සෘණ පොලී අනුපාතය. සෘණ පොලී අනුපාත ප්රායෝගිකව අදහස් කරන්නේ කුමක්ද?
Oleg Makarenko, RIA Novosti සඳහා
මුලින්ම බැලූ බැල්මට, සෘණ පොලී අනුපාත (NIRR) ප්‍රතිපත්තිය ජනගහනයට සහ ව්‍යාපාරිකයන්ට පාරාදීසයක් සේ පෙනේ. ඇත්ත වශයෙන්ම, වසරකට සියයට දෙකක ණයක් ප්‍රතික්ෂේප කරන්නේ අපගෙන් කවරෙක් ද? ඔබ මෙම ප්‍රතිශතයට උකසක් ලබා ගන්නේ නම් සහ වසර 30 ක් සඳහා වුවද, මහල් නිවාසයක් මිලදී ගැනීම කුලියට ගැනීමට වඩා බෙහෙවින් අඩු වනු ඇති බව පෙනේ. එවැනි අඩු මිලකට උකස් බොහෝ විට නිකුත් කරන බටහිර රටවල ජීවත් වීම කොතරම් හොඳදැයි පෙනේ!
කෙසේ වෙතත්, අත්දැකීම් මගින් පෙන්නුම් කර ඇත්තේ අඩු පොලී අනුපාත එක්සත් ජනපදයේ සහ යුරෝපයේ ප්රතිවිරුද්ධ ආකාරයෙන් ක්‍රියා කර ඇති අතර එමඟින් වාර්තාගත පුරවැසියන් සංඛ්‍යාවක් සඳහා නිවාස ලබා ගත නොහැකි බවයි. "විරෝධතාව" සරලව පැහැදිලි කර ඇත: ණය අනුපාතය අඩු වන තරමට පුරවැසියන්ට මහල් නිවාස සඳහා වියදම් කළ හැකිය. මහල් නිවාස සීමිත ප්‍රමාණයක් ඇති බැවින් ඒවායේ මිල ඉහළ යමින් පවතී. හොඳයි, මිල වැඩි වන විට, සාමාන්‍ය ආදායමක් ඇති ගැනුම්කරුවන් තමන්ව අත්හැර දමා ඇත, මන්ද සෑම ඇමරිකානුවෙකුටම ඩොලර් මිලියනයකට sawdust වලින් සාදන ලද නිවසක් මිලදී ගැනීමට හැකියාවක් නැත.
ගැටලුව නිදර්ශනය කිරීම සඳහා, අවම වශයෙන් මහල් නිවාසයක් කුලියට ගැනීමට ඩොලර් දෙතුන් දහසක් නොමැති නගරයේ පදිංචිකරුවන්ට බහාලුම් කුටි අර්ධ නීත්‍යානුකූලව කුලියට දෙන සැන් ෆ්‍රැන්සිස්කෝහි යුවළක් සඳහන් කිරීම ප්‍රමාණවත්ය. ලෝහ බඳුනක ජීවත් වීමට අවස්ථාව සඳහා, අවාසනාවන්ත පුද්ගලයන් මසකට ඩොලර් 600 ක් ගෙවයි.
අඩු පොලී අනුපාත සහ විශ්‍රාම වැටුප් අරමුදල් විනාශ කරයි: ඔබට දැන් විශ්වාසදායක ඩොලර් සුරැකුම්පත්වල මුදල් ආයෝජනය කළ හැක්කේ වසරකට සියයට බිංදුවෙන් පමණි. මෙය ඇත්ත වශයෙන්ම සාමාන්‍ය ක්‍රියාකාරිත්වය සඳහා ප්‍රමාණවත් නොවේ, එබැවින් එක්සත් ජනපදයේ විශ්‍රාම වැටුප් අරමුදල් දැන් විශ්‍රාම වැටුප් කපා හැරීමට හෝ සූදුවට, ආයෝජනය කිරීමට, උදාහරණයක් ලෙස, ටජිකිස්තානයේ සහ ඉක්වදෝරයේ බැඳුම්කරවල යෙදිය යුතුය.
කෙසේ වෙතත්, ආර්ථිකයේ සැබෑ අංශය නරකම වේ. ලාභ ණය ව්‍යාපාරිකයෙකුගේ සිහිනයක් බව පෙනේ: ඔබට ඉක්මනින් නිෂ්පාදනය පුළුල් කළ හැකි අතර ඕනෑම මුදල් හිඩැස් පහසුවෙන් වසා දැමිය හැකිය. කෙසේ වෙතත්, ප්රායෝගිකව, එය උකසක් මෙන් ම සිදු වේ: ලාභ ණය හොඳ වන්නේ ඔබට ඒවාට ප්රවේශය තිබේ නම් පමණක් වන අතර ඔබේ තරඟකරුවන් එසේ නොවේ.
ධනේශ්වර ආර්ථිකයක් ක්රියාත්මක වන්නේ සරල යාන්ත්‍රණ කිහිපයක් හරහා වන අතර ප්රධාන එක තරඟයයි. නරක ව්‍යාපාරිකයන් පාඩු ලබා වෙළඳපොළෙන් පිටව යති, ක්‍රීඩා පිටියේ හොඳම දේ ඉතිරි කරති: සෑම වසරකම ඩොලරයකින් ඩොලර් සහ ශත දහයක් උපයන අය. බැංකු විසින් වසරකට 6-12% බැගින් ණය ලබා දීමෙන් හොඳම අය තෝරා ගැනීමේ ක්‍රියාවලිය වේගවත් කළ යුතුය.
මෙම ස්වාභාවික වරණ ක්‍රමය සහස්‍රයේ ආරම්භය දක්වා එක්සත් ජනපදයේ හොඳින් ක්රියාත්මක වූ අතර, 1980 ගණන්වල මුල් භාගයේදී රටේ ආර්ථිකය විශේෂයෙන් හොඳින් වර්ධනය විය, ණය අනුපාත වාර්ෂිකව 20% දක්වා ඉහළ ගිය විට. අවාසනාවන්ත ලෙස, ඩොට්-කොම් අර්බුදයෙන් පසු, එක්සත් ජනපද ෆෙඩරල් සංචිතය ණය අනුපාත ශුන්‍යයට ආසන්න කිරීමට තීරණය කළ අතර සියවස් ගණනාවක් තිස්සේ ක්රියාත්මක වූ වෙළඳපල යාන්ත්‍රණයන් තදබදයට පත් විය.
අපි හිතමු ව්‍යාපාරිකයන් දෙදෙනෙකු වන ජෝන් සහ බිල්. ජෝන් සාමාන්යයෙන් වැඩ කරයි, ඔහුගේ ලාභයෙන් සියයට කිහිපයක් ලබා ගනිමින් අනාගතය දෙස විශ්වාසයෙන් බලයි. බිල් වැඩ කරන්න දන්නේ නැහැ, පාඩු විතරයි තියෙන්නේ. සාමාන්‍ය ණය දීමේ අනුපාතවලට අනුව, බිල් ඉතා ඉක්මනින් බංකොලොත් වී ජෝන් සඳහා වෙළඳපොළ ඉවත් කරනු ඇත. ඒ උනාට දැන් Billට පුලුවන් බැංකුවකින් ණයක් අරන් බොහොම අඩු පොලියට.. පාඩුවෙ වැඩ කරගෙන යන්න. අවුරුදු දෙක තුනකින් සල්ලි ඉවර වුණාම තව ණයක් ගන්න. ඉන්පසු තවත් එකක් සහ තවත් එකක්, එමගින් ඔවුන්ගේ බංකොලොත්භාවය දින නියමයක් නොමැතිව ප්රමාද කරයි.
