سعر الفائدة الفيدرالي سيؤثر على الروبل. كيف سيؤثر سعر الاحتياطي الفيدرالي على الروبل قبل نهاية العام

حول رفع المعدل الأساسي. في اليوم السابق ، أصبح من المعروف أن نظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (FRS) رفع سعر الفائدة إلى 1.25-1.5 ٪ من 1-1.25 ٪ سنويا.

بعد ذلك ، أغلقت السوق الأمريكية في المنطقة الإيجابية. وبالتالي ، ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.03 ٪ ، إلى 24585.43 نقطة ، وانخفض مؤشر S&P 500 في السوق بنسبة 0.05 ٪ ، إلى 2662.85 نقطة ، وارتفع مؤشر شركات التكنولوجيا الفائقة في بورصة ناسداك بنسبة 0.2 ٪ ، إلى 6875 ، 80 نقطة.

كان المنظم الأمريكي قادرًا على اتخاذ قرار بشأن رفع المعدل على خلفية تحسن الوضع الاقتصادي.

"تُظهر المعلومات التي تم الحصول عليها منذ اجتماع نوفمبر للجنة السوق الفيدرالية المفتوحة أن سوق العمل مستمر في القوة ، وأن النشاط الاقتصادي ينمو بوتيرة ثابتة هذا العام ،"

- تم توضيح ذلك في بيان تم توزيعه من قبل المنظم المالي يوم الأربعاء عقب اجتماع لقيادته.

في الوقت نفسه ، يشير الاحتياطي الفيدرالي أيضًا إلى انخفاض سريع في معدل البطالة عن التوقعات. "لقد أثر الدمار والانتعاش المرتبطان بالكوارث الطبيعية على النشاط الاقتصادي والعمالة والتضخم في الأشهر الأخيرة ، لكنهما لم يتغيرا بشكل كبير الدورة   وقال مجلس الاحتياطي الفيدرالي في بيان "اقتصاد البلاد ككل".

كان قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا متوقعًا تمامًا. لذلك ، توقع 4 خبراء فقط من أصل 97 خبيرا شملهم الاستطلاع أن يظل المعدل على نفس المستوى ، في حين توقع الباقي أن يرتفع المعدل إلى 1.25-1.5 ٪ سنويا.

إن قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحالي برفع سعر الفائدة هو بالفعل القرار الثالث على التوالي منذ بداية عام 2017.

"نتوقع زيادة في معدل النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة العام المقبل من 2.1 ٪ المتوقعة في سبتمبر إلى 2.5 ٪. في الوقت نفسه ، سينخفض \u200b\u200bمعدل البطالة إلى 3.9 ٪ من المستوى الحالي البالغ 4.1 ٪ ". البطالة في الولايات المتحدة هي الأدنى منذ 16 عامًا.

بالنظر إلى أن اجتماع مجلس إدارة البنك المركزي سيعقد في 15 ديسمبر ، حيث يمكن للهيئة التنظيمية الروسية خفض سعر الفائدة ، فإن قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يدفع المستثمرين الأجانب إلى الانسحاب من الأصول الروسية ، لأن هذه الاستثمارات ستمنح المستثمرين عائدات أقل بكثير وستكون أقل إثارة للاهتمام.

كما لاحظ مدير معهد التحليل الاستراتيجي للشركة مؤخراً في اجتماع نادي FBK الاقتصادي ،

تحقق "استقرار الروبل" هذا العام بسبب تدفق الأموال كجزء من عمليات التجارة المحمولة. وفقًا للمشاركين في السوق ، تتجاوز حصة غير المقيمين في سوق سندات القروض الفيدرالية (OFZ) 30٪.

في الوقت نفسه ، فإن الزيادة التدريجية في سعر الفائدة الفيدرالية ستضيف عدم الاستقرار إلى الروبل.

بالإضافة إلى ذلك ، في نوفمبر من هذا العام ، تلقت وزارة المالية الكثير من عائدات النفط والغاز الإضافية. لدرجة أنه حتى نهاية ديسمبر سينفق ما يقرب من 204 مليار روبل على شراء العملات الأجنبية. هذا رقم قياسي منذ فبراير ، عندما دخلت الإدارة المالية في سوق الصرف الأجنبي. إن حجم هذه التدخلات في نفس الوقت يضاعف من حجم المشتريات في نوفمبر ، كما يشير أحد المحللين في Alor Broker.

التدخلات في ديسمبر تلعب أيضا ضد الروبل. وأشار المحللون الذين قابلتهم سابقًا شركة Gazeta.Ru إلى أن تصرفات الإدارة المالية ستصبح عاملاً آخر يؤدي إلى إضعاف العملة الوطنية الروسية. والسؤال الوحيد هو توقيت ومدى السقوط.

