங்களுக்கு மாறிய முதல் வங்கி நோர்டியா வங்கி. இது கடந்த ஆண்டின் தொடக்கத்தில் டென்மார்க்கில் இருந்தது. அப்போதிருந்து, பெல்ஜியத்தில் குறைந்தது இரண்டு வங்கிகளான பி.என்.பி பரிபாஸ் மற்றும் ஐ.என்.ஜி ஆகியவை தங்கள் வாடிக்கையாளர்களுக்கு பணம் செலுத்தியுள்ளன. இது, குறிப்பாக, சமீபத்தில் ஹெட் நியூஸ் பிளாட் அறிக்கை செய்தது. எதிர்மறையான விகிதங்கள் "வரையறுக்கப்பட்ட எண்ணிக்கையிலான ஒப்பந்தங்களுக்கு" மட்டுமே பொருந்தும் என்று கேள்விக்குரிய வங்கிகள் கூறின.

இந்த சூழ்நிலைகள் முக்கிய வட்டி விகிதத்துடன் (முக்கியமாக அடமானங்கள்) கடன்களுக்காக எழுகின்றன, அவை முக்கிய மற்றும் இடைப்பட்ட வங்கி விகிதங்களை சார்ந்துள்ளது என்று லோகோ-வங்கியின் சில்லறை வணிகத் துறையின் சில்லறை தயாரிப்புகளின் தலைவர் நடால்யா பவ்லூனினா விளக்குகிறார்.

எடுத்துக்காட்டாக, முக்கிய வீதம் எதிர்மறை மதிப்புகளை அடைந்தால், கடனுக்கான வட்டி வீதமும் எதிர்மறையாகிறது. யூரிபோர் மற்றும் பலவற்றின் ஐரோப்பிய இடைப்பட்ட வங்கி சலுகை விகிதத்தின் தற்போதைய மதிப்புகள் எதிர்மறையாகிவிட்டன, மேலும் மாதத்திற்கு -0.348% முதல் ஆண்டுக்கு -0.012% வரையிலான கால வரம்பைப் பொறுத்து, VTB பதிவாளர் பொது இயக்குநர் கான்ஸ்டான்டின் பெட்ரோவ் குறிப்பிடுகிறார். அதன்படி, அதே நேரத்தில் பல வங்கிகள் தங்கள் கடன் ஒப்பந்தங்களில் கிளையன்ட் விகிதங்களை யூரிபோருடன் இணைத்திருந்தால், அது இனி வங்கியின் வாடிக்கையாளர் அல்ல என்று மாறிவிடும், ஆனால் அவருக்கு கடன் கொடுத்ததற்காக வங்கி வாடிக்கையாளருக்கு பணம் செலுத்த வேண்டும்.

ஐரோப்பிய வங்கி (மற்றும் பிற வளர்ந்த நாடுகளின் மத்திய வங்கிகள்) பின்பற்றும் சூப்பர் மென்மையான நாணயக் கொள்கையின் விளைவாக, இடைப்பட்ட வங்கி சந்தையில் எதிர்மறை விகிதங்கள் மற்றும் ஒட்டுமொத்த எதிர்மறை விகிதங்களின் ஒட்டுமொத்த நிகழ்வு ஆகும். "கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளில் பெரும்பாலான வளர்ந்த நாடுகளின் மத்திய வங்கிகள் தூண்டக்கூடிய பணவியல் கொள்கையை பின்பற்றி வருகின்றன, கடன் விகிதங்களை குறைந்தபட்சமாகக் குறைத்து எதிர்மறை விகிதங்களை அறிமுகப்படுத்துகின்றன. ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி மற்றும் ஜப்பான் வங்கி ஆகியவை எதிர்மறை விகிதங்கள் மூலம் பொருளாதாரத்தை தூண்ட முயற்சிக்கின்றன. ஐரோப்பிய நாடுகளின் மத்திய வங்கிகள் (சுவிட்சர்லாந்து, சுவீடன், டென்மார்க்) மூலதன வருவாயைக் குறைக்க மற்றும் யூரோவிற்கு எதிரான தேசிய நாணயங்களின் பரிமாற்ற வீதத்தை சரிசெய்ய எதிர்மறை வைப்பு விகிதங்களைப் பயன்படுத்துகின்றன, ”என்று ப்ரோம்ஸ்வியாஸ்பேங்கின் பகுப்பாய்வுத் துறையின் தலைமை ஆய்வாளர் டிமிட்ரி மொனாஸ்டிரின் கூறினார்.

இந்த ஆண்டு மார்ச் 10 ம் தேதி நடைபெற்ற கூட்டத்தில் ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி தனது கொள்கையை தளர்த்துவதற்கான புதிய சுற்று ஒன்றை எடுத்துள்ளது. அவர் முக்கிய வீதத்தை 0.05% முதல் பூஜ்ஜியமாகக் குறைத்தார், வைப்பு வீதம் -0.3 இலிருந்து -0.4% ஆகக் குறைக்கப்பட்டது. கூடுதலாக, சந்தையில் இருந்து சொத்துக்களை மீட்பதற்கான அளவு மாதத்திற்கு 60 பில்லியன் டாலரிலிருந்து 80 பில்லியன் டாலராக விரிவாக்கப்பட்டது. மரியோ ட்ராகியின் தலைவர் எதிர்மறை முக்கிய வீதத்தை அறிமுகப்படுத்துவதை நிராகரிக்கவில்லை. "விலை ஸ்திரத்தன்மைக்கான தற்போதைய முன்னறிவிப்பை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வதன் மூலம், ஈ.சி.பியின் முக்கிய வட்டி விகிதங்கள் நீண்ட காலத்திற்கு தற்போதைய அல்லது குறைந்த மட்டத்தில் இருக்கும் என்று ஆளும் குழு எதிர்பார்க்கிறது," என்று அவர் கூறினார்.