දක්ෂ ව්‍යාපාරිකයෙකු වන ජෝන්ට බිල් අනුගමනය කිරීමට බලකෙරේ: මෙම සෞඛ්‍ය සම්පන්න නොවන වෙළඳපොලේ ගනුදෙනුකරුවන් අහිමි නොවන පරිදි ලාභදායී මට්ටමට වඩා මිල අඩු කිරීමට. උදාහරණයක් ලෙස, අපට ඇමරිකානු ෂේල් නිෂ්පාදකයින් වෙත පෙන්වා දිය හැකිය, ඔවුන්ගෙන් බොහෝ දෙනෙක් සාමාන්‍ය ණය අනුපාත යටතේ බොහෝ කලකට පෙර බංකොලොත් වී ඇති අතර එමඟින් තෙල් මිල බැරලයකට ඩොලර් 100 ක් හෝ ඊට වැඩි සෞඛ්‍ය සම්පන්න මට්ටමකට ආපසු එනු ඇත.
ලාභ ණය පාලනයකින් තොරව වර්ධනය වීමට ඉඩ සලසන මෙම අපිරිසිදු පින්තූරයට ඒකාධිකාරය සහ ඔලිගෝපොලි එකතු කරමු, සහ රෝගයේ ප්‍රතිමූර්තිය සමහර විට සම්පූර්ණ වනු ඇත.
1970 ගණන්වල සහ 80 ගණන්වල සෝවියට් සංගමය තුළ අපි සමාන දෙයක් නිරීක්ෂණය කළා. සෝවියට් බලධාරීන්ට අකාර්යක්ෂම ව්‍යවසායන් වසා දැමීමට ප්‍රමාණවත් දේශපාලන අධිෂ්ඨානයක් නොතිබූ අතර, ඔවුන් ක්‍රමයෙන් පරිහානියට පත් වූ අතර, ආර්ථිකය විසින් අඩු ගුණාත්මක හා අඩු ඉල්ලුමක් ඇති නිෂ්පාදන නිෂ්පාදනය කළහ. හොට්හවුස් තත්වයන් තාර්කික ප්‍රති result ලයකට තුඩු දුන්නේය: සෝවියට් සංගමය බිඳවැටීමෙන් පසු, දේශීය කර්මාන්තය ධනේශ්වර කොටි සමඟ කරලියට දැමූ විට, පළමු වසර තුළ ඔවුන්ට සුදුසු ප්‍රතිරෝධයක් ලබා දීමට ප්රායෝගිකව නොහැකි විය.
බටහිර රටවල දැන් සිදුවෙමින් පවතින්නේ හරියටම එයමය. ඇත්ත වශයෙන්ම, එක්සත් ජනපදයේ සහ යුරෝපීය සංගමයේ මහ බැංකු POPS යනු මාරාන්තික අවසානයක් බව හොඳින් දනී, නමුත් එය තවදුරටත් නිරෝගී ධනේශ්වර රේඛාවන්ට ආපසු යාමට නොහැකි ය. අඩුම තරමින් වාර්ෂිකව 5% ක මට්ටමකට පොලී අනුපාත ඉහළ දැමීම ලාභ ණයවලට හසු වී ඇති ව්‍යාපාර විනාශ කිරීම සහතික කෙරේ.
අවාසනාවකට මෙන්, මෙම ගැටලුවට තවදුරටත් හොඳ විසඳුමක් නොමැත. ආර්ථිකය මෘදු ලෙස ප්‍රතිසංස්කරණය කිරීමෙන් (එය ඇමරිකානු ගැති ප්‍රතිසංස්කරණවාදීන්ගේ ඝාතනයට භාර දීම වෙනුවට) චීනයේ ආදර්ශය අනුගමනය කිරීමට සෝවියට් සංගමයට අවම වශයෙන් න්යායික අවස්ථාවක් තිබුනේ නම්, අපගේ බටහිර මිතුරන්ට සහ හවුල්කරුවන්ට තවදුරටත් එවැනි අවස්ථාවක් නොමැත. පසුගිය වසර 15 තුළ මුද්‍රණ යන්ත්‍ර විශාල ප්‍රමාණයක් නිෂ්පාදනය කර ඇති අතර, දැවැන්ත බංකොලොත්වීම් සහ අධි උද්ධමනයකින් තොරව අර්බුදයෙන් මිදීමට නොහැකි වනු ඇතැයි සිතිය නොහැක.
යුරෝපීය මහ බැංකුව (ECB) මුදල් ප්රතිපත්තියේ දිශාව වෙනස් නොකිරීමට තීරණය කර ඇත. මූලික පොලී අනුපාතිකය සියයට 0 ක වාර්තාගත අඩු මට්ටමකද, තැන්පතු අනුපාතය සියයට සෘණ 0.4කද, ආන්තික ණය අනුපාතය සියයට 0.25කද පැවතුනි.
මෑතකදී, අඩු හෝ සෘණ පොලී අනුපාත විලාසිතාමය ප්රවණතාවයක් බවට පත් වී ඇත. රුසියාවේ පවා, ප්‍රමාණාත්මක ලිහිල් කිරීම සහ හැකිතාක් දුරට අනුපාත අඩු කිරීම සඳහා ආර්ථික විද්‍යාඥයින් ගණනාවක් පෙනී සිට ඇත. මීට පෙර, අනුපාතය සමඟ සමාන අත්හදා බැලීම් යුරෝපීය රටවල මහ බැංකු විසින් සිදු කිරීමට පටන් ගත්තේය.
පාවෙන පොලියට ගත් උකස් ණය ගෙවීම වෙනුවට බැංකුවෙන් ඩෙන්මාර්කයේ කිරුළු දෙසීයකට ආසන්න ප්‍රමාණයක් ලබා ගත් ඩේන් හාන්ස්-පීටර් ක්‍රිස්ටෙන්සන්ට සිදු වූ ඉහළ පෙළේ කතාව පසුගිය වසරේ මතකයේ රැඳෙනු ඇත.
මෙය ඩෙන්මාර්ක මහ බැංකුව වසර කිහිපයකට පෙර සෘණ පොලී අනුපාත හඳුන්වා දීමේ ප්‍රතිඵලයක් විය. එහි ප්‍රතිඵලයක් ලෙස ක්‍රිස්ටෙන්සන්ගේ ණය අනුපාතය ද සෘණාත්මක විය. එනම් බැංකුවට ණය වූයේ ඔහු නොව බැංකුව ඔහුට ය.
ඒ සියල්ල ආරම්භ වූ ආකාරය අපට මතක නම්, අවධමනය සහ දිගු අවපාතයකට එරෙහිව සටන් කිරීමේ මාර්ගයක් ලෙස සෘණ අනුපාත මතු වූ බව අප පැවසිය යුතුය.
එක්සත් ජනපද ෆෙඩරල් සංචිතයේ හිටපු සභාපති බර්නාන්කේට හෙලිකොප්ටර් යන අන්වර්ථ නාමය ලැබුණේ වෙළඳපොළට නොමිලේ අරමුදල් ලබා දීම සඳහා ගුවනින් මුදල් විසුරුවා හැරීමට දුන් පොරොන්දුව නිසාය.