في رأيي ، سيكون التأثير ملحوظًا ، ولكن ليس سائدًا. في نهاية العام ، سيزداد نشاط المستوردين والبنوك ، مما سيكون له تأثير أقوى على الروبل. سوف تؤدي إجراءات وزارة المالية إلى زيادة في حجم التداول بمعدل 6 ٪ في المتوسط \u200b\u200b، ”علق في وقت سابق ، رئيس قسم العمليات في سوق الأسهم الروسية لـ IC Freedom Finance. بحلول نهاية هذا العام ، توقع الخبير معدل في منطقة 60.50 روبل لكل دولار.

الدولار على موسكو تبادل   الآن هو 58.61 روبل.

من الممكن أن تعلن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في هذا الاجتماع عن زيادة في سعر الفائدة الأساسي. حقيقة أنه سيتم زيادتها ، قليل من المراقبين يشككون.

في هذه الحالة ، فإن المعدل سيرتفع إلى 2.25 ٪ سنويا ، ويتوقع الغالبية العظمى من الخبراء.

علاوة على ذلك ، هناك خطر من زيادة المعدل بنسبة 0.5 ٪. ويشير عدد من الخبراء أيضًا إلى هذا الاحتمال. صحيح ، احتمال هذا العمل صغير.

ومن المتوقع أيضًا أن يعطي مجلس الاحتياطي الفيدرالي إشارة إلى الاستعداد لمواصلة رفع سعر الفائدة مرة أخرى هذا العام.

ربما سيحدث هذا في ديسمبر. في الاجتماع السابق للجنة السوق الفدرالية المفتوحة (FOMC) ، الذي عقد في الفترة من 31 يوليو إلى 1 أغسطس ، أوضحت الجهة المنظمة أنها تعتزم رفع سعر الفائدة مرتين ، بالإضافة إلى الزيادتين السابقتين.

أذكر ما كان الوضع مع معدل في السنوات الأخيرة. في نهاية عام 2015 ، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الأساسي من مستوى قريب من الصفر إلى 0.25 ٪ ، لأول مرة منذ ما يقرب من 10 سنوات.

في عام 2016 ، تم رفع المعدل مرة واحدة إلى مستوى 0.5-0.75 ٪ ، وفي عام 2017 ، ارتفع المعدل ثلاث مرات. منذ عام 2018 ، تم زيادة المعدل مرتين في مارس ويونيو. وفي عام 2019 ، أوضح البنك المركزي الأمريكي أنه يمكن أن يزيد المعدل ثلاث مرات.

يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ، ويعزى ذلك عادة إلى التضخم المتسارع مع نمو الاقتصاد. والرغبة في السيطرة على البطالة. لهذا ، الاحتياطي الفيدرالي لديه مبادئ توجيهية واضحة. هدف التضخم هو 2 ٪ ، ومعدل البطالة هو 5 ٪. بمعنى ، هذه هي الإرشادات عند الوصول والتي سيكون بنك الاحتياطي الفيدرالي مضطرًا ببساطة لمراجعتها.

وفي الوقت نفسه ، الآن الوضع على هذين المؤشرين ليست مثالية. تشير التوقعات التي توصل إليها الخبراء الذين شملهم الاستطلاع في وول ستريت جورنال إلى أن نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي سيصل إلى 3٪ هذا العام. مع نمو الاقتصاد وبسبب الإصلاح الضريبي ، ارتفعت الأسعار أيضًا. كما يتوقع الخبراء ،

سيظل معدل التضخم في الولايات المتحدة أعلى من 2 ٪ حتى نهاية عام 2020. هذا يتطلب من مجلس الاحتياطي الفيدرالي زيادة سعر الفائدة.

البطالة في الولايات المتحدة هي أيضا أعلى من الهدف. وفقًا للمحللين ، قد ينخفض \u200b\u200bإلى 3.6٪ ، لكن هذا لن يحدث حتى منتصف 2019. إذا حدث هذا ، فإن معدل البطالة سيكون الحد الأدنى لمدة 50 سنة الأخيرة.

اختلف الخبراء الذين قابلتهم Gazeta.Ru في توقعات بشأن الإجراءات المستقبلية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، والأهم من ذلك ، عواقب قرار صادر عن الهيئة التنظيمية الأمريكية على أسواق الأسهم والعملات الروسية في روسيا.

وقال أولغا بروخوروفا ، الخبير في المركز المالي الدولي: "لم يكن هناك أي أخبار للسوق منذ فترة طويلة ، لأن تأثير الجهة التنظيمية الأمريكية على الروبل من هذه الخطوة ، إن وجدت ، سيكون قصير الأجل للغاية".

اندريه بيريكالسكي ، المحلل في فينيس ، يربط العلاقة بين سعر صرف الروبل وسعر بنك الاحتياطي الفيدرالي. في رأيه ، إذا رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة ، وألمح أكثر من ذلك إلى احتمال حدوث زيادة أخرى هذا العام ، فإن هذا "سيخلق ضغطًا إضافيًا على اقتصادات البلدان النامية وتدفقًا ثابتًا لرأس المال من الأصول المربحة للغاية والمحفوفة بالمخاطر إلى أدوات بالدولار".

