Modal tunai -. Pasaran modal dan strukturnya

Terdapat beberapa definisi umum konsep, yang paling umum dan digunakan untuk mengungkapkan intinya.

Modal adalah sumber yang dihasilkan oleh tenaga kerja manusia. Mereka digunakan untuk menghasilkan barang dan memberikan perkhidmatan, membawa pendapatan material.

Modal adalah nilai yang merupakan kaedah menjana keuntungan tambahan. Tetapi dengan syarat pekerja yang diambil pekerja digunakan.

Modal adalah simpanan peribadi seseorang dalam bentuk sekuriti, wang, harta alih dan harta tak alih. Mereka digunakan untuk pengayaan lebih lanjut.

Modal adalah kekuatan sosial yang diwakili oleh orang yang memiliki alat pengeluaran berdasarkan harta yang diswastakan.

Jenis modal

Membezakan antara bahan-bahan (fizikal) dan spesies manusia. Inti modal berpunca dari fakta bahawa ia adalah sumber yang benar-benar dihasilkan untuk tujuan menghasilkan peningkatan jumlah keuntungan ekonomi. Bahan dan modal harta benda - harta benda yang lama digunakan oleh syarikat dalam kegiatannya. Ini mungkin termasuk bangunan pejabat dan perindustrian, perabot di dalamnya, kenderaan. Ia terbahagi kepada dua jenis: modal fizikal yang beredar dan tetap.

Apakah perbezaan antara modal?

Perbezaan antara modal tetap dan ini terletak pada hakikat bahawa nilai kewangan aset diagihkan semula kepada produk dalam beberapa bahagian semasa tempoh pengeluaran. Dan modal insan disebut sebagai kemahiran fizikal dan mental seseorang, yang diperoleh melalui pengalaman dan aktiviti mental. Ini adalah jenis tenaga kerja khas.

Modal wang

Modal jenis ini adalah pemalar yang dibawa nilai wang modal dalam bentuk aset. Oleh itu, modal fizikal dan manusia dapat diukur dalam bentuk wang. Yang nyata terkandung dalam kaedah pengeluaran, wang pelaburan. Yang terakhir bukanlah sumber ekonomi seperti itu, kerana ia hanya digunakan untuk pembelian faktor pengeluaran tertentu.

Lawatan ke dalam sejarah

Jenis modal pertama adalah pedagang dan riba, yang berasal jauh sebelum ekonomi kapitalisme. Pedagang berada di posisi tengah pada tahap produksi dalam pertukaran barang. Pemakai, dengan analogi dengan konsep "pemakai", memperoleh pendapatan dari penguncupan pinjaman dalam bentuk peratusan jumlah barang. Bentuk modal ini menyumbang kepada penumpuan wang dalam satu usahawan.

Peralihan ke bentuk pemilikan kapitalis menyumbang kepada pembentukan jenis hubungan sosio-ekonomi yang baru. Konsep seperti modal industri muncul. Ini berisi sejumlah wang, yang beredar di mana-mana bidang pengeluaran dan melalui kitaran penuh ketika bergerak, mengambil bentuk khas pada setiap tahap. Modal jenis ini wujud bukan hanya dalam industri, tetapi juga di sektor perkhidmatan, pengangkutan, pertanian dan lain-lain.

Peredaran modal

Istilah ini merujuk kepada tiga tahap pergerakan modal dan peralihan progresif mereka antara satu sama lain. Permulaannya berlaku dalam bentuk pelaburan sejumlah wang. Mereka membeli peralatan, bengkel pengeluaran, gudang, kenderaan khas, dan juga tenaga kerja.

Peringkat 1: modal wang diubah menjadi modal produktif. Dalam proses perolehan, pengusaha berusaha untuk membuat proposal baru.

Peringkat ke-2: modal produktif masuk ke dalam komoditi. Penjualan barang yang dilepaskan dan penyediaan perkhidmatan membawa sejumlah wang kepada pemilik perusahaan.

Peringkat ke-3: modal komoditi menjadi modal wang. Ini adalah titik akhir dan matlamat pengeluaran yang dicapai.

Kesan kapitalisme terhadap ekonomi

Perkembangan kapitalisme memprovokasi munculnya pengkhususan khas dan konsep "pembahagian kerja". Modal industri terbahagi dua. Perdagangan adalah bahagian yang terpisah, yang berfungsi ketika produk diedarkan, melewati dua tahap lingkaran di atas. Ini bertujuan secara eksklusif untuk memperoleh keuntungan kewangan, berfungsi sebagai jisim bebas antara harga sebenar dan harga produk di pasaran.

Modal pinjaman adalah bahagian berasingan dari modal industri yang dipinjamkan dan menjana pendapatan kepada pemiliknya dalam bentuk peratusan penggunaan. Dalam borang ini, sumber wang percuma untuk sementara dikumpulkan. Pada masa kini, sebahagian besar jenis modal ini diedarkan di kalangan organisasi kewangan dan kredit.

Persatuan monopoli dalam bidang perbankan dan industri menyebabkan pembentukan modal kewangan, yang dapat didefinisikan sebagai "modal perbankan besar, digabungkan dengan modal industri." Bank memberikan pinjaman besar kepada perusahaan (sebagai pilihan, dengan membeli saham yang menjadi perhatian industri), tetapi modal industri juga mempengaruhi bidang ini, mewujudkan struktur kewangannya sendiri, membeli saham bank dan bon.