සාමාන්යයෙන්, ඕනෑම රටක මහ බැංකුව ප්රධාන කාර්යයන් දෙකකට මුහුණ දෙයි: උද්ධමනය සහ විරැකියාවට එරෙහිව සටන් කිරීම. මෙය සිදු කිරීම සඳහා, මහ බැංකුව සතුව පොලී අනුපාතවල සිට විදේශ විනිමය මැදිහත්වීම් දක්වා මුදල් ප්‍රතිපත්ති උපකරණ (MP) සම්පූර්ණ පරාසයක් එහි අවි ගබඩාවේ ඇත. කෙසේ වෙතත්, ආර්ථිකයේ මිල පහත වැටෙන විට සහ දිගුකාලීන අවපාතයක් හෝ එකතැන පල්වීමක් ඇති විට මෙම මෙවලම් බල රහිත වේ.
ජපානය එවැනි ගැටලුවලට මුලින්ම මුහුණ දුන් අතර, ඔවුන් වසර 20 කට වඩා වැඩි කාලයක් පැවතුනි. රාජ්‍ය ණය සහ සෘණ පොලී අනුපාත වැඩි කිරීම මගින් ආර්ථිකය උත්තේජනය කරන ප්‍රමාණාත්මක ලිහිල් කිරීමේ ප්රතිපත්තියේ ආරම්භකයින් ලෙස සැලකිය හැක්කේ ජපන් ජාතිකයන් ය.
මෙම යාන්ත්‍රණයේ අරමුණ කුමක්ද? සෘණ පොලී අනුපාත මහ බැංකුව විසින් සකස් කරනු ලබන අතර, ඔවුන්ගේ ගිණුම්වල මුදල් තබා ගැනීම වෙනුවට ආර්ථිකය තුළ මුදල් ආයෝජනය කිරීමට දිරිගැන්වීම සඳහා බැංකු පොලී අය කරයි. එවැනි තත්වයක් තුළ, පාඩු ගෙන දෙන ද්‍රවශීලතාවයේ කුෂන් මත හිඳීමට වඩා කිසිවක් නොමැතිව මුදල් ලැබෙන ව්‍යාපාරයකට ණය දීම බැංකුවලට සැබවින්ම වඩා ලාභදායී වේ.
මුලදී, මූල්ය ප්රතිපත්තියේ එවැනි නවෝත්පාදනයන් ඉතා සැක සහිත ලෙස වටහා ගත් නමුත් 2007 දී එක්සත් ජනපද උකස් අර්බුදය සහ එවකට ෆෙඩරල් සභාපති බෙන් බර්නාන්ක් විසින් හඳුන්වා දුන් ප්‍රමාණාත්මක ලිහිල් කිරීමේ වැඩසටහන මුදල් ප්‍රතිපත්තිය සඳහා නව ප්‍රවේශයන් කෙරෙහි ආකල්ප සැලකිය යුතු ලෙස වෙනස් කළේය.
හෙලිකොප්ටර් බෙන් යන අන්වර්ථ නාමයෙන් හඳුන්වනු ලබන බර්නාන්කේ, වෙළෙඳපොළට අවශ්ය ද්‍රවශීලතාව ලබා දීමට සහ රටේ අවධමනයට එරෙහිව සටන් කිරීමට හෙලිකොප්ටරයකින් මුදල් අතහැරීමට පොරොන්දු විය. අවසානයේදී, එක්සත් ජනපදයේ ප්‍රමාණාත්මක ලිහිල් කිරීමේ පරිමාණය ඩොලර් ට්‍රිලියන හතරක් ඉක්මවා ගිය අතර, ශුන්‍ය පොලී අනුපාත කාලසීමාව වසර 10කට ආසන්න කාලයක් පුරා විහිදී ගියේය. තවද, එක්සත් ජනපදයේ ආදර්ශය යුරෝපීය මහ බැංකුව සහ ස්විස් ජාතික බැංකුව විසින් අනුගමනය කරන ලදී. ඔවුන් තවත් ඉදිරියට ගොස් සෘණ අනුපාත පවා හඳුන්වා දුන්නා.
සියයට 1.12 කි. මෙය 2016 දෙසැම්බර් මාසයේදී යුරෝ කලාපයේ වාර්තා වූ වාර්ෂික උද්ධමන අනුපාතයයි. මූලික දත්ත වලට අනුව, පාරිභෝගික මිල වර්ධනය අනුව යුරෝ කලාපය ලෝකයේ අටවන ස්ථානයට පත්වනු ඇත.
මේ ආකාරයේ නවෝත්පාදනයන් වේගවත් වෙමින් පවතින අතර වැඩි වැඩියෙන් රටවල් ඒවාට සම්බන්ධ වෙමින් තිබියදීත්, එවැනි ප්රතිපත්තියක negative ණාත්මක පැත්ත ගැන අප අමතක නොකළ යුතුය.
පළමුව, අඩු පොලී අනුපාත සහ අවප්‍රමාණය වන ජාතික මුදල් නිසා රටෙන් ප්‍රාග්ධන ගුවන් ගමන් වැඩි වෙමින් පවතී. ඉහළ ඩිජිටල් සන්නිවේදන යුගයක, බැංකුවලට තම රට තුළම අඩු පොලී අනුපාතයකට යමෙකුට ණය දීමට වඩා ඉහළ ප්‍රතිලාභ සහිත විදේශ වත්කම්වල මුදල් ආයෝජනය කිරීම පහසු සහ ලාභදායී වේ.
යුරෝපීය ණය ගැතියන් සඳහා මෙය අමුතු කාලයකි. එය හරියට ඔවුන් ජීවත් වන්නේ ත්‍රෝ ද ලුකින්ග් ග්ලාස් තුළ වන අතර එහිදී මූල්ය පැවැත්මේ සියලුම නීති පිටතට හැරේ. ඍණ 0.1% ක පොලී අනුපාතයකට ව්‍යාපාර ණයකට ඔබ කැමති වන්නේ කෙසේද? ඔව්, ඔව් - බැංකු දැන් ඔවුන්ගේ ණය ගැතියන්ට ණය ලබා ගැනීම සඳහා අමතර මුදලක් ගෙවයි. ඇත්ත වශයෙන්ම, ඔබට අමතර ගාස්තු ගෙවිය යුතු අතර, ඔවුන් තවමත් ණය සාම්ප්රදායිකව ගෙවනු ලැබේ. නමුත් බැංකුවේ වේතනය දැන් සියයට දෙකකට වඩා වැඩි නොවේ. අමුතුකම එතැනින් අවසන් නොවේ.
ආයෝජකයින් ජර්මනියට ඔවුන්ගේ අරමුදල්වලින් ඩොලර් බිලියන 4 ක් පමණ ලබා දුන්නේය. ඔවුන් මේ සතියේ එය ලබා දුන්නේ, සියලු මුදල් ආපසු නොදෙන බව දැන දැන - එම සෘණ පොලී අනුපාත තවමත් පාලනය කරයි. රජයේ බැඳුම්කර පමණක් නොව, එක් එක් සංගතවල සුරැකුම්පත් ද, උදාහරණයක් ලෙස, ස්විස් නෙස්ලේ ආයෝජකයින්ට ලාභ නොලබන බවට පත් විය.