"إن مثل هذا القرار من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سوف يقلل من أسعار الأصول السلعية (لا سيما النفط) ويؤثر سلبًا على دخل البلدان المصدرة. وبطبيعة الحال ، بمعدلات عملات السلع مقابل الدولار الأمريكي. كل هذا يمكن أن يعرقل استعادة الروبل مقابل الدولار واليورو ، "يقول Perekalsky.

يتوقع المستثمرون أن يلمح الاحتياطي الفيدرالي بشكل واضح إلى زيادة في سعر الفائدة في ديسمبر ، والذي ينبغي أن يكون الرابع هذا العام ، والآن كل هذا يتوقف على إقناع الاحتياطي الفيدرالي ، يوافق ميخائيل ماشينكو ، المحلل في الشبكات الاجتماعية للمستثمرين في eToro في روسيا ورابطة الدول المستقلة.

يحذر الخبراء من أن العلاقة بين سعر صرف الروبل وأسعار النفط تتعافى الآن. يقول Prokhorova من المركز المالي الدولي: "لقد تم تحديث الارتباط الذي تم انتعاشه في الأيام الماضية بعد أن بلغ الحد الأقصى لبرنت أعلى من المستوى النفسي البالغ 80 دولارًا للبرميل ، والذي يحتفظ بالمشترين منذ مايو من هذا العام".

وقالت Prokhorova إن زيادة تقوية النفط بهدف يتراوح بين 85 و 88 دولارًا للبرميل ستدعم الروبل.

في يوم الثلاثاء ، تجاوز سعر خام برنت 82 دولارًا للبرميل للمرة الأولى منذ 12 نوفمبر 2014. يتضح هذا من خلال بيانات التداول.

هناك سبب للاعتقاد بأنه في الأيام المقبلة سوف يتوقف تقدير الروبل ، أشياء Perekalsky. لا توجد أي عوامل أساسية لدعمها ، فقد تم بالفعل استرداد العوامل المؤقتة (على سبيل المثال ، شراء الروبل من قبل المصدرين بموجب فترة الضرائب).

"على العكس ، بقيت العوامل الأساسية التي تعمل ضد الروبل ، بما في ذلك التهديد بفرض عقوبات صارمة من قبل الولايات المتحدة في نوفمبر" ، يقول بيريكالسكي.

بعد ذلك ، ستستأنف العملات القابلة للتحويل بحرية (لا سيما الدولار الأمريكي) نموها.

"بعد التغلب على علامة 66 روبل. 60 كوبيل لكل دولار ، فإن سقوط الروبل يتسارع. وبحلول نهاية شهر أكتوبر ، يمكن أن تصل إلى مستوى 69.75 - 70 روبل. لكل دولار "، ويتوقع Perekalsky.

يقول Prokhorova: "إن عامل العقوبات ، وليس سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، هو الذي له أكبر الأثر على الروبل ، لأن تأثيرها حاد وغير متوقع".

وتضيف أنه يمكن توقع حدوث مفاجآت ليس فقط من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، ولكن أيضًا من البنك المركزي الأصلي ، والذي يمكنه استئناف شراء احتياطيات العملات الأجنبية. وستكون هذه ضربة أخرى للروبل.

وقال Prokhorova إن النقطة المحورية المهمة في الزوج USD / RUB هي مستوى 64.44 روبل لكل دولار - يمكنه استئناف نمو الزوج إلى مستويات 68-70.

يقول جون هاردي ، كبير استراتيجيي العملات في ساكسو بنك ، إنه سيتم توجيه اهتمام وثيق بشكل خاص إلى ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيرفع توقعاته بشأن أسعار الفائدة في عام 2019. وهل يستحق الانتظار زيادة في ديسمبر؟ يقول هاردي: "لا يزال السوق أقل بمقدار 25 نقطة أساس من هذه التوقعات".

في 16 ديسمبر 2015 ، قام مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي برفع سعر الفائدة الرئيسي بنسبة 0.25 ٪. تسبب هذا في صدى كبير في المجتمع الاقتصادي العالمي - للمرة الأخيرة تم تغيير المعدل في منتصف عام 2006. ما سبب الحاجة إلى مثل هذه التغييرات ، وما الذي يمكن أن تؤدي إليه؟

ما هو سعر الفائدة الأساسي (مفتاح)؟

يمثل هذا المؤشر النسبة المئوية التي تقترض بها المؤسسات المصرفية الأموال من البنك المركزي في البلاد (في أمريكا ، يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بوظائفه). لا يمكن أن يكون معدل الفائدة الذي تصدر به البنوك قروضًا للمواطنين العاديين أقل من سعر الفائدة الأساسي - وإلا فإن المؤسسات الائتمانية ستبدأ في العمل بخسارة. الأزمة المالية في عام 2008 ، التي بدأت في أمريكا وانتشرت تدريجيا إلى العالم كله ، أجبرت السلطات الأمريكية على اتخاذ خطوة غير مسبوقة وخفض معدل الفائدة الرئيسي إلى مستوى قياسي منخفض ، تتراوح بين 0 إلى 0.25 ٪.