ஒரு எதிர்மறை வீதம் (வைப்புகளில்) வணிக வங்கிகளுக்கு அதிக கடன் கொடுக்க தூண்ட வேண்டும், மேலும் மத்திய வங்கியில் உள்ள கணக்குகளில் பணத்தை சேமிக்கக்கூடாது. வைப்புத்தொகையின் வருவாய் குறைக்கப்படும் மக்கள் தொகை, அதிக செலவு செய்ய வேண்டும், இது உமிழ்வு உந்தி மூலம் பணவீக்கத்தை இலக்கு 2% க்கு துரிதப்படுத்த வேண்டும் மற்றும் பெருநிறுவன வருமானத்தை அதிகரிக்க வேண்டும்.

நடைமுறையில், விஷயங்கள் அவ்வளவு சீராக நடக்காது. மக்கள்தொகை செலவழிக்கவில்லை, ஆனால் சேமிக்கிறது, ஆனால் பெருகிய முறையில் கோரிக்கைக் கணக்குகளில் பணத்தை வைத்திருக்க விரும்புகிறது (இதற்கு வங்கிகள் அதிக அளவு பணப்புழக்கத்தைக் கொண்டிருக்க வேண்டும், இது லாபமற்றது) அல்லது அவற்றை வீட்டிலேயே பணமாக வைத்திருக்கிறது. பணவீக்கம் வளரவில்லை (பணவீக்கம் இந்த ஆண்டு யூரோப்பகுதியில் ஒன்றுக்கு மேற்பட்ட முறை பதிவு செய்யப்பட்டுள்ளது), ஏனெனில் மலிவான ஆற்றல் நுகர்வோர் விலையை குறைத்து வருகிறது.
  பாங்க் ஆப் அமெரிக்காவின் ஆய்வாளர்கள், "இதுவரை, எதிர்மறை வட்டி விகிதங்கள் யூரோப்பகுதி, சுவிட்சர்லாந்து மற்றும் ஜப்பானில் பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளை அதிகரிக்க முடியவில்லை, மேலும் ஸ்வீடனில் இந்த விஷயத்தில் மிதமான செயல்திறனை மட்டுமே காட்டியுள்ளன" என்று நம்புகின்றனர்.

மத்திய வங்கியின் முன்னாள் தலைவரான ஆலன் கிரீன்ஸ்பன், ப்ளூம்பெர்க் உடனான தனது நேர்காணலில், எதிர்மறை விகிதங்கள் கேபெக்ஸைக் குறைக்க வழிவகுக்கும் என்றும், குறைந்த முதலீடு தொழிலாளர் உற்பத்தித்திறனை அதிகரிக்க அனுமதிக்காது என்றும் குறிப்பிட்டார். இதன் விளைவாக, குறைந்த பொருளாதார வளர்ச்சி விகிதங்கள். வங்கிகள் அதிக திரவ அரசாங்க பத்திரங்களில் முதலீடு செய்ய நிர்பந்திக்கப்படுகின்றன, ஆனால் அவற்றின் மகசூல் பெரும்பாலும் எதிர்மறையானது. ஜெர்மன் பத்திரிகை டெர் ஸ்பீகல் அத்தகைய தரவை வழங்குகிறது. தற்போது, \u200b\u200bயூரோ பகுதியில் யூரோ-குறிப்பிடப்பட்ட பத்திரங்கள் 6 2.6 டிரில்லியன் மதிப்புடையவை. ஒவ்வொரு ஆண்டும் ஜெர்மனியில் ஏழு ஆண்டு அரசு பத்திரங்களை வாங்கும்போது, \u200b\u200bமுதலீட்டாளர் ஒவ்வொரு ஆயிரத்திற்கும் € 2 இழப்பார். இது ஒரு தீய வட்டமாக மாறும், இது வங்கி அமைப்பில் வருமானத்தில் வீழ்ச்சிக்கு மட்டுமே வழிவகுக்கிறது.