Modal kewangan memegang kumpulan kewangan dan industri, yang merangkumi syarikat perdagangan, bank, perusahaan besar. Ini dihasilkan oleh sebilangan kecil yang disebut oligarki, yang asetnya mempunyai kesan yang signifikan terhadap keadaan ekonomi negara.

Bayaran kepada ibu

Persekutuan Rusia telah memberikan bantuan kewangan kepada keluarga yang mempunyai dua atau lebih anak selama 8 tahun (anak asli atau anak angkat - tidak menjadi masalah). Jumlah modal bergantung kepada jumlah anak dalam keluarga. Ibu (warganegara Persekutuan Rusia) anak-anak yang dilahirkan atau diterima pakai selepas 01/01/2007, bapa anak (kewarganegaraan Persekutuan Rusia adalah pilihan), jika isterinya meninggal sebelum waktunya, atau anak-anak yang lebih tua dalam keluarga sekiranya daripada tidak menyebarkan langkah-langkah negara untuk menyokong ibu bapa, mempunyai hak untuk menerima modal bersalin.

Modal bersalin mempunyai satu ciri. Perubahan dalam jumlah tidak mempengaruhi penggantian sijil yang dikeluarkan sebelumnya. Dari tahun 2007 hingga 2015, terdapat peningkatan dari 250,000 rubel menjadi 477,942 rubel.

Modal bersalin boleh dibelanjakan untuk memperbaiki keadaan perumahan (termasuk mengurangkan jumlah pinjaman gadai janji yang sebelumnya diambil oleh keluarga), untuk menerima perkhidmatan pendidikan (tinggal pelajar di asrama, membayar pembayaran bulanan di tadika, dll.) Dan pada simpanan pencen ibu (melalui dana pencen bukan negeri). Perubahan modal ditentukan di peringkat negeri.

Dalam ekonomi, modal adalah hak milik individu atau entiti undang-undang, dinyatakan dalam bentuk wang (kadang-kadang dalam istilah komoditi). Terdapat beberapa pilihan untuk menggunakan harta tanah ini:

• Untuk tujuan persendirian.
• Untuk pemuliharaan (pembelian barang antik atau barang mewah).
• Untuk pendaraban.

Perkembangan istilah

Modal adalah sumber kehidupan ekonomi, yang terdiri daripada kewangan (dokumen monetari dan dana tunai dan bukan tunai) dan modal sebenar (sumber yang dilaburkan dalam semua jenis kegiatan ekonomi). Ahli ekonomi mentafsirkan modal dengan cara yang berbeza.

Ahli ekonomi mentafsirkan modal dengan cara yang berbeza. Ramai di antara mereka percaya bahawa konsep ini jauh lebih luas daripada sekadar "wang." Sebagai contoh, Smith mencirikan modal sebagai stok wang dan barang tertentu. Ricardo meneruskan. Dia menafsirkan modal sebagai simpanan material untuk pengeluaran. Pada masa yang sama, dia percaya bahawa kenaikan harga modal hanya dapat dilakukan melalui tenaga kerja. Ahli ekonomi Fischer menafsirkan modal sebagai penciptaan perkhidmatan yang menjana keuntungan.

Akibatnya, kewangan adalah sejumlah keuntungan, dinyatakan oleh kemampuan mental, material dan kewangan, yang digunakan untuk meningkatkan jumlah barang yang dihasilkan.

Modal dalam teori perakaunan adalah semua dana yang dilaburkan dalam aset organisasi atau firma.

Dalam teori moden mengenai istilah ekonomi, modal kewangan dibahagikan kepada nyata, dinyatakan dalam bentuk dan material yang sangat intelektual, dan wang (kewangan), dinyatakan dalam dana dan sekuriti tunai dan bukan tunai.

Ahli ekonomi moden menegaskan jenis modal lain - manusia. Ini dibentuk kerana sumbangan terhadap kesihatan dan pendidikan pekerja yang membentuk sumber tenaga kerja perusahaan.

Konsep asas

Modal kewangan adalah dana tunai dan bukan tunai yang dilaburkan oleh peniaga dalam perniagaan. Pengeluaran mempunyai permintaan bukan hanya untuk modal material. Pertama sekali, dana tunai dan bukan tunai yang sementara tidak digunakan dalam pengeluaran digunakan. Mereka diperlukan untuk mendapatkan barang modal.

Ladang atau organisasi, yang tidak menggunakan sepenuhnya pendapatan yang diterima untuk keperluan semasa, menyimpan sebahagian wang. Mereka melalui pasaran kewangan ke ladang atau organisasi lain yang menggunakannya untuk membeli barang modal. Ini adalah bagaimana pelaburan berlaku. Firma yang menggunakan modal firma yang mengekalkannya membayar faedah pinjaman. Peratusan ini adalah harga modal kewangan.

Dalam ekonomi, pasaran kewangan dianggap sangat kompetitif. Ini bererti bahawa tidak ada penabung atau firma yang telah menerima pelaburan tersebut memiliki kemampuan untuk mempengaruhi suku bunga dengan mengubah jumlah simpanan yang dilaburkan atau dengan mengubah permintaan untuk mereka. Oleh itu, kadar faedah pasaran isostatik berkembang melalui persaingan yang adil untuk kedua-dua syarikat simpanan dan simpanan.