تم تأخير تدبير مؤقت يهدف إلى تحفيز الاقتصاد والتغلب على الوضع المالي الصعب السائد ، ولم تتغير قيمة سعر الفائدة الأساسي إلا في منتصف ديسمبر 2015.

كيف سيؤثر التغيير في سعر الفائدة الفيدرالي على الدولار؟

وفقًا للمحللين ، فإن أي تغيير في سعر الفائدة سيكون له تأثير كبير على الدولار مقابل الروبل (). وبالتالي ، أعدت وكالة التصنيف Moody's تقريرًا يشير إلى الضعف الكبير للاقتصاد الروسي أمام التغيرات في السياسة المالية الداخلية للولايات المتحدة. ويشارك في الرأي نفسه آي ديدينكو ، وهو عضو في الاتحاد الدولي للاقتصاديين. ووفقا له ، فإن الزيادة في سعر الفائدة الرئيسي ستؤدي إلى تعزيز الدولار ، وبالتالي انخفاض قيمة الروبل.

المحللون الروس الذين يمثلون السلطات أكثر تفاؤلاً. أعلن نائب رئيس البنك المركزي للاتحاد الروسي س. شيفتسوف على الأرجح تعزيز الروبل وانخفاض قيمة الدولار.

E. Nabiullina ، الذي يشغل منصب رئيس البنك المركزي ، أشار إلى أن الجمع بين العديد من العوامل يؤثر على نسبة الروبل والدولار ، بما في ذلك أسعار النفط ، ووضع السياسة الخارجية في العالم ، وتفاعل روسيا الاقتصادي مع الدول الشريكة ، وبالتالي فإن تغيير السعر الرئيسي لن يكون له تأثير كبير التأثير على قيمة الدولار.

قال رئيس وزارة التنمية الاقتصادية أ. أولوكاييف إن القرار الذي اتخذه مجلس الاحتياطي الفيدرالي لم يكن مفاجئًا لأي أحد ، وأن الزيادة المتوقعة في سعر الفائدة الرئيسي قد أخذت بعين الاعتبار عند إبرام عقود توريد النفط.

أدى التغير في سعر الفائدة الأساسي للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بمقدار 0.25 نقطة إلى زيادة قيمة العملة الأمريكية في السوق العالمية. ومع ذلك ، فإن الحجم الضئيل إلى حد ما لهذا المؤشر يتيح لنا أن نستنتج أنه لن يكون هناك قفزات جذرية في سعر الصرف - لذلك ، لأن القرار بزيادة سعر صرف الدولار مقابل الروبل لا يزيد عن الروبل. تأثير أكبر بكثير على الروبل يتم بواسطة أسعار النفط ().

بعد ما يقرب من عامين من الانتظار ، قرر مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أخيرًا رفع عرضه. حدث هذا لأول مرة منذ تسع سنوات. ليس من قبيل الصدفة أن العالم كله راقب عن كثب تصرفات المنظم الأمريكي - تصرفات بنك الاحتياطي الفيدرالي ستؤثر على الاقتصاد العالمي بأكمله. بالنسبة لروسيا ، سيكون لهذا أيضًا عواقب وخيمة للغاية.

في وقت متأخر من مساء الأربعاء ، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي زيادة في سعر الأساس من مستوى قياسي منخفض قدره 0-0.25 ٪ إلى 0.375 ٪ سنويا. لقد عززت توقعات هذا القرار العملة الأمريكية لفترة طويلة.

"خطوات بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يكون لها تأثير مباشر على روسيا. ومع ذلك ، فإن التأثير غير المباشر من خلال تقوية الدولار وانخفاض أسعار النفط قد يكونا كافيين. "

آخر مرة قام فيها الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي برفع سعر الفائدة في 29 يونيو 2006. خلال الفترة 2007-2008 ، خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة تدريجياً حتى وصل إلى أدنى مستوى له في ديسمبر 2008. منذ ذلك الحين ، تم الحفاظ على المعدل عند 0.25 ٪.

للتعامل مع الأزمة المالية في ذلك الوقت ، بدأت واشنطن في طباعة النقود ، حيث أطلقت ثلاثة برامج متتالية لما يسمى بالتخفيف الكمي. تم إيداع جزء من الأموال في سوق الأوراق المالية ، والذي بدأ ينمو بوتيرة أسرع بكثير من الاقتصاد الأمريكي ، بل والاقتصاد العالمي ككل. هذا يتيح لنا التحدث عن تضخيم فقاعة مالية في الولايات المتحدة. ومع ذلك ، أوقفت واشنطن المطبعة في الوقت المناسب ، في أكتوبر 2014 ، وأعلنت عن خطط لرفع العرض.

هذا إلى حد كبير هو ما سمح للدولار بالارتفاع كثيرًا خلال العام الماضي وله تأثير على انخفاض أسعار النفط. أي زيادة في سعر الفائدة يجب أن تهب الفقاعة في سوق الأسهم بلطف ، وتمنع انهيارها الحاد.