ஆபத்தான சோதனை

மோர்கன் ஸ்டான்லியின் ஆய்வாளர்கள் ஈ.சி.பியின் எதிர்மறை விகிதங்களை "ஆபத்தான சோதனை" என்று அழைத்தனர். மோர்கன் ஸ்டான்லி கருத்துப்படி, "குறைந்த அடிப்படை மற்றும் எதிர்மறை வைப்பு விகிதங்கள் காரணமாக வங்கி வணிகத்தின் லாபத்தின் வீழ்ச்சி ஐரோப்பிய வங்கிகளுக்கு முக்கிய ஆபத்து காரணிகளில் ஒன்றாக இருக்கும் என்று நாங்கள் நம்புகிறோம்". ரஷ்ய ஆய்வாளர்களும் எதிர்மறை விகிதங்களில் எதையும் சிறப்பாகக் காணவில்லை. மிகக் குறைந்த விகிதங்கள் மற்றும் குறைந்த உண்மையான உற்பத்தியை எதிர்கொள்வதில் பண வழங்கலை அதிகரிப்பதன் காரணமாக செயற்கை பொருளாதார ஊக்கத்தொகைகளின் தற்போதைய நிதிக் கொள்கை பணவீக்கத்திற்கு வழிவகுக்காது என்று கான்ஸ்டான்டின் பெட்ரோவ் நம்புகிறார், ஆனால் பணப்புழக்கம் மற்றும் பங்குச் சந்தைகளில் தொடர்ச்சியான ஊக வளர்ச்சிக்கு வழிவகுக்கிறது, அங்கு அதிகப்படியான பணப்புழக்கம் குவிந்துள்ளது. இது வங்கிகளின் ஸ்திரத்தன்மையை எதிர்மறையாக பாதிக்கும், மேலும் பொருளாதார வளர்ச்சியைத் தூண்டுவதற்கு பதிலாக, நீடித்த தேக்கத்திற்கு மட்டுமே வழிவகுக்கும். "இறுதியில், இது நிதி உள்கட்டமைப்பில் பெரிய சிக்கல்களுக்கும் நிதி நெருக்கடியின் மற்றொரு சுற்றுக்கும் வழிவகுக்கும்" என்று அவர் கூறினார்.
  ஆல்ஃபா கேபிடல் அசெட் மேனேஜ்மென்ட்டின் ஆய்வாளர் ஆண்ட்ரி ஷென்க், எதிர்மறை கிளையன்ட் விகிதங்களைக் கொண்ட கதைகள் ஒரு முறை முரண்பாடுகள் என்றும், அத்தகைய கடன்கள் பாரிய அளவில் இருக்காது என்றும் நம்புகிறார், எனவே இந்த வழக்குகள் வங்கி முறைக்கு அச்சுறுத்தலாக இல்லை. ஆனால் உலகளவில் எதிர்மறை விகிதங்கள் சில அபாயங்களை உருவாக்குகின்றன, இதில் வங்கிகள் இடர் நிர்வாகத்திற்கான அணுகுமுறையை சரிசெய்யும்படி கட்டாயப்படுத்துவது, வீழ்ச்சியுறும் வீதங்களிலிருந்து குறைந்த வருவாயை ஈடுசெய்வதற்கும் அதிகப்படியான பணப்புழக்கத்தை ஏற்படுத்துவதற்கும் ஆபத்துக்கான வெளிப்பாடு அதிகரிக்கும்.

"இதன் விளைவாக, சந்தைகளில் குமிழ்கள் பெருகக்கூடும், இது இறுதியில் நாணயக் கொள்கையை இயல்பாக்கும் செயல்முறையை சிக்கலாக்கும், மோசமான சூழ்நிலையில் அவை புதிய நெருக்கடி அலைகளைத் தூண்டக்கூடும்" என்று ஆண்ட்ரி ஷென்க் அஞ்சுகிறார்.

அதே நேரத்தில், வங்கிகள் எதிர்மறை விகிதங்களை ஈட்டாது என்று ஆய்வாளர்கள் நம்புகின்றனர். "இந்த நிகழ்வு பரவலாக இருக்க வங்கிகள் அனுமதிக்கும் சாத்தியம் இல்லை" என்று கான்ஸ்டான்டின் பெட்ரோவ் நம்புகிறார். வளர்ந்த நாடுகளின் வங்கிகள் வாடிக்கையாளர்களிடமிருந்தும் கட்டுப்பாட்டாளர்களிடமிருந்தும் எதிர்மறையான விகிதத்தில் நிதி திரட்டுவதற்கான வாய்ப்பைப் பெற்றுள்ளதால், வங்கிகள் வாடிக்கையாளர் ஒப்பந்தங்களில் ஓரங்களை மைனஸுக்குள் சென்றாலும் நிர்வகிக்கின்றன என்பதை டிமிட்ரி மொனாஸ்டிரின் கவனத்தை ஈர்க்கிறது. எதிர்மறையான கடன் விகிதங்களுடன் கூட, வாடிக்கையாளர் பெரும்பாலும் சேவைக் கட்டணம் கிடைப்பதால் முக்கிய கடனுடன் கூடுதலாக வங்கிக்கு ஒரு சிறிய தொகையை செலுத்த வேண்டியிருக்கும் என்பதை கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும். "இருப்பினும், கடனளிப்பவர் கடன் வாங்குபவர்களுக்கு செலுத்தும் நிலைமை அடிப்படையில் அபத்தமானது மற்றும் அந்தந்த நாடுகளின் வங்கியாளர்கள் ஏற்கனவே தங்கள் மூலதனத்தைப் பாதுகாக்க நடவடிக்கை எடுத்து வருகின்றனர்" என்று நடால்யா பாவ்லூனினா கூறினார். அவரைப் பொறுத்தவரை, பல ஐரோப்பிய வங்கிகள் ஏற்கனவே அடமானக் கடன் வழங்குவதற்கான விதிமுறைகளை பூர்த்தி செய்துள்ளன, கடன்களுக்கான மிகக் குறைந்த வட்டி விகிதத்தை நிர்ணயித்துள்ளன, மேலும் தெளிவுபடுத்தலுக்காகவும், சட்டத்தை மாற்றுவதற்கான சாத்தியக்கூறுகளுக்காகவும் ஒழுங்குமுறை அதிகாரிகளிடம் திரும்பின. ஈ.சி.பி. மற்றும் பிற கட்டுப்பாட்டாளர்கள் தொடர்ந்து தங்கள் பணவியல் கொள்கை மற்றும் பணவீக்கத்தை மென்மையாக்கி, பொருளாதாரம் மீட்கப்படாவிட்டால் நிதி அமைப்பு எவ்வாறு இருக்கும் என்பதுதான் இதுவரை பதிலளிக்கப்படாத ஒரே கேள்வி.