Permintaan modal kewangan adalah pergantungan pada pembayaran faedah untuk pelaburan. Semakin rendah yuran, semakin besar pelaburannya. Jumlah tawaran dari syarikat simpanan juga bergantung pada kadar faedah: semakin tinggi jumlahnya, semakin tinggi jumlah simpanan.

Modal kewangan diiktiraf sebagai dokumen kewangan dan dana tunai dan bukan tunai. Dalam kes ini, dokumen berharga sebagai kategori diiktiraf sepenuhnya sebagai modal kewangan. Dana tunai dan bukan tunai tidak boleh dianggap sepenuhnya. Modal kewangan tidak termasuk penawaran wang di tangan warga negara, di meja tunai pelbagai perusahaan dan firma, serta bagian utama dana dalam akaun semasa di bank (sejak digunakan untuk melakukan pembelian dan penjualan urus niaga). Hanya sebahagian daripada dana ini, yang dijanjikan secara ansuran atau bayaran pendahuluan, boleh termasuk dalam kategori "modal kewangan organisasi." Bahagian dana organisasi yang digunakan sebagai simpanan pencen atau insurans juga boleh menjadi sebahagian daripada modal kewangan.

Rajah menunjukkan gambarajah kasar modal kewangan.

Prasyarat ekonomi

Pembentukan kategori ekonomi "modal kewangan" diprovokasi oleh perlunya perolehan ekonomi. Dengan mempertimbangkan model peredaran dalam ekonomi, dapat dilihat bahawa organisasi untuk membayar biaya sumber ekonomi dan perbelanjaan semasa menyimpan sebagian aset mereka dalam akaun semasa di bank dan tunai, dan bagian dalam dokumen tunai dan deposit di bank untuk perbelanjaan masa depan. Isi rumah juga mengumpulkan simpanan dan membuat pelbagai pembayaran, termasuk cukai. Untuk tujuan ini, mereka juga membuka akaun di bank, deposit dan mempunyai sekuriti. Negara, sebagai wakil kehidupan ekonomi, melakukan pembayaran untuk perkhidmatan, subsidi dan barang, melaksanakan pemindahan wang pemerintah dan mencetak sekuriti sendiri. Dana, dana insurans dan pencen, yang mengambil bahagian dalam kitaran ekonomi, mengurangkan risiko yang timbul semasa aktiviti sosial dan ekonomi, sementara sebahagian dana aktif mereka sementara tidak dikosongkan.

Realiti moden

Dalam peredaran ekonomi masa kini, modal kewangan adalah Ini disebabkan oleh fakta bahawa sekuriti dan bekalan wang dipindahkan ke modal kerja dan aset tetap yang material.

Di sini anda perlu mengambil kira bahawa tidak semua modal kewangan mengalir ke modal sebenar. Sebagai contoh, sebilangan isi rumah di negara kita menyimpan sebahagian daripada dana aktif mereka dalam mata wang asing di rumah. Perolehan dalam sektor ekonomi mengubah bahagian modal sebenar menjadi modal kewangan. Ini boleh berlaku, misalnya, disebabkan oleh penurunan modal tetap kerana caj susut nilai yang dimasukkan ke dalam akaun bank. Di samping itu, modal kewangan sentiasa ditambah dengan suntikan kewangan (pembelian sekuriti yang sama). Dari ini dapat dilihat bahawa modal kewangan berfungsi selari dengan modal sebenar.

Bentuk sumber kewangan

Seperti yang jelas di atas, modal kewangan adalah bahagian sumber kewangan organisasi yang beredar dan membawa pendapatan tertentu. Artinya, ini adalah sumber daya maju dan (atau) yang dilaburkan dengan tujuan untuk memperoleh keuntungan. Modal kewangan perusahaan adalah asas di mana organisasi itu dibuat dan dikembangkan. Modal inilah yang mencirikan nilai keseluruhan aset syarikat dalam bentuk tidak ketara dan ketara dan pelaburan dalam aset.

Dalam proses kerja, modal berfungsi sebagai penjamin kepentingan organisasi itu sendiri dan negara. Oleh itu, ini adalah objektif utama pengurusan kewangan organisasi, dan pengurus jabatan kewangan wajib memantau kecekapan penggunaannya yang tinggi.

Tanda-tanda modal kewangan

Sumber kewangan dan modal saling berkaitan. Berdasarkan ini, beberapa ciri modal kewangan organisasi dibezakan.

Gabungan

Di sini modal dibezakan menjadi ekuiti dan hutang. Dengan anda dapat menilai jumlah nilai dana perusahaan (yang tertakluk kepada hak pemilikan perusahaan). Ia merangkumi rizab, tambahan, modal dibenarkan dan pendapatan tertahan.

Berkanun, atau - ini adalah ukuran minimum harta tanah anda sendiri, yang merupakan jaminan bagi pemiutang. Ukurannya ditetapkan dalam piagam organisasi (minimum ditetapkan pada tahap perundangan persekutuan).