ظل معدل بنك الاحتياطي الفيدرالي لمدة ست سنوات عند مستوى الصفر ، مما يعني سياسة غير ناجحة ، في مقابلة مع صحيفة VZGLYAD ، أخصائي صيني موثوق في النظام المالي العالمي ، سونغ هونغ بين (تمكن من التنبؤ بأزمة الرهن العقاري الأمريكية لعام 2007 والأزمة المالية العالمية التي تلت ذلك). "إذا أراد مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أن يكون اللاعبون الآخرون واثقين في الاقتصاد الأمريكي والدولار ، كما حدث في الأوقات السابقة ، بعد سياسة التيسير الكمي ، فسيتعين عليه رفع سعر الفائدة الرئيسي" ، كما أوضح اليأس الذي يشعر به المنظم الأمريكي.

يقول المحلل المالي FxPro Alexander Kuptsykevich إنه في الوقت نفسه ، يتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يتعارض مع موقف اللاعبين الآخرين. على العكس من ذلك ، فإن البنوك المركزية في الاقتصادات الكبيرة الأخرى تخفض أسعارها. لذا ، قام البنك المركزي الأوروبي بتخفيض أسعار الفائدة في 4 ديسمبر وتمديد فترة برنامج التخفيف الكمي الأوروبي. خفض بنك الاحتياطي النيوزيلندي سعر الفائدة الرئيسي قبل أسبوع ، وأعلن المنظم الأسترالي استعداده لخفض السعر. في النصف الثاني من العام ، خففت الصين سياستها المالية مرارًا وتعتزم مواصلة هذا المسار. قال رئيس بنك إنجلترا ، الذي وعد قبل ستة أشهر بأن مسألة تشديد السياسة ستكون ذات صلة في فصل الشتاء ، عشية أن رفع سعر الفائدة الآن غير ذي صلة. قام البنك المركزي الروسي أيضًا بتخفيض أسعار الفائدة أكثر من مرة واحدة هذا العام وهو مستعد لخفضها في الاجتماعات القادمة.

الآثار المترتبة على الاقتصاد العالمي

يمكن أن تؤدي الزيادة في معدل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى زيادة عدم الاستقرار الاقتصادي في كل من الولايات نفسها وفي العالم. بالنسبة إلى الولايات المتحدة ، يمكن أن تعني هذه الخطوة ظهور مشكلات في سوق العمل ، وتباطؤ التضخم ، وكذلك تجميد نمو الأجور. حول هذا حذر بما في ذلك صندوق النقد الدولي. بالإضافة إلى ذلك ، قد تؤدي الزيادة في السعر إلى زيادة تعزيز الدولار ، وبالتالي انخفاض كبير في الصادرات.

"إن رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة سيعرض للخطر تمديد القروض الخاصة البالغة 17 تريليون دولار ، منها 82 ٪ للقروض العقارية ، و 1.3 تريليون دولار للقروض الطلابية. لن يتمكن المستهلكون الأمريكيون من كسب المزيد. موجوداتهم إلى دخلهم بالفعل في ذروة أزمة الرهن العقاري صفر. لإقناع البنك بأنهم سوف يعيدون الأموال ، سيبدأ المستهلكون الأمريكيون في الادخار على السلع غير الأساسية ، بما في ذلك الإلكترونيات الاستهلاكية والملابس الجديدة ، كما يتوقع ميخائيل كريلوف من مجموعة جولدن هيلز كابيتال للاستثمار.

ومع ذلك ، قد تعاني الصين أكثر. الزيادة في سعر الاحتياطي الفيدرالي تعد بانخفاض الطلب الأمريكي على السلع المستوردة. والأسوأ من ذلك كله ، فإن الوضع سيكون في الصين ، والصين تكسب بشكل رئيسي من بيع سلعها في الولايات المتحدة.

يؤدي الدولار القوي بالفعل إلى سحب رأس المال من الأسواق الناشئة ، بما في ذلك الصين ، الأمر الذي يترجم إلى الحاجة إلى تخفيض قيمة العملة المحلية. الدولار الأمريكي الذي صدر كجزء من برامج التيسير الكمي قد عزز الدخل الأمريكي وحفز الاستهلاك المحلي. وقال ميخائيل خازين ، رئيس مجموعة نيكون: إن الإنفاق الأمريكي يتراوح بين 2.5 و 3 تريليونات دولار سنوياً عن الدخل الحقيقي. ويوضح الخبير أن متوسط \u200b\u200bالأجر الحقيقي في البلاد بلغ مستوى عام 1958 ، وكان كل شيء على رأسه مضمونًا بانبعاثات الأموال.

الصين بدورها تعيش قضية الدولار. وقال خازن إنه يحتاج إلى استثمار ما بين 2.5 إلى 3 تريليون دولار سنويًا في السوق المحلية. لذلك ، قد يؤثر التشديد النقدي على كل من الولايات المتحدة والاقتصاد الصيني.