බිංදුවේ අනෙක් පැත්තෙන්
වර්ධනය පුනර්ජීවනය කිරීම සඳහා කලාපයේ ප්‍රතිපත්ති සම්පාදකයින් විසින් ගනු ලබන සියලුම ක්‍රියාමාර්ගවල සෘණාත්මක පැත්ත වන්නේ එවැනි “පෙනෙන වීදුරුවෙන්” සිදුවීම් ය. දේශපාලනඥයන් මංමුලා සහගතයි - එබැවින්, ණය දීම සහ වියදම් දිරිමත් කිරීම සඳහා, ඔවුන් සිතාගත නොහැකි උසකට අනුපාත අඩු කරයි. වඩාත් නිවැරදිව, පහත් බිම්. බැංකුකරුවන්, ප්‍රතිපත්තිමය තීරණයක් ලෙස සෘණ පොලී අනුපාත දෙස බලා, උරහිස් හඹා ගනිති.ඇත්ත වශයෙන්ම, සෘණ අනුපාත සහිත පාරිභෝගික සහ උකස් ණය තවමත් දුර්ලභ ප්රපංචයක් වුවද, සමහර අය සැබවින්ම වාසනාවන්තයි. වත්මන් තත්වයන් තුළ බොහෝ බැංකු තවමත් ඔවුන්ගේ ක්රියාවන් සලකා බලමින් සිටින අතර, තනි පුද්ගල ණය දෙන්නන් සෘජු ඇමතුමක් ලෙස ඔවුන්ගේ මහ බැංකු ක්රියාමාර්ග ගෙන ඇත. නමුත් තැන්පත්කරුවන්ට වඩා අඩු වාසනාවන්ත විය - සෘණ අනුපාතය ඔවුන්ට ලාභ නොලබන බවට පත් වූ අතර, දැන් ඔවුන්ගේ තැන්පතු භාවිතා කිරීම සඳහා බැංකුවලට ගෙවිය යුතුය.
දේශපාලනයේ සෘණ පොලී අනුපාත
අමුතු? සමහර විට, නමුත් තරමක් තේරුම්ගත හැකිය. දේශපාලකයින් සහ ඔවුන්ගේ මහ බැංකු ආර්ථිකයට ජීවය ලබා දීම සහ බිංදුවට වඩා පහත වැටීමට උත්සාහ කරන උද්ධමනයට සහාය වීම සඳහා ඉතා දරුණු පියවරයන් වෙත යොමු වෙමින් සිටිති. යුරෝ කලාපීය සාමාජිකයින්ගේ රජයේ බැඳුම්කර "තොග" මිලට ගැනීම සඳහා මුදල් මුද්‍රණය කිරීමේ අභිප්‍රාය ඇතිව ECB සියල්ලේ ප්‍රධානියා වේ.ස්විට්සර්ලන්තය යුරෝවෙන් සිය ෆ්‍රෑන්ක් ඉවත් කළ අතර එය වෙලඳපොලවල් කම්පනයට පත් කළ අතර සමගාමීව එහි ප්රධාන අනුපාතය සෘණ අගයට අඩු කළේය. ඩෙන්මාර්ක මහ බැංකුව 4 වතාවක් සහ මාසයක් තුළ අනුපාතය අඩු කළේය. දැන් මේ රටේ ප්රධාන අනුපාතය -0.75%. ස්වීඩනය එය අනුගමනය කළේය. යුරෝපීය සුරැකුම්පත් වෙලඳපොලවල සිදුවන්නේ කුමක්ද යන්න ආර්ථික පර්යේෂණයට සුදුසු මාතෘකාවකි.
පාරිභෝගිකයින් වෙත ආපසු
සමහර අය ඔවුන්ගේ ණය ගිවිසුම් වල නියමයන් පුදුමයෙන් කියවන අතර, ඔවුන්ගේ ගිවිසුම යටතේ ඇති අනුපාතය සෘණ බව සඳහන් වන අතර, එයින් අදහස් වන්නේ බැංකුව ඔවුන්ට ... ණය සඳහා අමතර මුදලක් ගෙවනු ඇති අතර තවත් සමහරුන්ට කිසිදු පුදුමයකින් තොරව ණය ලබා ගත්හ. ඔවුන්ගේ තැන්පතු සඳහා අමතර මුදලක් ගෙවීමට සිදුවන බවට තොරතුරු. ඒ මුදල් ඉපයීම වෙනුවට බැංකු තැන්පතු සෘජුවම පාඩු ලබන මූලාශ්‍ර බවට පත්වී ඇති බවයි. එය කුඩා වීමට ඉඩ දෙන්න, සාමාන්යයෙන් 1% ට වඩා වැඩි නොවේ, නමුත් තවමත්.ඇත්ත වශයෙන්ම, මෙම සියලු සිදුවීම් තවමත් පුළුල් වී නොමැති අතර, එබැවින් තැන්පත්කරුවන්ට ඔවුන්ගේ මුදල් වෙනත් බැංකු වෙත මාරු කළ හැකිය. නැගී එන වෙලඳපොලවල බැඳුම්කර තවමත් යුරෝපීය බැඳුම්කර සඳහා විශිෂ්ට විකල්පයක් විය හැකිය.
රුසියාවේ, ණය සඳහා පොලී අනුපාත පහත වැටීම තවමත් අපේක්ෂා නොකෙරේ. එබැවින් බැංකු ණය සේවා කිරීමේ වියදම් ද අනෙකුත් වියදම් ලෙස ඇතුළත් කිරීමට ව්‍යාපාරිකයන්ට සිදුවේ. කෙසේ වෙතත්, මිල ඉහළ යාම නොතකා, ව්‍යාපාර ණය වඩාත් ප්‍රවේශ විය හැකි වී නැත - බැංකු තවමත් ව්‍යවසායකයින් සඳහා ඉතා ඉල්ලුමක් පවතී. නමුත් තවමත්
සෘණ පොලී අනුපාත ගැන මාධ්‍යවල කතා බහ වැඩි වෙමින් පවතී. වාණිජ බැංකු, සංවිධාන සහ අනෙකුත් ආර්ථික ආයතන සහ ඔවුන්ගේ හැසිරීම් සඳහා වන ප්රතිවිපාක පිළිබඳව විශාල අවිනිශ්චිතතාවයක් පවතින බැවින්, මෙම ප්රවේශය කෙතරම් ඵලදායී විය හැකිද?
ලොව පුරා බොහෝ සංවර්ධිත රටවල් සෘණ පොලී අනුපාත ක්ෂේත්‍රයට පිවිසෙමින් තිබේ. මහ බැංකු පහක් - යුරෝපීය මහ බැංකුව (ඊසීබී), ඩෙන්මාර්ක ජාතික බැංකුව, ස්විස් ජාතික බැංකුව, ස්වීඩන් බැංකුව සහ ජපාන බැංකුව - දැනටමත් මහ බැංකුවේ තැන්පතු ගිණුම්වල ඇති වාණිජ බැංකු අරමුදල් සඳහා සෘණ අනුපාත හඳුන්වා දී ඇත. ඇත්ත වශයෙන්ම, වාණිජ බැංකු තම අරමුදල් මහ බැංකු සමඟ ගබඩා කිරීමට ගෙවිය යුතුය. මෙම තීරණවල ප්රධාන ඉලක්කය වන්නේ ආර්ථික වර්ධනය උත්තේජනය කිරීම සහ අඩු උද්ධමනය සහ අවධමනයේ වර්ධනය වන තර්ජනයට එරෙහිව සටන් කිරීමයි.
සෘණ පොලී අනුපාත භාවිතා කරන්නේ ඇයි?