உலகின் மிகப்பெரிய முதலீட்டு நிறுவனத்தின் தலைவரான பிளாக்ராக், வட்டி விகிதங்களைக் குறைப்பதன் ஆபத்து குறித்து கவனம் செலுத்துமாறு அழைப்பு விடுத்தார், இது பெரும்பாலும் எதிர்மறையாக மாறும் - பொருளாதார நிலைமையைப் பராமரிக்க சில மத்திய வங்கிகள் நாடுகின்ற ஒரு கொள்கை. பிளாக்ராக்கின் இணை உரிமையாளரும் தலைமை நிர்வாக அதிகாரியுமான லாரி ஃபிங்க், பங்குதாரர்களுக்கான தனது வருடாந்திர உரையில், குறைந்த வட்டி விகிதங்கள் முதலீட்டாளர்களையும் பாதிக்கின்றன என்று குறிப்பிட்டார், இதன் விளைவாக, இந்தக் கொள்கை எதிர்பார்த்ததை விட பொருளாதாரத்தில் எதிர் விளைவைக் கொண்டிருக்கிறது.

எதிர்மறை வட்டி விகிதங்கள் "குறிப்பாக ஆபத்தானவை" என்றும் சமூக மற்றும் அரசியல் அபாயங்களுக்கு மத்தியில் எதிர் விளைவிக்கும் காரணியாக அவர் கருதுகிறார். இது கடந்த 10 ஆண்டுகளில் உலகப் பொருளாதாரத்தில் மிகவும் கொந்தளிப்பான சூழ்நிலையை உருவாக்கியது என்று மார்க்வாட்ச் தெரிவித்துள்ளது. "அவர்களின் நடவடிக்கைகள் [மத்திய வங்கிகளின்] உலக சேமிப்பிற்கு கொடூரமாக அழுத்தம் கொடுத்து, அதிக வருவாயைத் தேடுவதற்கான ஊக்கங்களை உருவாக்குகின்றன, முதலீட்டாளர்களை குறைந்த திரவ சொத்துக்களுக்குத் தள்ளுகின்றன மற்றும் அதிக ஆபத்தை ஏற்படுத்துகின்றன, இது ஆபத்தான நிதி மற்றும் பொருளாதார விளைவுகளை ஏற்படுத்தும்" என்று ஃபிங்க் பங்குதாரர்களுக்கு எழுதுகிறார்.

முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் ஓய்வூதிய இலக்குகளை பூர்த்திசெய்ய முதலீடுகளுக்கு அதிக பணம் செலவழிக்க வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளனர், அதாவது அவர்கள் தங்கள் சொந்த நுகர்வோர் செலவினங்களை பூர்த்தி செய்வதில் குறைவாகவே செலவிடுவார்கள். இவை மற்றும் புவிசார் அரசியல் உறுதியற்ற தன்மை உள்ளிட்ட பல காரணிகளும் "உலகப் பொருளாதாரத்தில் அதிக அளவு நிச்சயமற்ற தன்மையை உருவாக்குகின்றன, அது இல்லை நெருக்கடிக்கு முந்தைய காலத்திலிருந்து அனுசரிக்கப்பட்டது. " "பணவியல் கொள்கை பொருளாதார வளர்ச்சியை ஆதரிக்கும் வகையில் வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது, ஆனால் இப்போது, \u200b\u200bஉண்மையில் இது நுகர்வோர் செலவினங்களைக் குறைக்கும் அபாயங்களை ஏற்படுத்துகிறது" என்று ஜேர்மன் நிதியாளர் சுருக்கமாகக் கூறினார்.

சர்வதேச நாணய நிதியம் ஆதரவாக உள்ளது, ஆனால் ...

இதற்கிடையில், சர்வதேச நாணய நிதியம் எதிர்மறை வட்டி விகிதங்கள் குறித்த தனது சொந்த எண்ணங்களையும் பகிர்ந்து கொண்டது. அவரது வல்லுநர்கள் "பொதுவாக, தேவை மற்றும் விலை ஸ்திரத்தன்மையை ஆதரிக்கும் கூடுதல் பண ஊக்கத்தொகை மற்றும் நிதி நிலைமைகளை வழங்க உதவுகிறார்கள்" என்று கூறினார். இந்த விகிதங்கள் தனியார் துறையினரை அதிக செலவு செய்ய ஊக்குவிக்கும் என்று சர்வதேச நாணய நிதியம் நம்புகிறது, இருப்பினும் வைப்புத்தொகையாளர்கள் ஆபத்தில் இருக்கக்கூடும் என்பதை அவர்கள் உணர்ந்திருக்கிறார்கள்.

"எதிர்மறை வட்டி விகிதங்கள் எவ்வளவு தூரம், எவ்வளவு காலம் செல்லக்கூடும்" என்பதற்கு ஒரு வரம்பு இருப்பதாக சர்வதேச நாணய நிதியம் இன்னும் ஒப்புக்கொள்கிறது. அத்தகைய கொள்கை "கணிக்க முடியாத விளைவுகளை" ஏற்படுத்தக்கூடும்: எடுத்துக்காட்டாக, வைப்புத்தொகையாளர்களின் எண்ணிக்கை குறைவதை ஈடுசெய்யும் முயற்சியில் வங்கிகள் ஆபத்தான கடன் வாங்குபவர்களுக்கு கடன் கொடுக்கத் தொடங்கும். எதிர்மறை வட்டி விகிதங்கள் ஏற்றம் மற்றும் சொத்து விலைகளில் குறைவு ஆகியவற்றின் சுழற்சிகளைத் தூண்டும் என்று சர்வதேச நாணய நிதியம் தெரிவித்துள்ளது.