بالمناسبة ، ربما تحاول روسيا جني الأموال من هذه القصة بأكملها. "سوق الولايات المتحدة على ما يبدو القاع سيبدأ الآن في الانكماش. في هذا ، نرى فرصة لوضع السوق الأوراسية كبديل للسوق الأمريكي. للقيام بذلك ، تحتاج فقط إلى تحقيق رفع العقوبات "، كما يقول كريلوف.

الآثار المترتبة بالنسبة لروسيا

خطوات بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يكون لها تأثير مباشر على روسيا. ومع ذلك ، قد يكون التأثير غير المباشر من خلال تقوية الدولار وانخفاض أسعار النفط كافيين لانخفاض جديد في الاقتصاد الروسي.

منذ نهاية عام 2013 ، لمح بنك الاحتياطي الفيدرالي للتو في رفع سعر الفائدة ، وكان الروبل تحت ضغط مستمر. وقال ألكسندر كوبتشيفيتش "إن جزءًا فقط من انخفاض الروبل يفسره الجغرافيا السياسية ، والباقي هو نمو الدولار وتدفق رأس المال من الأسواق الناشئة".

من المرجح أن يعود النفط إلى أدنى مستوياته في عام 1998. في الأسعار الحالية ، هذا هو حوالي 18 دولار للبرميل. في هذه الحالة ، سيقفز الدولار إلى مائة مقابل الروبل. سيتم إرجاع الثقة في الدولار ، ولكن بأي ثمن؟ يعتقد ميخائيل كريلوف أنه من الممكن أن يكون هذا انتصارًا باهظًا.

لا يتوقع خبراء آخرون رد فعل السوق الأولي الخطير لرفع سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. يمكن أن يؤدي الحد الأدنى من الزيادة والخطابة الرنانة إلى دعم العملات الخطرة مثل الروبل ، ولا يستثني إيفان كوبيكين من BCS Express. لكن البيانات والتوقعات اللاحقة يمكن أن يكون لها تأثير أكثر خطورة على أصول الأسهم.

"من غير المحتمل أن يكون قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة بمثابة حافز لإضعاف الروبل بشدة. وقال فيتالي مانشوس ، كبير المحللين في بنك التعليم ، ربما مع ارتفاع مستوى التقلب الحالي في العملة الروسية ، فإن الأخبار المتوقعة لن تتسبب في رد فعل يبرز على خلفية "الضجيج" المعتاد في السوق.

ومع ذلك ، فإن تقوية الدولار عند المستويات الحالية ، حتى بدون القفزات الحادة في روسيا ، لا يبشر بالخير أيضًا. في الفترة من سبتمبر إلى أكتوبر ، أظهر الاقتصاد الروسي أولى علامات التباطؤ ، مما أعطى فرصة لنمو صغير ، لكن إجمالي الناتج المحلي في عام 2016. ومع ذلك ، فقد لا يسمح تقوية الدولار وتراجع أسعار النفط إلى ما دون 40 دولار بتدعيم النجاح. في هذه الحالة ، يجب أن نتوقع حدوث انخفاض في مؤشرات الأسهم وحتى زيادة في سعر الفائدة الرئيسي.

"بالنسبة للميزانية في المرحلة الأولى ، قد لا تكون هناك عواقب وخيمة ، حيث إن الانخفاض في أسعار النفط سيتم تعويضه بنفس ضعف الروبل. ولكن هذا يهدد الأعمال بتدهور نشاط الأعمال ، والذي سيؤثر في المستقبل ، بالطبع ، على إيرادات الميزانية "، كما يقول ألكسندر كوبتسيكيفيتش. وفقا لتقديرات التصدير ، كل روبل في سعر صرف الدولار يكلف ميزانية الاتحاد الروسي حوالي 90 مليار روبل في السنة.

كما يهدد الدولار القوي بزيادة التكاليف وخفض الأرباح للشركات الروسية ، والتي تعتمد على المكونات المستوردة. لن يتباطأ التضخم ، كما يأمل البنك المركزي للاتحاد الروسي الآن ، ولكن يتسارع.

ومع ذلك ، هناك أيضا سيناريو ثالث. لا يمكن استبعاد أن رفع سعر الفائدة الفيدرالية ، إن لم يكن على الفور ، سيؤدي تدريجياً إلى ضعف الدولار. على الأقل ، تتحدث المتوازيات التاريخية عن هذا. على مدار الـ 25 عامًا الماضية ، بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي مرتين في دورة التشديد. لذلك ، إذا نظرت إلى المقارنة مع عامي 1994 و 2004 ، عندما قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بزيادة سعر الفائدة الأولى ، انخفض مؤشر الدولار. قالت إيرينا روغوفا من نادي الفوركس "من المحتمل أن يحدث هذا هذه المرة أيضًا".