සරලව කිවහොත්, සෘණ අනුපාත සහිතව, වාණිජ බැංකුවක් වැනි තැන්පත්කරුවෙකු රජය සතු මහ බැංකුවේ අරමුදල් ගබඩා කිරීම සඳහා මහ බැංකුවට ගෙවිය යුතුය. එවැනි ප්රතිපත්තියක අරමුණ කුමක්ද? බැංකුවලට තම මුදල් තබා ගැනීමට ගෙවීමට සිදු වූ පසු, ආර්ථිකයට ඉන්ධන සපයන ව්‍යාපාර සහ පුද්ගලයන්ට ඕනෑම අමතර මුදල් ණයට දීමට ඔවුන් දිරිමත් කරනු ලැබේ. තවත් උදාහරණයක් වනුයේ තැන්පතුකරුවෙකු (විශාල සමාගමක් වැනි) වාණිජ බැංකුවක් සෘණ අනුපාත භාවිතා කරන්නේ නම් ඔහු සමඟ අරමුදල් තබා ගැනීමට ගෙවිය යුතුය. මෙම අවස්ථාවේ දී, එක් ඉලක්කයක් වනුයේ ව්‍යාපාරවල ආයෝජනය කිරීමට මුදල් භාවිතා කිරීමට සමාගම් දිරිමත් කිරීම, නැවතත් ආර්ථික වර්ධනය වැඩි කිරීම සඳහා ය. එනම්, සෘණ අනුපාතවලින් ඇඟවෙන්නේ ණය දෙන්නන් ණය ලබා ගැනීමේ වරප්රසාදය සඳහා ණය ගැතියන් ගෙවන බවයි. කෙසේ වෙතත්, වාණිජ බැංකු මට්ටමින් මෙය ආන්තික අවස්ථාවක් වනු ඇත, ණය දීමේ ආර්ථික තර්කනය වන්නේ ණය ගැතියන්ගේ ණය අවදානම් භාර ගැනීම සඳහා හුවමාරු කර ගැනීම සඳහා පොලී උපයා ගැනීමයි. කෙසේ වෙතත්, ණය ගැනීම සෘණ පොලී අනුපාත භාවිතයෙන් සීමා වී ඇති අතර, ඉලක්කය වන්නේ ආර්ථික වර්ධනයේ ප්රධාන එන්ජිමක් වන පරිභෝජනය ප්‍රවර්ධනය කිරීමයි. මෙතෙක්, සෘණ පොලී අනුපාත සඳහා ලැයිස්තුගත කර ඇති ඉලක්ක සහ අභිප්රායන් ඉතා න්යායික වන අතර, ඒවා ප්රායෝගිකව ක්රියාත්මක කිරීම පිළිබඳ අවිනිශ්චිතතාවයක් පවතී.
යුරෝ කලාපයේ උදාහරණය
යුරෝ කලාපය තුළ, මහ බැංකුවේ ඉලක්කය වන්නේ ආර්ථික වර්ධනය උත්තේජනය කිරීම සහ උද්ධමනය වැඩි කිරීමයි. ECB විසින් උද්ධමනය 2% ට වඩා අඩු මට්ටමක තබා ගැනීමෙන් මිල ස්ථායීතාවය සහතික කළ යුතු අතර, ඒ සමගම මෙම අගයට හැකි තරම් ආසන්නව, මධ්ය කාලීනව (දැනට යුරෝ කලාපයේ උද්ධමනය බිංදුවට වඩා තරමක් අඩුය). බොහෝ මහ බැංකු මෙන්, ECB පොලී අනුපාත නියම කිරීමෙන් උද්ධමනයට බලපෑම් කරයි. මහ බැංකුවකට ඉතා ඉහළ උද්ධමන අනුපාතයකට එරෙහිව ක්රියාමාර්ග ගැනීමට අවශ්ය නම්, එය මූලික වශයෙන් පොලී අනුපාත ඉහළ නංවයි, එමඟින් ණය ගැනීම වඩා මිල අධික වන අතර ඉතිරි කිරීම වඩාත් ආකර්ෂණීය කරයි. අනෙක් අතට, ඔහු ඉතා අඩු උද්ධමනය වැඩි කිරීමට අවශ්ය නම්, ඔහු පොලී අනුපාත අඩු කරයි.
ECB හට ක්රියාත්මක විය හැකි ප්රධාන පොලී අනුපාත තුනක් ඇත: බැංකුවලට එක රැයකින් ණය ලබා දීම සඳහා ආන්තික ණය දීම, ප්රධාන ප්රතිමූල්යකරණ මෙහෙයුම්සහ තැන්පතු. ප්රධාන ප්‍රතිමූල්‍ය අනුපාතිකය හෝ මූලික පොලී අනුපාතය යනු බැංකුවලට ECB වෙතින් නිතිපතා ණය ලබා ගත හැකි අනුපාතය වන අතර තැන්පතු පොලී අනුපාතය යනු මහ බැංකුවේ තැන්පත් කර ඇති අරමුදල් මත බැංකුවලට ලැබෙන අනුපාතයයි.
යුරෝ කලාපයේ ආර්ථිකය ඉතා සෙමින් යථා තත්ත්වයට පත් වීම සහ උද්ධමනය ශුන්‍යයට ආසන්න වීම සහ දිගු කාලයක් සඳහා 2% ට වඩා අඩු මට්ටමක පවතිනු ඇතැයි අපේක්ෂා කිරීමත් සමඟ, ECB පොලී අනුපාත අඩු කිරීමට අවශ්ය බව තීරණය කළේය. මෙම අනුපාත තුනම 2008 සිට පහත වැටෙමින් පවතින අතර, වඩාත්ම මෑත කප්පාදුව 2016 මාර්තු මාසයේදී සිදු කරන ලදී. ප්රධාන අනුපාතිකය 0.05% සිට 0% දක්වා අඩු කරන ලද අතර, තැන්පතු අනුපාතය තවදුරටත් -0.3% සිට - 0.4% දක්වා සෘණ අගයට ගියේය. යුරෝ ප්‍රදේශයේ තිරසාර ආර්ථික වර්ධනයක් සඳහා අවශ්ය කොන්දේසියක් වන මධ්ය කාලීනව මිල ස්ථායිතාව සහතික කිරීම ඉලක්ක කරගත් පියවර මාලාවක කොටසක් බව ECB තහවුරු කරයි.
ඊටත් වඩා සෘණාත්මක වී ඇති තැන්පතු අනුපාතය, ECB සමඟ මුදල් තැන්පත් කරන යුරෝ කලාපීය වාණිජ බැංකු වැඩිපුර ගෙවිය යුතු බවයි. ප්රශ්නය මතු විය හැකිය - බැංකු සෘණ පොලී අනුපාත වළක්වා ගැනීමට නොහැකි ද? නිදසුනක් වශයෙන්, ඔවුන්ට තවත් මුදල් තබා ගැනීමට තීරණය කළ නොහැකිද? බැංකුවක් අවම සංචිත අරමුණු සඳහා අවශ්ය ප්‍රමාණයට වඩා වැඩි මුදලක් තබා ඇත්නම් සහ වෙනත් වාණිජ බැංකුවලට ණය දීමට අකමැති නම්, එයට ඇත්තේ විකල්ප දෙකක් පමණි: එම මුදල් මහ බැංකුවේ ගිණුමක තබා ගැනීම හෝ මුදල් වශයෙන් තබා ගැනීම (ඇත්ත වශයෙන්ම. මහ බැංකු විසින් වඩාත්ම අපේක්ෂිත විකල්පය වන්නේ බැංකු විසින් ව්‍යාපාර සහ පුද්ගලයන්ට ණය දීම වැඩි කිරීමයි). නමුත් මුදල් ගබඩා කිරීම ද නොමිලේ නොවේ - විශේෂයෙන්, බැංකුවට ඉතා ආරක්ෂිත ගබඩා පහසුකමක් අවශ්ය වේ. මේ අනුව, කිසිදු බැංකුවක් එවැනි විකල්පයක් තෝරා ගනු ඇතැයි සිතිය නොහැක. බොහෝ දුරට ඉඩ ඇති ප්‍රතිඵලය වන්නේ බැංකු වෙනත් බැංකුවලට ණය දීම හෝ සෘණ තැන්පතු අනුපාතයක් ගෙවීමයි. මෙම විකල්ප දෙක අතර, දෙවැන්න වඩාත් යථාර්ථවාදී බව පෙනේ, මන්ද මේ මොහොතේ බොහෝ බැංකු ණයට දිය හැකි ප්‍රමාණයට වඩා වැඩි මුදලක් රඳවා තබා ගන්නා අතර වෙනත් බැංකුවලින් ණය ගැනීම අවශ්ය නොවේ.