அசாதாரண நடவடிக்கை

எதிர்மறை ஏலங்களை அறிமுகப்படுத்துவதற்கான தர்க்கம் மிகவும் எளிதானது, ”என்கிறார் எம்.எஃப்.எக்ஸ் புரோக்கரின் மூத்த ஆய்வாளர் ராபர்ட் நோவக். மத்திய வங்கியில் வைப்புத்தொகைகளில் வணிக வங்கிகள் பணத்தை வைக்கக்கூடிய விகிதங்கள் நேர்மறையானவை, மற்றும் பொருளாதாரத்திற்கான வாய்ப்புகள் நிச்சயமற்றவை என்ற சூழ்நிலையில், வங்கிகள் பெரும்பாலும் மக்கள் தொகை மற்றும் வணிகத்திற்கு கடன் கொடுக்க விரும்புவதில்லை, ஆனால் ஆபத்து இல்லாமல் சம்பாதிக்க, வெறுமனே மத்திய வங்கியில் பணத்தை வைப்பதன் மூலம்.

விகிதங்கள் எதிர்மறையாக மாறும்போது, \u200b\u200bமத்திய வங்கியில் பணத்தை வைத்திருப்பது லாபகரமானதாகிவிடும்: பணம் சம்பாதிப்பதற்காக, வங்கிகள் சுறுசுறுப்பான கடனில் ஈடுபட நிர்பந்திக்கப்படுகின்றன - குறைந்தபட்ச வட்டிக்கு கூட கடன் கொடுப்பது நல்லது, நீங்கள் எதிர்மறை விகிதத்தில் வைப்புத்தொகையில் வைக்கும்போது அதை இழப்பதை விட குறைந்தது சில வருமானத்தைப் பெறுவது நல்லது. எனவே, எதிர்மறை விகிதங்களை அறிமுகப்படுத்துவதன் மூலம், கட்டுப்பாட்டாளர்கள் வங்கிகளை மிகவும் தீவிரமாக கடன் வழங்கும்படி கட்டாயப்படுத்தவும், குறைந்தபட்ச சதவீதத்தில் கடன்களை வழங்கவும் முயற்சிக்கின்றனர். எதிர்காலத்தில், "மலிவான கடன்கள்" போன்ற கொள்கை பொருளாதாரத்தில் தூண்டக்கூடிய விளைவைக் கொண்டிருக்க வேண்டும்.

ஆம், ராபர்ட் நோவாக் கூறுகிறார், எதிர்மறை வட்டி விகிதங்களின் எதிர்மறையான விளைவுகளைப் பற்றி லாரன்ஸ் ஃபிங்கின் கருத்துக்கள் உண்மைதான். ஆனால் எதிர்மறை விகிதங்களின் காலம் குறுகிய காலமாக இருந்தால் இந்த எதிர்மறை விளைவுகள் அரிதாகவே உணரப்படுகின்றன. இன்னும், உலக மத்திய வங்கிகள் இந்த நடவடிக்கையை அசாதாரணமானவை என்று கருதுகின்றன, மேலும் அதன் பயன்பாட்டை தாமதப்படுத்தப் போவதில்லை. எனவே இந்தக் கொள்கை எந்தவொரு கடுமையான பிரச்சினைகளுக்கும் வழிவகுக்க வாய்ப்பில்லை.

உலகப் பொருளாதாரத்தின் புதிய தலைவர்

பூஜ்ஜியம் அல்லது எதிர்மறை விகிதங்கள் உலகப் பொருளாதாரத்தின் புதிய தலைவரைப் போன்றது என்று அலோர் புரோக்கர் ஆய்வாளர் அலெக்ஸி அன்டோனோவ் கூறுகிறார். 2008 ஆம் ஆண்டின் நெருக்கடிக்குப் பின்னர், அமெரிக்காவும் யூரோப்பகுதியும் பொருளாதார மீட்சியைத் தூண்டுவதற்காக அதற்காகச் சென்றன, ஆனால் அவை விளைவுகள் மற்றும் சரியான செயல்திறன் பற்றி சிந்திக்கவில்லை. மேலும், வரலாற்றிலிருந்து நாம் பார்த்தது போல, வீண் - ஏனெனில் எதிர்பார்த்த முடிவு நடக்கவில்லை. அமெரிக்கா படிப்படியாக மீண்டு வந்தால், யூரோப்பகுதியில், வளர்ச்சி கிட்டத்தட்ட பூஜ்ஜியமாகும்.

நீண்ட காலமாக, வளர்ந்த பொருளாதாரங்களுக்கு இந்த மாதிரி பேரழிவு தரக்கூடியது, மேலும் விகிதத்தை உயர்த்துவது குறித்து அவர் ஏற்கனவே யோசித்திருப்பதால், இதைப் புரிந்துகொண்டவர் அமெரிக்க கட்டுப்பாட்டாளர் தான் என்று நிபுணர் கூறுகிறார் என்று தெரிகிறது. இப்போது அவர்கள் ஒரு தீவிரமான கேள்வியை எதிர்கொள்கின்றனர் - சீனாவிலிருந்து உலகளாவிய அபாயங்கள் மற்றும் மலிவான எண்ணெய் இருந்தபோதிலும், விகிதத்தை உயர்த்துவது, அல்லது தற்போதைய பூஜ்ஜிய விகிதங்களில் சமநிலைப்படுத்துவது மற்றும் பொருளாதாரம் வளரக் காத்திருப்பது, அதன்பிறகு அதை உயர்த்துவது.