Terdiri daripada jumlah penilaian semula objek harta benda nyata syarikat, jangka hayatnya lebih dari satu tahun. Modal ini juga merangkumi nilai ganjaran yang diterima oleh syarikat, jumlah yang diterima melebihi nilai minimum sekuriti yang ditempatkan dan jumlah wang lain yang termasuk dalam kategori ini.

Modal rizab adalah pengumpulan pengurangan keuntungan yang diterima untuk kejadian yang tidak dijangka: kemungkinan kerugian, penebusan saham, dll. Jumlah pemotongan diatur oleh piagam.

Modal kewangan adalah keuntungan syarikat, yang merupakan bahagian paling asas daripadanya.

Modal hutang - wang tunai atau nilai-nilai lain yang menarik berdasarkan kaedah pembayaran balik untuk meningkatkan aktiviti organisasi.

Melabur

Atas dasar pelaburan, modal kerja dan modal tetap dibezakan.

Sebahagian daripada modal yang dilaburkan dalam aset tetap dan aset bukan semasa adalah modal kewangan, dan termasuk modal kerja.

Semua aset ketara dan tidak ketara yang termasuk dalam modal kewangan organisasi sentiasa beredar. Berdasarkan ini, ia dapat dibahagikan mengikut bentuk lokasinya di bulatan pusingan seterusnya. Ini adalah bentuk wang, produktif dan komoditi.

Bentuk wang adalah pelaburan. Pelaburan boleh dilakukan dalam aset tambahan dan semasa. Walau apa pun, mereka menghasilkan bentuk yang produktif.

Pada peringkat pengeluaran, modal berubah menjadi bentuk komoditi (kerja, perkhidmatan).

Peringkat ketiga, terakhir - modal komoditi berubah menjadi wang melalui penjualan barang (perkhidmatan atau karya).

Selari dengan pergerakan modal ini, nilainya berubah.

Pengurusan modal kewangan

Fungsi ini biasanya terletak pada bahagian pengurusan perusahaan dan bermaksud pengurusan aliran kewangannya sendiri. Untuk ini, organisasi mesti dibentuk jangka panjang dan arah utamanya mesti menjadi tarikan dan pengedaran aliran kewangan yang betul.

Pengurusan modal kewangan dirancang untuk menyelesaikan beberapa masalah asas.

1. Penentuan jumlah modal ekuiti yang diperlukan secara rasional.
2. Meningkatkan (jika perlu) pendapatan tertahan atau mengeluarkan saham untuk meningkatkan modal ekuiti.
3. Perumusan dan pelaksanaan dasar dividen dan struktur terbitan saham tambahan.

Pembangunan dasar kewangan berlaku dalam beberapa peringkat.

Modal adalah sumber daya tahan lama yang dibuat dengan tujuan menghasilkan lebih banyak barang. Membezakan antara modal fizikal - bentuk material instrumen pengeluaran dan objek tenaga kerja dan modal insan - kemahiran, pengetahuan, kemahiran seseorang yang digunakan dalam pengeluaran.

Sebagai peraturan, mana-mana pengusaha, ketika mengatur perniagaannya, mesti mempunyai sejumlah wang, iaitu. modal tunai, yang mana dia memperoleh modal material (dalam bentuk bahan mentah, alat pengeluaran) dan modal insan (tenaga kerja). Oleh kerana pemerolehan unsur-unsur ini berlaku di pasaran dan berbentuk jual beli, maka kita dapat membincangkan tentang keberadaannya modal komoditi... Gabungan bahan dan modal insan berlaku dalam proses pengeluaran dan bermaksud modal mengambil bentuk pengeluaran... Hasil pengeluaran adalah barang ekonomi, iaitu barang dan perkhidmatan baru. Ini bermaksud bahawa modal dikembalikan ke bentuk komoditi dan penjualan barang-barang ini di pasaran membolehkan pengusaha menerima wang yang akan membolehkannya meneruskan proses pengeluaran, iaitu. modal kembali kepada bentuk wang... Pergerakan modal yang berterusan disebut litar ... Pergerakan modal dari bentuk wang melalui semua peringkat lagi ke bentuk wang disebut perolehan modal .

Bentuk komoditi modal membawa kepada kemunculan modal saudagar , iaitu perdagangan menonjol sebagai bentuk aktiviti khas. Bentuk pengeluaran modal membawa kepada kemunculan modal keusahawanan , yang mengkhususkan diri dalam pembuatan produk.

Modal fizikal (sebenar atau produktif) - dilaburkan dalam perniagaan, sumber pendapatan yang berfungsi dalam bentuk alat pengeluaran: mesin, peralatan, bangunan, struktur, tanah, stok bahan mentah, produk separuh siap dan produk siap yang digunakan untuk pengeluaran barang dan perkhidmatan.

Modal wang (bentuk wang modal) - wang yang dimaksudkan untuk pemerolehan modal fizikal. Harus diingat bahawa pemilikan langsung wang ini tidak menghasilkan pendapatan, iaitu, tidak secara automatik menjadi modal. Ini berbeza dengan modal kewangan dalam bentuk wang deposit.