සෘණ අනුපාතවල ප්රතිවිරුද්ධ බලපෑම්
මහ බැංකු සෘණ පොලී අනුපාත හරහා ආර්ථික වර්ධනය සහ උද්ධමනය ඉහළ නැංවීම අරමුණු කර ගන්නා බැවින්, එවැනි ප්‍රතිපත්ති වඩ වඩාත් අසාමාන්‍ය වෙමින් පවතින අතර සලකා බැලිය යුතු ප්‍රශ්න මතු කරයි. පහත දැක්වෙන්නේ ප්රධාන වාසි සහ අවාසි කිහිපයකි.
මුලින්මමහ බැංකුවේ අභිප්‍රාය ඉටු වෙමින් පවතින අතර සෘණ පොලී අනුපාත ආර්ථිකය උත්තේජනය කරන බැවින්, මෙය බැංකු ක්ෂේත්‍රයට ධනාත්මක ලකුණක් වනු ඇත. සෘණ පොලී අනුපාත දිගුකාලීන වර්ධන අපේක්ෂාවන් වැඩිදියුණු කරන බව වෙලඳපොලවල් විශ්වාස කළේ නම්, මෙය අනාගතයේ දී ඉහළ උද්ධමනය සහ පොලී අනුපාත පිළිබඳ අපේක්ෂාවන් වැඩි කරනු ඇත, එය බැංකුවල ශුද්ධ පොලී ආන්තිකය සඳහා වාසිදායක වේ (වාණිජ බැංකු ණය අවදානම් ලබාගෙන ඉහළ අයකිරීම් මගින් මුදල් උපයති. ඔවුන් තැන්පතු මත ගෙවීමට වඩා ණය සඳහා පොලී - මෙම නඩුවේ ඔවුන්ට ධනාත්මක ශුද්ධ පොලී ආන්තිකය ඇත). එපමණක් නොව, ශක්තිමත් ආර්ථිකයක් තුළ, බැංකුවලට වඩා ලාභදායී ණය දීමේ අවස්ථා සොයා ගැනීමට හැකි වනු ඇති අතර, ණය ගැණුම්කරුවන්ට එම ණය ආපසු ගෙවීමට හැකි වනු ඇත. අනෙක් අතට, සෘණ පොලී අනුපාත බැංකු අංශයට හානි කළ හැකිය. පොලී අනුපාත පහත වැටීම හේතුවෙන් ණය දීමේ අනුපාතිකය නිරන්තරයෙන් අඩු මට්ටමක තබා ගන්නේ නම් සහ වාණිජ බැංකු තැන්පතු අනුපාතය බිංදුවට වඩා අඩුවෙන් සැකසීමට අකමැති නම් හෝ නොහැකි නම්, ශුද්ධ පොලී ආන්තිකය කුඩා හා කුඩා වේ.
දෙවනුව, සෘණ පොලී අනුපාත ප්‍රතිපත්තියක් මගින් සංචිත අවශ්‍යතා ඉක්මවන අරමුදල් මත මහ බැංකු ගාස්තු වළක්වා ගැනීම සඳහා වැඩි ණය දීමට වාණිජ බැංකු දිරිමත් කළ යුතුය. කෙසේ වෙතත්, වැඩි ණය දීම දිරිමත් කිරීම සඳහා සෘණ අනුපාත සඳහා, අඩු විභව ඉපැයීම් යටතේ වැඩි ණය ලබා ගැනීමට වාණිජ බැංකු කැමැත්තෙන් සිටිය යුතුය. මන්දගාමී ආර්ථික වර්ධනයට සහ අවධමනයේ අවදානමට ප්‍රති තුලනයක් ලෙස සෘණ පොලී අනුපාත හඳුන්වා දී ඇති බැවින්, මෙයින් අදහස් කරන්නේ ව්‍යාපාරවලට මෙම ප්‍රදේශයේ පැන නගින ගැටළු විසඳීමට අවශ්ය වන අතර, එහි ප්‍රතිඵලයක් ලෙස, බැංකු වැඩි ණය අවදානම් සහ ලාභය අඩුවීමට එකවර මුහුණ දෙන බවයි. ණය දෙනවා. ලාභ මට්ටම් ඉතා දුක් විඳිනවා නම්, බැංකු විසින් ණය දීම පවා අඩු කළ හැකිය. එපමනක් නොව, ඉතිරි කරන්නන් සඳහා සෘණ අනුපාත සැකසීමේ දුෂ්කරතාවය පාරිභෝගිකයින් සඳහා ඉහළ ණය පිරිවැයක් අදහස් කළ හැකිය.
තුන්වන, සෘණ පොලී අනුපාතවලට ජාතියක මුදල් ඒකකයක් දුර්වල කිරීමේ හැකියාවක් ද ඇත, අපනයන වඩාත් තරඟකාරී වන අතර ආනයන මිල අධික වන විට උද්ධමනය වැඩි කරයි. කෙසේ වෙතත්, සෘණ පොලී අනුපාත ඊනියා මුදල් යුද්ධයක් අවුලුවාලිය හැකිය - බොහෝ රටවල් ආර්ථිකය උත්තේජනය කිරීම සඳහා ඔවුන්ගේ දේශීය මුදලේ අගය හිතාමතාම අඩු කිරීමට උත්සාහ කරන තත්වයක්. අඩු විනිමය අනුපාතයක් පැහැදිලිවම මුදල් ලිහිල් කිරීම ක්රියාත්මක වන ප්රධාන නාලිකාවකි. එහෙත් පුලුල්ව පැතිරී ඇති මුදල් අවප්‍රමාණය කිරීම ශුන්‍ය එකතුවකි: ගෝලීය ආර්ථිකයට මුදල් අවප්‍රමාණය කළ නොහැක. නරකම අවස්ථාවක, තරඟකාරී මුදල් අවප්‍රමාණය කිරීම ගෝලීය ආර්ථික වර්ධනයට අහිතකර ලෙස බලපාන ආරක්ෂණවාදී ප්‍රතිපත්තිවලට දොර විවර කළ හැකිය.
හතරවනආයෝජකයෙකුගේ දෘෂ්ටිකෝණයෙන්, සෘණ පොලී අනුපාත, න්‍යායාත්මකව, අනුපාත බිංදුවට කපා හැරීම හා සමාන කාර්යයක් ඉටු කළ හැකිය - මෙය කොටස් වෙළඳපොළට පොලී අනුපාතවල සම්බන්ධතාවය තරමක් වක්‍ර බැවින් හුවමාරු සඳහා ප්‍රයෝජනවත් විය හැකිය. අඩු පොලී අනුපාත වලින් අදහස් කරන්නේ මුදල් ණයට ගැනීමට අපේක්ෂා කරන පුද්ගලයින්ට අඩු පොලී අනුපාත භුක්ති විඳිය හැකි බවයි. නමුත් එයින් අදහස් වන්නේ මුදල් ණයට දෙන හෝ බැඳුම්කර වැනි සුරැකුම්පත් මිලදී ගන්නා අයට පොලී ආදායමක් උපයා ගැනීමට ඇති අවස්ථාව අඩු බවයි. ආයෝජකයින් තාර්කිකව සිතන්නේ යැයි අප උපකල්පනය කරන්නේ නම්, පොලී අනුපාත පහත වැටීම ඔවුන් බැඳුම්කර වෙළඳපොලෙන් මුදල් ගෙන කොටස් වෙළඳපොළට දැමීමට දිරිගන්වනු ඇත.