குறிக்கோளாக, அன்டோனோவ் நம்புகிறார், இப்போது மத்திய வங்கிக்கு பொருளாதார சமநிலையை ஆதரிக்க எந்தவொரு பயனுள்ள நடவடிக்கைகளும் இல்லை, ஒருவேளை, நெருக்கடி ஏற்பட்டால், அச்சகம் தொடங்கப்பட்ட கதையை மீண்டும் மீண்டும் செய்யலாம். அதாவது, வேறுவிதமாகக் கூறினால், பொருளாதாரம் வீதத்தை உயர்த்தாதது குறைவான மன அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது, ஆனால் இது சில காலத்திற்கு மட்டுமே ஒரு விளைவை ஏற்படுத்தும், இயந்திர வழக்குக்கான அடுத்த இணைப்பு வரை இது உலகளாவிய பிரச்சினையை தீர்க்காது. இது அதிகரிக்க முடிவு செய்யப்படும், இது சிறிது நேரம் கழித்து பொருளாதாரத்தை ஓரளவு நிதானப்படுத்தும். ஆனால் இங்கே மீண்டும் கேள்வி, நிபுணர் கூறுகிறார், அரசாங்கம் யாருடைய நலன்களைக் கடைப்பிடிக்கிறது? குறிக்கோளாக, அவருக்கு இப்போது பொது அமைதி மற்றும் வணிக ஆதரவு தேவை, எனவே, அநேகமாக, தக்கவைத்துக்கொள்ளும் சகா தொடரும்.

நாங்கள் இதற்குப் போவதில்லை

ரஷ்ய கூட்டமைப்பைப் பொறுத்தவரை, ரஷ்ய வங்கியின் தரப்பில் எதிர்மறை விகிதங்களை அறிமுகப்படுத்துவதில் எந்த சந்தேகமும் இருக்க முடியாது, ”ராபர்ட் நோவக் உறுதியாக இருக்கிறார். பணமதிப்பிழப்புக்கான உண்மையான அச்சுறுத்தல் இருக்கும்போது மட்டுமே இந்த நடவடிக்கை மத்திய வங்கிகளால் அறிமுகப்படுத்தப்படுகிறது, இது வேறு எந்த நடவடிக்கைகளாலும் தடுக்க முடியாது. ரஷ்யாவில், மாறாக, பணவீக்கம் காணப்படுகிறது, இது இலக்கு மட்டமான 4% ஐ விட கிட்டத்தட்ட இரண்டு மடங்கு அதிகம். இதுபோன்ற சந்தர்ப்பங்களில், உலக நடைமுறையில், எதிர்மறை அல்ல, மாறாக, அதிக விகிதங்கள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. இது உண்மையில் ரஷ்ய வங்கியால் மேற்கொள்ளப்பட்டது.

ஆயினும்கூட, ராபர்ட் நோவாக்கின் கூற்றுப்படி, ஐரோப்பா மற்றும் ஜப்பானில் சம்பந்தப்பட்ட எதிர்மறை வட்டி விகிதங்களிலிருந்து ரஷ்யா சில நன்மைகளைப் பெற முடியும். ரஷ்ய பத்திரங்களின் விகிதங்கள் (மாநில மற்றும் கார்ப்பரேட் இரண்டும்) மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாகத் தோன்றுகின்றன, மேலும், ப்ளூம்பெர்க் நேற்று அறிவித்தபடி, மேற்கத்திய ஹெட்ஜ் நிதிகள் ரூபிள் சொத்துக்களில் அதிக ஆர்வத்தைக் காட்டுகின்றன. எனவே, உலகின் முன்னணி பொருளாதாரங்களில் எதிர்மறை விகிதங்களின் ஆட்சி ரஷ்ய கூட்டமைப்பிற்கு மூலதனத்தின் வருகைக்கு பங்களிக்கும்.

ரஷ்ய யதார்த்தங்களைப் பொறுத்தவரை, அலெக்ஸி அன்டோனோவ் ஒப்புக்கொள்கிறார், இங்கே எல்லாம் சற்றே வித்தியாசமானது. நமது பொருளாதாரம் பண்டத் துறையை பெரிதும் சார்ந்துள்ளது, எனவே எண்ணெய் சந்தையில் ஏதேனும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மத்திய வங்கியின் உள்நாட்டுக் கொள்கையை கடுமையாக பாதிக்கின்றன. எண்ணெய் பெரிதும் சரிந்து, நாணயம் முன்னோடியில்லாத உயரத்திற்கு உயர்ந்த சூழ்நிலையில், மத்திய வங்கி விகிதத்தை கடுமையாக உயர்த்த வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்பட்டது, இல்லையெனில் பொருளாதாரம் வீழ்ச்சியடைந்திருக்கும். தற்போது, \u200b\u200bபணவீக்கத்தை எதிர்த்துப் போராடும் கொள்கையை மத்திய வங்கி பின்பற்றுகிறது, எனவே விகிதம் அதே மட்டத்தில் உள்ளது.