Setiap firma berusaha untuk mengurangkan masa perolehan modal, kerana ini berarti lebih sedikit wang untuk menyokong pengeluaran dan, oleh itu, operasi yang lebih efisien dapat dijamin. Keinginan untuk mengurangkan masa perolehan modal menyebabkan pengkhususan bentuk modal ... Jadi, modal wang berubah menjadi modal pinjaman , iaitu, organisasi kewangan khusus muncul yang terlibat dalam pengumpulan wang percuma dalam ekonomi dan memberikannya kepada subjek dalam bentuk pinjaman.

32. Pasaran untuk modal pinjaman dan faedah pinjaman. Permintaan dan penawaran dana yang dipinjam. Kadar faedah pinjaman. Kadar faedah nominal dan sebenar.

Dalam ekonomi pasaran yang maju, objek utama pinjaman adalah wang. Sebagai alat yang sangat cair, mereka mampu berubah menjadi komoditi apa pun, termasuk alat pengeluaran yang diperlukan. Wang yang dimaksudkan untuk pemerolehan alat pengeluaran bertindak sebagai sumber pelaburan. Sekiranya wang ini dipinjam untuk jangka waktu tertentu dengan syarat pengembalian dan pembayaran faedah, maka ia berbentuk modal pinjaman. Meminjamkan wang di sini bermaksud memberi peluang untuk memperoleh modal sebagai faktor pengeluaran.

Kemunculan keperluan sementara untuk dana tambahan di beberapa entiti ekonomi dan kemunculan dana bebas sementara - di pihak lain menimbulkan keperluan dan kemungkinan pembentukan modal pinjaman.

Peranan penting dalam pembentukan dan pengagihan modal pinjaman

dimainkan oleh institusi kewangan, terutamanya bank yang terlibat dalam

pengumpulan dana percuma sementara dari pelbagai entiti ekonomi dan penempatan mereka di antara mereka yang mempunyai keperluan sementara untuk mereka. Institusi kewangan menyumbang kepada pembentukan dan fungsi pasaran modal pinjaman, di mana, di satu sisi, permintaan wang sebagai modal pinjaman berkembang, dan di sisi lain, penawarannya terbentuk. Perlu diingatkan bahawa, tidak seperti biasa pasaran wang, di mana seseorang boleh menawarkan atau meminjam dengan keperluan yang berbeza adalah wang, pasaran modal pinjaman dikaitkan dengan pelaburan - transformasi wang yang dipinjam menjadi modal produktif. Pemindahan modal pinjaman dari tangan pemiliknya ke tangan mereka yang akan menggunakannya dalam pengeluaran melibatkan memberi ganjaran kepada pemilik modal.Bentuk imbuhan tersebut adalah faedah pinjaman.

Sumber minat adalah faedah semula jadi modal sebagai faktor pengeluaran. Walau bagaimanapun, ia dikendalikan oleh orang yang menggunakannya dalam pengeluaran.

Kepentingan pemilik modal pinjaman dalam membayar pinjaman dan menerima faedah menjadikan bentuk modal ini sangat aktif dan aktif. Modal pinjaman cenderung pergi ke mana terdapat peluang untuk penggunaan berkesan dan kadar faedah yang tinggi. Oleh kerana penggunaannya melibatkan pemerolehan alat pengeluaran dan penggunaannya di perusahaan, arah modal ini di kawasan dan industri yang berkaitan membawa kepada pengagihan sumber modal di kawasan dan industri ini.

Kadar faedah pinjaman- harga yang dibayar untuk penggunaan wang orang lain. Ia boleh diubah secara mutlak atau dalam bentuk peratusan yang sesuai dari jumlah wang yang dipinjam.

Bezakan antara kadar faedah "nominal" dan "sebenar". Kadar nominal dikira dalam unit wang pada kadar pertukaran semasa. Kadar sebenar sama dengan kadar nominal, dikurangkan untuk inflasi.

33. Permintaan pelaburan jangka pendek dan jangka panjang. Pengaruh kadar faedah pada keputusan pelaburan jangka panjang. Mengurangkan nilai pendapatan masa depan.

Untuk membuat dan menambah modal, pelaburan dana diperlukan - pelaburan. Melabur adalah proses mencipta atau menambah stok modal. Biasanya, proses pelaburan difahami sebagai aliran masuk modal baru pada tahun tertentu. Bezakan antara pelaburan kasar dan bersih. Pelaburan kasar adalah peningkatan umum dalam stok modal. Pelaburan kasar dibandingkan dengan kos penggantian. Penggantian adalah proses penggantian aset tetap yang disusutkan. Pelaburan bersih adalah pelaburan kasar dana yang kurang dikembalikan. Pelaburan Kasar - Penggantian = Pelaburan Bersih.

Sebilangan besar pelaburan adalah jangka panjang. Ini terutamanya pelaburan dalam modal tetap. Hayat berguna modal tetap adalah tempoh di mana aset modal yang dilaburkan dalam pengembangan pengeluaran akan membawa pendapatan kepada syarikat (atau mengurangkan kosnya). Untuk mengira pulangan pelaburan modal jangka panjang, syarikat mesti, pertama, menentukan jangka hayat modal tetap dan, kedua, mengira surcaj tahunan, ku, kepada pendapatan dari operasi aset tetap. Mari kita anggap bahawa saya adalah kos pelaburan marginal, R j adalah sumbangan marginal pelaburan untuk meningkatkan pendapatan (atau mengurangkan kos) pada tahun ke-j perkhidmatan. Maka pulangan marginal pelaburan modal untuk tahun pertama dapat dikira menggunakan formula:

Menganggarkan pendapatan masa depan memainkan peranan penting dalam keputusan pelaburan. Untuk ini, konsep nilai kini bersih (NPV) digunakan.