في المستقبل ، بعد ستة أشهر من رفع سعر الفائدة ، قد يظل الدولار تحت الضغط. الروبل ، بالطبع ، على هذه الخلفية قد يحصل على دعم معتدل. علاوة على ذلك ، قد يظهر النفط أيضًا بعض النمو ، نظرًا لأن شركة الطاقة هذه مقومة بالدولار.

"نتجرأ على افتراض أنه بعد الاجتماع ، سينخفض \u200b\u200bالدولار قليلاً ، ويعود زوج يورو / دولار فوق 1.10. هذا يعطي الروبل فرصة للذهاب إلى أقل من 70 لكل دولار ، "كما يقول ألكساندر كوبتشيفيتش.

بالنسبة لروسيا ، في هذه الحالة ، من المهم كم ينخفض \u200b\u200bالدولار. انخفاض قوي في العملة الأمريكية هو أيضا غير مربحة بالنسبة لنا. في حالة التعزيز الكبير للروبل ، قد تصبح البضائع المصدرة الروسية أقل قدرة على المنافسة. ومع ذلك ، فإن عائدات النفط في هذه الحالة سوف تنمو. على الرغم من وجود جانب آخر للعملة ، فإن انخفاض أسعار النفط يحفز التغيرات الهيكلية في اقتصاد السلع.

أفضل خيار للاقتصاد الروسي هو استقرار سوق الصرف الأجنبي. ومع ذلك ، إلى أن يقرر مجلس الاحتياطي الفيدرالي بوضوح سياسته المستقبلية ، فإن هذا غير مرجح.

الفصل في قرار سعر الخصم    سيعلن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي جانيت يلين يوم 16 ديسمبر في الساعة 22:00 بتوقيت موسكو. في السوق ، ومع ذلك ، ليس هناك شك في أنه سينمو بنسبة 0.25 نقطة مئوية. في اجتماع سابق في سبتمبر ، أقرت الهيئة التنظيمية الأمريكية أنه بحلول نهاية العام ، قد يرتفع المعدل إلى 0.4٪.

عند المستوى الأدنى تقنيًا عند 0.25٪ ، يبقى   منذ ديسمبر 2008. تم تسجيل الزيادة الأخيرة حتى في وقت مبكر - في يونيو 2006 ، إلى 5.25 ٪ ، ثم تم تخفيض المعدل على التوالي إلى مستوى اليوم من أجل دعم الاقتصاد في أزمة. يقول الخبراء إن قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي المتوقع هو أكثر أهمية من وجهة نظر نفسية ، لأنه سيعني العودة إلى السياسة الطبيعية للأسواق بدلاً من شراء السندات وأسعار الفائدة الصفرية.

كلما ارتفع سعر الفائدة الرئيسي في البلاد، وأكثر جاذبية أصولها. رفع سعر الفائدة ، البنك المركزي يزيد بشكل غير مباشر من الطلب على العملة الوطنية (اتخذ المنظم الروسي هذا المسار بالضبط قبل عام). وهذا يعني ، تقريبًا ، أن الدولار أصبح عملة أكثر جاذبية ، مما يؤدي إلى سحب الأموال من الأسواق الأخرى ، كما يوضح المحلل المالي ألكسندر كوبتسيكيفيتش. أصبحت أصول اليابان وأوروبا أقل رغبة ، ناهيك عن الأسواق الناشئة ، بما في ذلك روسيا.

مرة أخرى في نوفمبر ، الرأس    أكدت وزارة المالية أن تدفق الأموال من الأسواق الناشئة سيؤثر على روسيا إلى حد أقل. وأوضح المسؤول ذلك عن طريق ميزان مدفوعات قوي وحساب جاري. وقال إنه من المخطط فائض ميزان المدفوعات بنسبة 5-6 ٪. ومع ذلك ، في الوقت نفسه أدركت أن الروبل يعتمد على سياسة الاحتياطي الفيدرالي ، ومع ذلك ، فقد نصحت بعدم الانتظار لتقلبات العملة الحادة.

تغيير سعر الاحتياطي الفيدرالي

أقوى الدولار بدوره يقلل   أسعار السلع الأساسية ، نفس النفط. لقد انخفضت أسعار المعادن بالفعل منذ عام 2011 ، عندما انتهت طفرة السلع ، ثم كثف الانخفاض تباطؤ الاقتصاد الصيني ، ثم سعر بنك الاحتياطي الفيدرالي. نقلت صحيفة وول ستريت جورنال عن خبير اقتصاد السلع سلون جامباريني أن تأثير قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي على سعر صرف العملة الأمريكية مهم لجميع المعادن.

لكن الاستثمار في الذهب مقارنة بأمريكا   السندات الحكومية سوف تصبح أقل جاذبية. وقالت إيلينا ليسينكوفا ، المحللة البارزة في البنك ، إن الذهب انخفض خلال الأسبوع الماضي بنسبة 1 ٪ - سعر أونصة التروي هو 1065 دولارًا ، في نوفمبر ، فقد المعدن 7 ٪.