නමුත් ප්රායෝගිකව, සෘණ පොලී අනුපාත පිළිබඳ මෙම විශේෂිත ප්‍රතිපත්තිය එතරම් ප්‍රයෝජනවත් නොවනු ඇත. ආයෝජකයින් සෘණ පොලී අනුපාත ප්‍රතිපත්ති ආර්ථිකයේ බරපතල ගැටළු නිරාකරණය කිරීමට සහ අවදානම් සහගතව සිටීමට දරන උත්සාහයේ සලකුණක් ලෙස සැලකිය හැකිය. එසේම, සෘණ පොලී අනුපාත භාවිතය වාණිජ බැංකු ණය දීම වැඩි කිරීමට අවශ්‍යයෙන්ම දිරිමත් නොකරනු ඇති අතර, එමඟින් මූල්ය සමාගම්වලට අනාගතයේදී ලාභ ඉපැයීම වඩාත් අපහසු වන අතර ගෝලීය මූල්ය අංශයේ ක්‍රියාකාරිත්වයට හානි වේ. මූල්ය ක්ෂේත්රයේ ගැටළු සමස්ත කොටස් වෙලඳපොල සඳහා ඉතා සංවේදී වන අතර, ඔවුන් එය දුර්වල කළ හැකිය. වාණිජ බැංකුවලට ණය දීම වැඩි කිරීමට අවශ්ය වුවද, වැඩි මුදලක් ණයට ගැනීමට සහ වැඩිපුර වියදම් කිරීමට ව්‍යාපාර සහ පුද්ගලයන් දිරිමත් කිරීමේ සාර්ථකත්වය සැක සහිතය.
පස්වනුව, සෘණ අනුපාත වෙනත් ලිහිල් කිරීමේ ක්රියාමාර්ග (ප්‍රමාණාත්මක ලිහිල් කිරීම් වැනි) සම්පූර්ණ කළ හැකි අතර ආර්ථික මන්දගාමිත්වය සහ අතපසු වූ උද්ධමන ඉලක්කය ආමන්ත්‍රණය කිරීමේ අවශ්‍යතාවය මහ බැංකුවට සංඥා කරයි. අනෙක් අතට, සෘණ පොලී අනුපාත මහ බැංකු මුදල් ප්රතිපත්තියේ සීමාවන් කරා ළඟා වන බවට දර්ශකයක් විය හැකිය.
ප්රධාන නිගමනය
ආර්ථික වර්ධනය සහ උද්ධමනය වැඩි කිරීමට හැකි සෑම දෙයක්ම කිරීමට මහ බැංකු අධිෂ්ඨාන කර ඇත. පොලී අනුපාත දැනටමත් ශුන්‍යයේ පවතින අතර, වැඩිවන මහ බැංකු සංඛ්‍යාවක් තම අරමුණු සාක්ෂාත් කර ගැනීම සඳහා සෘණ පොලී අනුපාත වෙත යොමු වෙමින් සිටිති. කෙසේ වෙතත්, මෙය ඔවුන් සඳහා සාපේක්ෂව නව මෙවලමක් වන අතර, එවැනි ප්රතිපත්තියක ප්රධාන අවස්ථා සහ අවදානම් තවමත් සාක්ෂාත් කර ගෙන නොමැත. එබැවින්, වැඩි වැඩියෙන් ජනප්‍රිය වන මෙම ප්‍රතිපත්තිවල අනපේක්ෂිත ප්රතිවිපාක දෙස සමීපව බැලීම සහ අධීක්ෂණය කිරීම වටී. වර්තමානයේ, යුරෝ කලාපයේ ආර්ථිකය සෙමින් වේගවත් වෙමින් පවතී, උද්ධමනය අඩුය, වාණිජ බැංකු ණය දෙන පරිමාව වැඩි කිරීමට ඉක්මන් නොවේ, නමුත් ඒ වෙනුවට ලාභයට ඇති විය හැකි හානිය අවම කිරීමට වෙනත් මාර්ග සොයමින්, ව්‍යාපාර සහ පුද්ගලයින් වැඩිපුර ලබා ගැනීමට ඇති ආශාව. අඩු පොලී අනුපාත යටතේ ණය ඉතා සෙමින් වර්ධනය වේ, ආයෝජකයින් වැඩි ආයෝජන අවදානම් ගැනීමට ඉක්මන් නොවී, බැඳුම්කර අස්වැන්න වාර්තාගත අවම මට්ටමක පවතී. සෘණ පොලී අනුපාත සම්පූර්ණ බලපෑම අවබෝධ කර ගැනීමට වැඩි කාලයක් ගතවනු ඇත.
ගුන්ටා සිමෙනොව්ස්කා,
විකුණුම් ආධාර දෙපාර්තමේන්තුවේ ප්‍රධානියා, ව්‍යාපාර සංවර්ධන දෙපාර්තමේන්තුව, SEB බැංකුව
මූලාශ්‍ර: යුරෝපීය මහ බැංකුව, ලෝක බැංකුව, ජාත්‍යන්තර ජනාවාස සඳහා බැංකුව, Nasdaq, Investopedia, Bloomberg, BBC, CNBC
Dane Hans-Peter Christensen, ඔහු වසර 11කට පෙර උකසට ගත් උකසක් සඳහා පොලී ගෙවීම වෙනුවට, පසුගිය කාර්තුවේදී බැංකුවෙන් ඩෙන්මාර්ක ක්‍රෝනර් 249ක් ($38) ලබා ගත්තේය. කාරණය වන්නේ 2015 අවසානයේ ඔහුගේ ණය සඳහා පොලී අනුපාතය, කොමිෂන් සභා ගාස්තු සැලකිල්ලට නොගෙන, -0.0562% කි. "මෙය ඇත්ත වශයෙන්ම සිදු වූ බව අනාගත පරම්පරාවට ඔප්පු කිරීමට මෙම රිසිට්පත සකස් කළ යුතු බව මගේ දෙමාපියන් පැවසුවා," ක්රිස්ටෙන්සන් පවසයි.
වසර හතරකට පමණ පෙර, ඩෙන්මාර්ක මහ බැංකුව සෘණ පොලී අනුපාත හඳුන්වා දුන් අතර, ණය දෙන්නන් සහ ණය ගැතියන් තවමත් එය භාවිතා කිරීමට උත්සාහ කරයි. මහ බැංකු එවැනි අත්හදා බැලීම් කරන එකම ස්ථානය ඩෙන්මාර්කය නොවේ. යුරෝපීය මහ බැංකුව සහ ජපාන බැංකුව සෘණ අනුපාත සමඟ ආර්ථිකය උත්තේජනය කිරීමට උත්සාහ කරන අතර, ඩෙන්මාර්කය වැනි ස්විට්සර්ලන්තය සහ ස්වීඩනය යුරෝවට එරෙහිව ජාතික මුදල්වල විනිමය අනුපාතිකය සකස් කිරීමට ඒවා භාවිතා කරයි. නමුත් ප්රධාන පොලී අනුපාතිකය දැන් -0.65% වන ඩෙන්මාර්කය, අනෙක් අයට පෙර එය සෘණාත්මක විය. අසල්වැසි ස්වීඩනයේ, මහ බැංකුව 2015 පෙබරවාරියේ බිංදුවට වඩා අඩු පොලී අනුපාත පහත හෙලූ අතර, නෝර්වේ මහ බැංකුව තවමත් එසේ කර නැත, නමුත් අඩු තෙල් මිලෙන් පීඩාවට පත් ආර්ථිකයක් උත්තේජනය කිරීමේ අදහස සලකා බලයි.