NPV = π 1 / (1 + i) + 2 / (1+ i) 2 +… + n / (1 + i) n -I, di mana saya pelaburan;

N adalah keuntungan yang diterima pada tahun ke-n; i adalah kadar diskaun (kadar membawa kos ke satu titik waktu).

Penyelesaian untuk masalah ini dilakukan melalui mendiskaun , iaitu, operasi yang membawa nilai wang yang akan kita miliki pada masa akan datang ke nilai sebenar mereka sekarang. Nilai potongan sebenarnya menunjukkan berapa banyak wang yang mesti dibelanjakan hari ini untuk menerima pendapatan tertentu pada masa akan datang dengan kadar faedah semasa.

Nilai sekarang digunakan secara aktif semasa membuat keputusan pelaburan.

Pelaburan adalah proses meningkatkan stok modal pada satu masa tertentu. Firma itu menggunakan dua pendekatan ketika memutuskan untuk menambah modal:

1) Perbandingan harga penawaran dan permintaan aset modal (peralatan).

2) Penggunaan nilai had.

Sesuai dengan pendekatan pertama firma membandingkan harga aset modal yang ingin dibayarnya dengan harga yang ditawarkan oleh pengeluar peralatan ini (aset modal) dan membeli peralatan tersebut jika sesuai. Kesaksamaan menentukan jumlah peralatan yang dibeli secara optimum. Sekiranya lebih sedikit peralatan dibeli, maka keuntungan dikurangkan, kerana firma akan menghasilkan jumlah produk yang tidak mencukupi dan tidak akan memenuhi keperluan pasaran. Sekiranya peralatan dibeli melebihi jumlah optimum, maka sebahagian produk yang dikeluarkan oleh syarikat yang menggunakan peralatan ini tidak boleh dijual.

Pendekatan kedua berdasarkan perbandingan nilai had. Analisis ekonomi menggunakan konsep kecekapan pelaburan marginal ( MEI) dan kecekapan modal marginal ().

Pulangan pelaburan marginal menunjukkan pendapatan bersih tambahan yang diterima oleh pelabur dari unit pelaburan tambahan.

Semasa melaksanakan projek pelaburan, MEI dibandingkan dengan kadar faedah atau pilihan pelaburan lain dengan tahap risiko yang sama. Dia memilih pilihan yang akan memberinya pendapatan yang lebih tinggi. Oleh itu, dia akan melabur sekiranya MEI lebih tinggi daripada kadar faedah. Sekiranya MEI kurang daripada kadar faedah, maka dalam hal ini lebih menguntungkan bagi entiti untuk memasukkan wang ke dalam bank. Sekiranya MEI sama dengan kadar faedah, maka dalam hal ini subjek berada dalam keadaan keseimbangan, iaitu, dia tidak peduli di mana untuk melaburkan wang. Analisis menunjukkan bahawa syarikat mesti membuat jumlah pelaburan sedemikian untuk mencapai keadaan keseimbangan.

Maklumat serupa.

Hakikat, jenis dan bentuk modal

Definisi 1

Modal adalah jumlah barang dalam bentuk material, intelektual dan kewangan yang digunakan sebagai sumber untuk menghasilkan lebih banyak barang.

Definisi yang lebih sempit juga meluas. Menurut definisi perakaunan , semua aset firma disebut modal. Dengan definisi ekonomi modal dibahagikan kepada dua jenis - nyata, iaitu dalam bentuk material dan intelektual, dan kewangan, iaitu dalam bentuk wang dan sekuriti. Semakin kerap, jenis ketiga dibezakan - modal insan dijana oleh pelaburan dalam pendidikan dan kesihatan tenaga kerja.

Modal sebenar(aset sebenar, aset bukan kewangan) terbahagi kepada asas dan modal kerja(Rajah 1). Aset tetap biasanya merangkumi harta tanah yang telah beroperasi lebih dari satu tahun. Di Rusia, aset tetap disebut aset tetap.

Modal kerja sebenar harus merangkumi hanya modal kerja yang material, iaitu inventori pengeluaran, kerja dalam proses, stok barang siap dan barang untuk dijual semula. Inilah definisi ekonomi modal kerja.

Rajah 1. Struktur modal sebenar

Sekiranya kita menambahkan dana dalam penyelesaian dengan pembekal dan pembeli ke modal kerja (hutang piutang, seperti pinjaman dan ansuran pembayaran kepada pelanggan, dan perbelanjaan prabayar, iaitu pendahuluan kepada pembekal), wang tunai di meja tunai perusahaan dan kos upah, maka kita mendapat modal kerja (modal kerja, atau aset semasa) mengikut definisi perakaunan.

Modal sebenar membawa pendapatan dalam bentuk keuntungan. Ini boleh dalam pelbagai versi: keuntungan syarikat, royalti pemilik modal intelektual (contohnya, pemilik paten), dll.