شيء آخر هو أن 90 ٪ من القرار بشأن سعر مدرج بالفعل في الأسعار.لذلك ، فإن تعليق الاحتياطي الفيدرالي مهم. انخفض اليورو بالدولار ، بدءًا من 14 ديسمبر ، على سبيل المثال ، من 1.1057 دولار إلى 1.0925 دولار في الساعة 13:00 يوم الأربعاء 16 ديسمبر. حدث هذا بالتحديد بسبب زيادة الثقة في الدولار. وقال ألكسندر كوبتشيفيتش ، إذا أشار مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة نقدية حذرة ، فقد يصبح الدولار أرخص مرة أخرى.

كما يقولون في FxPro ، من الصعب على السلطات النقدية في الولايات المتحدة   سوف تحيد عن المسار العام للبنوك المركزية العالمية ، والتي تخفف السياسة النقدية. قدم البنك المركزي الأوروبي الدعم للاقتصاد في 4 ديسمبر ، وتحدث بنك الاحتياطي الأسترالي عن الاستعداد لخفض معدل الفائدة ، وخفضت الهيئة التنظيمية النيوزيلندية المعدل قبل أسبوع.

الصين يخفف باستمرار السياسة لمدة نصف عام بالفعل ، أعلن رئيس بنك إنجلترا أمس أن أسعار الفائدة كانت غير ذات صلة. يعتزم البنك المركزي الروسي ، الذي ينتظر تراجع التضخم ، مواصلة تخفيض أسعار الفائدة. لكن نفس Dzhannet Yellen قالت بالفعل إنه لم يعد من الممكن الانتظار مع زيادة ، وإلا فإن الولايات المتحدة الأمريكية ستواجه ركودًا.

إذا كان رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي سوف توجه السوق لزيادة   معدلات ، تدفقات رأس المال من الأسواق الناشئة ستكثف. في هذه الحالة ، قد نتمكن من رؤية 75 روبل لكل دولار ، ويتوقع المحلل الأكاديمي ديمتري دولجين.

حول حجم زيادة معدل   العام القادم لا يوجد توافق في الآراء. وقال الخبير إن التوقعات المتفق عليها للاقتصاديين على أساس نمو العمالة في الولايات المتحدة وتحسين اتجاه النمو الاقتصادي هي ثلاثة 0.25 زيادة خلال العام المقبل.

"في الوقت نفسه ، المشاركون في السوق أكثر تفاؤلاً، وهم يعتمدون على أكثر من زيادة واحدة. وهذا يعني أن الأسعار الحالية لأصول السوق تحتوي على توقعات يمكن اعتبارها متفائلة للغاية من الناحية الاقتصادية ، "يلاحظ دولجين.

وفقا للبيانات في الساعة 14:00 برميل برنت مع التسليم   في يناير تم تقييمه في البورصة بأقل من 37.34 دولار. هذا ليس أعلى بكثير من القاع الذي انخفضت فيه الأسعار في اليوم السابق - 36.34 دولار ، بحد أدنى 2004. من المعتقد أن سوق النفط ، بعد سوق المال ، استعاد بالفعل رفع سعر الفائدة الفيدرالي ، وبعد الإعلان عن القرار بشأن سعر الفائدة ، ستزيد أسعار النفط من النمو.

على سبيل المثال ، بحلول الساعة 9:30 ، ارتفع البرميل إلى 38.45 ، واليوم السابق   نمت حتى إلى 39.69 دولار. توقفت السوق عن طريق تقدير الأسهم من المعهد الأمريكي للبترول. وفقًا للتقرير ، ارتفع عددهم بمقدار 2.3 مليون برميل مع انخفاض متوقع قدره 2.5 مليون برميل. الأخبار حول اتفاق قادة الكونجرس الأمريكي على رفع الحظر على تصدير النفط كان يمكن أن تعمل ، ومع ذلك ، لم يتم حلها رسميا بعد.

للحصول على انعكاس واثق ، يجب أن يتغلب سعر البرميل على 41.55 دولاريقول المحلل فلاديسلاف أنتونوف. إذا بقيت العملة الوطنية اليوم دون خسارة كبيرة ، فإن المؤتمر الصحفي للرئيس غدًا يمكن أن يساعد الروبل. أمامها ، الروبل ، كقاعدة عامة ، يقوى بأعجوبة. في الأسبوع المقبل ، ستساعد المدفوعات الضريبية للمصدرين العملة الوطنية.

لهذا اليوم ، فإن الدولار في بورصة موسكو عدة مرات بالفعل   انتقلت من الارتفاع إلى السقوط. فتح مع زيادة حادة إلى 70.24 روبل ، إلى 70.57 في 11:38. بحلول الساعة 12:13 ، انخفض السعر بحدة إلى 69.8 ، لكن تم تعديله بالفعل في الدقيقة التالية. بحلول الساعة 14:00 ، تم إعطاء الدولار مرة أخرى 70.2 روبل.

حدد الجزء الذي يحتوي على نص الخطأ ثم اضغط على Ctrl + Enter