இருப்பினும், அவர் அதை எவ்வளவு காலம் கடைப்பிடிப்பார் என்பதும் ஒரு கடினமான கேள்வி, ஏனெனில் ஒரு வழியில் அல்லது இன்னொரு வகையில் அதிக விகிதம் என்பது பொருளாதாரத்தின் ஒரு முக்கியமான துறையின் வளர்ச்சியை சிறு மற்றும் நடுத்தர வணிகங்கள் போன்றவற்றில் தாக்குகிறது. மத்திய வங்கியின் அடுத்த கூட்டத்தில் இது ஒரு சிறிய குறைவு பொருளாதாரத்தை மீட்டெடுப்பதில் சாதகமான விளைவை ஏற்படுத்தும், ஆனால், அலெக்ஸி அன்டோனோவ் ரஷ்யர்களை தாக்கக்கூடும் என்று நம்புகிறார்.

எவ்வாறாயினும், சிபிஆர் வீதத்தை தற்போதைய மட்டத்தில் பராமரிப்பது பொருளாதாரம் எல்லா இடங்களிலும் குறைந்த விகிதங்களால் மைனஸ் விகிதங்கள் வரை தூண்டப்பட்டாலும் ஆபத்தான நடைமுறையாகும் என்பதை கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும். வெளிப்படையாக, இன்று உலகப் பொருளாதாரத்தில் மலிவான பணத்தைத் தவிர வேறு எந்த செய்முறையும் இல்லை, நமது மத்திய வங்கியிடமும் அது இல்லை. எனவே, அவர்கள் ஒருபோதும் வளர்ச்சியைப் பற்றி பேசுவதில்லை, மற்ற குறிக்கோள்களையும் விதிமுறைகளையும் விரும்புகிறார்கள். எவ்வாறாயினும், ரஷ்யாவில் மேற்கத்திய ஊக வணிகர்களின் ஆர்வம் இருந்தபோதிலும், இது எங்களுக்கு அதிக நன்மைகளைத் தரவில்லை, அது பணச் சந்தைக்கு உணவளித்தாலும் (பின்னர் மூலதனத்தைத் திரும்பப் பெறுவது), இந்த இலக்குகள் உகந்த உத்தி அல்ல. குறைந்த பணவீக்கம் பொருளாதார வளர்ச்சியையும் உண்மையான முதலீட்டையும் தரும் என்று பல ஆண்டுகளாக எங்களுக்குத் தெரிவிக்கப்பட்டுள்ளது, ஆனால் அதன் வீழ்ச்சி பொருளாதார வளர்ச்சியுடன் தொடர்புபடுத்தவில்லை என்பது வெளிப்படையானது.

குடிமக்களின் பைகளில் இருந்து பணத்தை வெளியே எடுப்பதைப் பற்றி கவலைப்படுவதை நிறுத்தலாம் - பொதுவாக அதிக பணவீக்கத்துடன் என்ன நிந்திக்கிறார்கள் - ஆனால் அதை அங்கேயே வைத்து, அதை மிகவும் மலிவுபடுத்துவதா? ஆனால் இது முற்றிலும் மாறுபட்ட தர்க்கம். எதிர்மறை வட்டி விகிதங்களின் நிகழ்வைப் பொறுத்தவரை, இதற்கு அவதானிப்பு மற்றும் ஆய்வு தேவைப்படுகிறது, இந்த புதிய நடைமுறையில் அவ்வளவு பொருள் இல்லை.

சில சுவிஸ் வங்கிகளில், தனிநபர்களின் வைப்புக்கான வட்டி விகிதங்கள் ஏற்கனவே பூஜ்ஜியத்திற்கு கீழே குறைந்துவிட்டன. ரஷ்யாவில் வைப்புத்தொகையின் எதிர்மறை வட்டி விகிதங்கள் சாத்தியமா?

நிச்சயமாக, எதிர்மறை விகிதங்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு கனவுதான், ஆனால் அவை கடன் வாங்குபவர்களுக்கு மிகவும் இனிமையானதாக இருக்கும். கற்பனை செய்து பாருங்கள்: நீங்கள் ரூபிளை எடுத்து, ஐம்பது டாலர்களைத் திருப்பித் தருகிறீர்கள். கனவு!

நிச்சயமாக, தந்திரமான முதலீட்டாளர்கள் தற்காலிக சேமிப்புக்குச் செல்வதன் மூலம் எதிர்மறையான சவால்களை எதிர்த்துப் போராட முடியும். இருப்பினும், வி.ஐ.பியைப் பொறுத்தவரை, தற்காலிக சேமிப்பை விட்டு வெளியேறுவது ஒரு விருப்பமல்ல. எல்லாவற்றிற்கும் மேலாக, பணத்தை சேமித்து வைப்பதற்கான செலவுகள் வருடத்திற்கு 1% வரை "சாப்பிடலாம்".

அடிப்படையில், எதிர்மறை வைப்பு விகிதங்கள் பண வரிக்கு சமம். முன்னதாக, எதிர்மறை விகிதங்கள் ஒரு தத்துவார்த்த மகிழ்ச்சியாக கருதப்பட்டன. ஆரம்பத்தில் “புரோட்டோபாங்க்கள்” (எடுத்துக்காட்டாக, பொற்கொல்லர்கள்) பணத்தை சேமிப்பதற்காக - டெபாசிட்களை வைப்பதற்கு கட்டணம் எடுத்தார்கள்.