ස්කැන්ඩිනේවියානු අත්දැකීම ආර්ථික විද්‍යාඥයින්ට සෘණ පොලී අනුපාත හඳුන්වා දීමේ ප්රතිවිපාක අධ්‍යයනය කිරීමට අවස්ථාවක් ලබා දෙයි, එය දිගු කලක් සිතාගත නොහැකි ලෙස සලකනු ලැබූ සංසිද්ධියකි. අතුරු ආබාධ ගැන දැනටමත් කනස්සල්ලක් පවතී: බැංකු තැන්පතු සඳහා පොලී උපයා ගත නොහැක; බැංකුවලට ආන්තික ගැටළු තිබේ; උකස් වෙලඳපොලේ උත්පාතය අනුපාත ඉහල ගියහොත් වැටීම පිලිබඳ කනස්සල්ල මතු කර ඇත. “මෙය සිදුවනු ඇතැයි ඔබ මීට වසර කිහිපයකට පෙර ප්‍රකාශ කළේ නම්, ඔබව පිස්සෙකු ලෙස සලකනු ඇත,” ආර්හස් විශ්ව විද්‍යාලයේ මහාචාර්යවරයකු සහ රජයේ ආර්ථික උපදේශකයෙකු වන ටෝබන් ඇන්ඩර්සන් පවසයි.
ඩෙන්මාර්කය සහ ස්වීඩනය යන දෙඅංශයේම බලධාරීන් කනස්සල්ලට පත්ව සිටින්නේ හදිසියේ පොලී අනුපාත ඉහළ ගියහොත් හෝ දේපළ මිල පහත වැටුණහොත් කුටුම්භයන් විසින් ගෙවිය නොහැකි ණය ලබා ගනු ඇති බවයි. “මෙය භයානකයි,” ස්වීඩන් මහ බැංකුවේ සභාපති ස්ටෙෆාන් ඉන්ග්වෙස් සම්මුඛ සාකච්ඡාවකදී පැවසීය. - අපේ ජනගහනය ගොඩක්, ගොඩක් අල්ලාගෙන ඉන්නවා. මෙය ඉක්මනින් හෝ පසුව වෙනස් විය යුතුය.
බැංකු එවැනි තොරතුරු කලාතුරකින් හෙළි කරන නිසා ඩේන් ජාතිකයින් කී දෙනෙකුට සෘණ උකස් අනුපාත තිබේද යන්න නොදනී. රටේ විශාලතම උකස් ණය දෙන්නන්ගෙන් එකක් වන Realkredit Danmark ට අනුව, එය පසුගිය වසරේ එවැනි ණය ගැතියන් 758 ක් විය. මූල්ය උපදේශකයෙකු වන හාන්ස්-පීටර් ක්රිස්ටෙන්සන් 2005 දී ඇල්බර්ග් අසල ඔහුගේ නිවස ක්‍රෝනර් මිලියන 1.7කට (ඩොලර් 261,000) මිල දී ගත්තේය. පසුව ඔහු පොලී අනුපාත පහත වැටීමෙන් පසු උකස් කොන්දේසි වෙනස් කිරීමට නැවත නැවතත් සාකච්ඡා කළේය. ඔහුගේ ණය අනුපාතය බිංදුවට වඩා පහත වැටුණු පළමු අවස්ථාව 2015 ගිම්හානයේදී, නමුත් ගාස්තු නිසා, ක්රිස්ටෙන්සන් තවමත් ඔහුගේ ප්රධාන මුදලට වඩා කුඩා මුදලක් ගෙවා ඇත.
මෙම තත්වයේ අනෙක් පැත්ත නම් බොහෝ තැන්පතු සඳහා බැංකු පොලී නොගෙවීමයි. එබැවින් ඩේන්වරුන් විකල්ප විකල්පයක් ලෙස දේපල ආයෝජනය භාවිතා කරන බව ක්රිස්ටෙන්සන් පවසයි. 2013 දී, තවත් ආයෝජකයින් තිදෙනෙකු සමඟ, ඔහු ඔටුනු මිලියන 9.7 කට කුඩා මහල් නිවාස 10 ක් මිලදී ගෙන, ඔටුනු මිලියන 8 ක් ණයට ගත්තේය. උකස් අනුපාතය, සෘණාත්මක නොවූවත්, ඉතා අඩු විය. 2008 අර්බුදයෙන් පසු අක්‍රියව පැවති Aalborg හි නිවාස වෙලඳපොල නැවත පණ ගන්වා ඇත්තේ එවැනි ආයෝජනයන් ය.“මුදල් ඉතා ලාභදායී බැවින් ඔවුන්ට මුදල් භාවිතා කිරීමට සිදුවේ යැයි මිනිසුන්ට හැඟේ,” Nordjyske බැංකුවේ Mikael Søybigge පවසයි. නමුත් සමහර ආයෝජකයින් ඔවුන්ගේ විකල්පයන් අධිතක්සේරු කරන බවත්, පොලී අනුපාත 2-3% දක්වා ඉහළ ගියහොත් ඔවුන්ගේ ණය ආපසු ගෙවීමට නොහැකි වනු ඇති බවත් ඔහු අනතුරු අඟවයි.
ඩෙන්මාර්කයේ සහ ස්වීඩනයේ මහ බැංකු දේපල වෙලඳපොලට ඕනෑවට වඩා ආයෝජන ගලා ගියහොත් මූල්ය අර්බුදයකට බිය වේ. ඩෙන්මාර්කයේ උකස් ණය දෙන්නන්ගේ සංගමයට අනුව, කෝපන්හේගන් හි නිශ්චල දේපල මිල 2014 සිව්වන කාර්තුවේදී 5.5% කින් සහ 2015 සිව්වන කාර්තුවේදී 14.5% කින් වැඩි විය. Svensk Maklarstatistik ට අනුව, ස්ටොක්හෝම් දේපල වෙළඳාම් 2014 දී මිල 10% කින් සහ 2015 දී 17% කින් වැඩි විය
Ingves ට අනුව, ස්වීඩනයේ ගෘහස්ථ ණය සහ ඉවත දැමිය හැකි ආදායමේ අනුපාතය ආසන්න වශයෙන් 175% දක්වා ළඟා වී තිබේ. 1992 දී දේශීය දේපල බුබුල පුපුරා යන විට ස්වීඩනයේ සමහර විශාලතම බැංකු දැනටමත් බිඳවැටීමේ අද්දර තිබුණි. තත්වය පාලනය කිරීමට ස්වීඩනයේ මහ බැංකුව පාර්ලිමේන්තුවෙන් බලතල ඉල්ලා සිටි බව ඉන්ග්වෙස් පවසයි, නමුත් ස්වීඩන් මූල්ය අධීක්ෂණ අධිකාරියට ඒවා ලැබුණේ 2013 දී ය. එහි ප්‍රධානියා වන එරික් ටෙඩීන් පවසන පරිදි, දේපල වෙලඳපොලේ උත්පාතයට ප්රධාන හේතුව මහ බැංකුවේ ක්‍රියා මිස දුර්වල රෙගුලාසි නොවේ: "අඩු පොලී අනුපාත අවදානමක් වන්නේ ඒවා ණය දීම උත්තේජනය කරන අතර අවදානම් ගැනීම වැඩි කළ හැකි බැවිනි."
Alexey Nevelsky විසින් පරිවර්තනය කරන ලදී