Modal kewangan(aset kewangan, lebih jarang - aset modal) terdiri daripada wang dan sekuriti. Ia dihasilkan oleh keperluan peredaran ekonomi. Modal kewangan membawa pendapatan dalam bentuk keuntungan (dari saham) dan faedah (dari bon, akaun bank dan deposit, pinjaman). Modal kewangan yang diberikan sebagai pinjaman disebut modal pinjaman.

Jenis modal

1. Modal utama
2. Modal kerja
3. Modal kekal
4. Modal berubah-ubah
5. Modal kerja

Matlamat kapitalis adalah penerimaan nilai lebihan (lebihan nilai barang yang dihasilkan melebihi nilai modal yang dibelanjakan untuk pengeluaran tersebut). Menurut teori Marxis, modal berubah-ubah yang menghasilkan nilai lebihan. Modal berterusan mewujudkan keadaan yang memperluaskan pemilikan nilai lebihan kapitalis.

Modal fizikal

Definisi 2

Modal fizikal (sebenar)- sumber pendapatan yang dilaburkan dan berfungsi dalam bentuk alat pengeluaran: mesin, peralatan, bangunan, struktur, tanah, stok bahan mentah, produk separuh siap dan produk siap yang digunakan untuk pengeluaran barang dan perkhidmatan.

Modal wang

Modal wang (bentuk wang modal)- wang yang bertujuan untuk memperoleh modal fizikal.

Catatan 1

Harus diingat bahawa pemilikan langsung wang ini tidak menghasilkan pendapatan, iaitu, tidak secara automatik menjadi modal. Ini berbeza dengan modal kewangan dalam bentuk wang deposit.

Modal kewangan

Modal kewangan- wang yang dimasukkan ke dalam instrumen kewangan (saham, bon, deposit) untuk menerima pendapatan pasif (faedah, dividen) atau spekulatif.

Teori modal

Teori modal mempunyai sejarah yang panjang.

A. Smith modal bercirikan hanya sebagai stok barang atau wang terkumpul. D. Ricardo sudah mentafsirkannya - sebagai stok bahan - alat pengeluaran. Sebatang kayu dan batu di tangan manusia primitif sepertinya elemen modal yang sama dengan mesin dan kilang.

Catatan 2

Pendekatan Ricardian terhadap modal sebagai stok alat pengeluaran tercermin dalam statistik kekayaan negara sejumlah negara, termasuk Rusia. Oleh itu, statistik domestik merangkumi aset tetap, aset beredar bahan, dan harta isi rumah (barang tahan lama pengguna) dalam kekayaan negara. Pada $ 2003, Perkhidmatan Statistik Negeri Persekutuan Rusia menganggarkan kekayaan negara di negara ini bernilai $ 35 trilion rubel. Pada $ 82 \% $ ia terdiri daripada aset tetap, $ 7 \% $ - dari modal kerja material, $ 11 \% $ - dari harta tanah isi rumah.

Tidak seperti pendahulunya, K. Marx menghampiri modal sebagai kategori sosial. Dia berpendapat bahawa modal adalah nilai peningkatan diri yang menimbulkan apa yang disebut nilai lebihan... Lebih-lebih lagi, dia menganggap hanya pekerja pekerja yang diupah sebagai pencipta kenaikan nilai (lebihan nilai). Oleh itu, Marx percaya bahawa modal adalah, pertama-tama, hubungan tertentu antara lapisan masyarakat yang berbeza, terutama antara pekerja upah dan kapitalis.

Di antara tafsiran modal, penyebutan harus dibuat mengenai apa yang disebut teori pantang... Salah seorang pengasasnya adalah ahli ekonomi Inggeris Nassau William Senior($ 1790-1864). Dia memandang buruh sebagai "mangsa" pekerja, yang kehilangan masa lapang dan rehatnya, dan modal sebagai "mangsa" kapitalis, yang menahan diri untuk tidak menggunakan semua hartanya untuk keperluan peribadi dan tidak mengubah bahagian penting menjadi modal .

Catatan 3

Atas dasar ini, postulat itu dikemukakan bahawa barang-barang masa kini lebih bernilai daripada barang-barang masa depan. Dan akibatnya, orang yang melabur dalam kegiatan ekonomi, melucutkan peluangnya untuk merealisasikan sebahagian kekayaannya hari ini, mengorbankan kepentingannya sekarang demi masa depan. Pengorbanan semacam itu memerlukan pahala dalam bentuk keuntungan dan faedah.

Menurut ahli ekonomi Amerika Irving Fischer($ 1867-1947), modal adalah apa yang menghasilkan aliran perkhidmatan yang berubah menjadi kemasukan pendapatan. Semakin banyak perkhidmatan dari modal ini atau bernilai, semakin tinggi pendapatannya. Oleh itu, jumlah modal mesti dianggarkan berdasarkan jumlah pendapatan yang diterima darinya. Oleh itu, jika sewa sebuah apartmen setiap tahun membawa pemiliknya $ 5000 $ dolar, dan di bank yang boleh dipercayai dia dapat $ 10 \% $ setahun untuk wang yang dimasukkan ke dalam akaun mendesak, maka harga sebenar apartmen adalah $ 50 \ 000 $ dolar. Masukkan ke bank pada $ 10 \% $ setahun untuk menerima $ 5000 $ setiap tahun.