மனச்சோர்வு, எதிர்மறை வட்டி விகிதங்கள், ஒரு ஜெர்மன் தொழிலதிபர் மற்றும் சமூக சீர்திருத்தவாதி சில்வியோ கெசெல் (1862-1930) ஆகியோரின் யோசனை நீண்ட காலமாக தீவிரமாக கருதப்படவில்லை. வட்டி விகிதங்களுக்கு இயற்கையான கட்டுப்பாடு பூஜ்ஜியம் என்று நம்பப்பட்டது.

இருப்பினும், ஏற்கனவே ஏப்ரல் 2009 இல், கிரிகோரி மான்கியூ நியூயார்க் டைம்ஸில் எதிர்மறை மத்திய வங்கி முக்கிய விகிதத்தை கணித்தார். குறைந்த வட்டி விகிதங்கள் பொருளாதாரத்தைத் தூண்டினால், முக்கிய விகிதம் ஏற்கனவே பூஜ்ஜியத்திற்கு அருகில் இருந்தால், விகிதத்தை எதிர்மறை மதிப்புகளுக்கு ஏன் குறைக்கக்கூடாது? எதிர்மறை விகிதங்களின் யோசனை அபத்தமானது: ஒரு டாலருக்கு கடன் கொடுத்தால், உங்களுக்கு 99 காசுகள் கிடைக்கும். ஆனால் எல்லாவற்றிற்கும் மேலாக, எதிர்மறை எண்களின் யோசனை, மங்க்யூவை நினைவூட்டுகிறது, ஆரம்பத்தில் அபத்தமானது என்று தோன்றியது.

மான்கியூவின் கணிப்பு விரைவாக நிறைவேறியது, ஆனால் மத்திய வங்கியுடன் அல்ல: ஜூலை 2009 இல், ஸ்வீடனின் மத்திய வங்கியான ரிக்ஸ்பேங்க் எதிர்மறை விகிதங்களை அறிமுகப்படுத்தியது.

சுவிட்சர்லாந்து, ஜப்பான், டென்மார்க் மற்றும் யூரோப்பகுதி நாடுகளில் (வைப்பு வீதம் - ஆண்டுக்கு -0.4%) எதிர்மறை முக்கிய விகிதங்கள் நிர்ணயிக்கப்பட்டன. மேலும், சில நாடுகளின் இடைப்பட்ட வங்கி கடன் சந்தைகளிலும் எதிர்மறை வட்டி விகிதங்கள் நிறுவப்பட்டுள்ளன. சில நாடுகளில் பத்திர விளைச்சலும் எதிர்மறையாகிவிட்டது.

ஜப்பானிய மற்றும் ஜேர்மனியர்கள் மிகக் குறைந்த வட்டி விகிதங்களுக்கு பதிலளித்தனர். எதிர்மறை விகிதங்கள் வங்கிகள் மீதான தாக்குதலை அச்சுறுத்துகின்றன மற்றும் பணப்புழக்க நெருக்கடிக்கு வழிவகுக்கும்.

வைப்புத்தொகையின் எதிர்மறை வட்டி விகிதங்களைக் கொண்டு தனது வாடிக்கையாளர்களை வருத்தப்படுத்திய முதல் வங்கி மாற்று வங்கி ஸ்வீஸ் ஆகும், இது 2016 முதல் 100 ஆயிரத்துக்கும் மேற்பட்ட சுவிஸ் பிராங்குகளுக்கு மதிப்புள்ள வைப்புகளில் -0.75% வீதத்தை அறிமுகப்படுத்தியது. அதே வழியில், மற்றொரு பிரபலமான சுவிஸ் வங்கியான லோம்பார்ட் ஓடியரும் அதன் பணக்கார வாடிக்கையாளர்களை வருத்தப்படுத்துகிறது. எனவே, எதிர்மறை வைப்பு விகிதங்களின் முதல் பாதிக்கப்பட்டவர்கள் பணக்கார வாடிக்கையாளர்கள் - அவர்களுக்கு "தற்காலிக சேமிப்பில் ஓடுவது" கடினம்.

ரஷ்யாவில் எதிர்மறை விகிதங்கள் சாத்தியமா? விலக்கப்படவில்லை. அவற்றின் தோற்றத்திற்கான நிலை பணவாட்டமாக இருக்கலாம். பணமதிப்பிழப்பு நுகர்வோருக்கு இனிமையானது மற்றும் பயனுள்ளதாக இருக்கும் - விலைகள் வீழ்ச்சியடைவதில் என்ன தவறு? இருப்பினும், பணவாட்டம் மோசமாக இல்லை, ஆனால் அதன் முக்கிய காரணம் தேவையை குறைப்பதாகும் - எடுத்துக்காட்டாக, நெருக்கடி காரணமாக. பொருட்களை வாங்க மக்களிடம் பணம் இல்லை - இவை விலைகள் வீழ்ச்சியடைகின்றன. நிச்சயமாக, விலைகள் வீழ்ச்சிக்கான காரணம் உற்பத்திச் செலவுகளில் குறைவு என்றால், எடுத்துக்காட்டாக, தொழில்நுட்ப முன்னேற்றத்தின் விளைவாக, அத்தகைய பணவாட்டம் மட்டுமே மகிழ்ச்சியடைய முடியும்.

இதுவரை, ரஷ்யாவில் எதிர்மறை வட்டி விகிதங்களின் அச்சுறுத்தல் சிறியது என்று தெரிகிறது. இருப்பினும், மந்தநிலை இந்த அச்சுறுத்தலை உணர வழிவகுக்கும். நாணயக் கொள்கையை எதிர்மறை வட்டி விகிதங்களுக்குத் தணிக்க முடியும்.