BAB KETIGA

MODAL TUNAI DAN MODAL SEBENAR. - Saya

Satu-satunya persoalan sukar dalam penyelidikan kredit yang kita hadapi sekarang adalah berikut:

Pada mulanya, pengumpulan modal wang itu sendiri. Sejauh mana dan sejauh mana itu bukan tanda pengumpulan modal sebenar, iaitu pengeluaran semula dalam skala yang diperluas? Adakah terdapat apa yang disebut - kelebihan modal, ungkapan yang selalu berlaku hanya untuk modal berbunga, iaitu modal wang - hanya cara khas untuk menyatakan pengeluaran berlebihan industri, atau adakah fenomena khas sepanjang masa dengan yang terakhir ini? Adakah jumlah ini, lebihan bekalan modal wang ini, bertepatan dengan ketersediaan stok wang (bar, wang emas dan wang kertas) yang tidak bergerak, dan dapatkah lebihan wang sebenar ini dianggap sebagai ungkapan dan bentuk manifestasi dari jumlah yang ditunjukkan modal pinjaman?

DAN, Kedua, sejauh mana kesukaran kewangan, iaitu kekurangan modal pinjaman, menyatakan kekurangan modal sebenar (modal komoditi dan modal produktif)? Sebaliknya, sejauh mana ia bertepatan dengan kekurangan wang, dengan kekurangan alat peredaran?

Sejauh yang sejauh ini kita telah mempertimbangkan bentuk pengumpulan modal wang dan harta kekayaan secara khusus, kita telah melihat bahawa bentuk pengumpulan ini dikurangkan kepada pengumpulan tuntutan harta benda kepada pekerja. Pengumpulan modal dalam bentuk liabiliti hutang awam bermaksud, seperti ternyata, hanya peningkatan kelas pemiutang negara, yang menerima hak untuk memenuhi jumlah tertentu dari jumlah keseluruhan cukai. Kenyataannya, bahkan pengumpulan hutang dapat bertindak sebagai pengumpulan modal, penyimpangan yang berlaku dalam sistem kredit sepenuhnya terungkap. IOU ini, yang dikeluarkan untuk modal yang dipinjam dan dibelanjakan lama, salinan kertas yang dimusnahkan ini berfungsi sebagai modal bagi pemiliknya, kerana ia adalah komoditi yang boleh dipasarkan dan oleh itu dapat ditukarkan kembali menjadi modal.

Benar, kita juga telah melihat bahawa hak milik untuk perusahaan awam, kereta api, lombong, dan lain-lain, sebenarnya adalah gelaran untuk modal sebenar. Namun, mereka tidak memberi peluang untuk membuang modal ini. Ia tidak dapat dikeluarkan. Gelaran-gelaran ini hanya memberikan hak sah untuk menerima sebahagian daripada nilai lebihan yang akan diambil alih oleh modal ini. Tetapi tajuk-tajuk ini juga menjadi pendua kertas dari modal sebenar; ia berlaku sedemikian rupa seolah-olah nota pengiriman memperoleh nilai bersama dengan kargo itu sendiri dan pada masa yang sama dengannya. Mereka menjadi wakil nominal modal yang tidak wujud. Untuk modal sebenar ada bersama dengan mereka dan, tentu saja, tidak dapat diserahkan kepada tangan lain kerana pendua ini berpindah dari tangan ke tangan. Mereka menjadi bentuk modal yang menarik, bukan hanya kerana mereka memberikan pendapatan tertentu, tetapi juga karena dengan menjualnya, uang dapat diperoleh kembali sebagai nilai modal. Oleh kerana pengumpulan sekuriti ini menunjukkan pengumpulan rel kereta api, lombong, kapal uap, dan lain-lain, ini menyatakan pengembangan proses pengeluaran semula yang sebenarnya, sama seperti peningkatan tuntutan cukai, misalnya, terhadap harta alih, menunjukkan peningkatan ini harta alih. Tetapi sebagai pendua, yang mereka sendiri dapat dijual sebagai komoditi, dan oleh itu beredar sebagai nilai modal, ia adalah khayalan, dan besarnya nilainya dapat naik dan turun sepenuhnya tanpa bergantung pada pergerakan nilai modal sebenar yang menjadi gelaran . Ukuran mereka

nilai, iaitu, nilai tukar mereka, mempunyai kecenderungan wajib naik dengan penurunan kadar faedah, kerana yang terakhir, tanpa mengira pergerakan modal wang tertentu, adalah akibat sederhana dari kecenderungan kadar keuntungan jatuh . Oleh itu, untuk alasan ini sahaja, dengan perkembangan pengeluaran kapitalis, kekayaan fiktif ini meningkat sebagai hasil dari pertumbuhan nilai setiap bahagiannya yang berkadar, yang memiliki nilai nominal awal tertentu.

Keuntungan dan kerugian kerana turun naik harga hak milik ini, dan juga pemusatannya di tangan raja kereta api, dan lain-lain, oleh hakikatnya perkara semakin menjadi hasil permainan, yang kini bertindak bukan buruh , dan juga bukan kekerasan langsung, sebagai kaedah asal untuk memperoleh harta kapitalis. Jenis harta kewangan fiktif seperti ini, seperti yang telah kita maklum, merupakan bahagian yang sangat penting bukan sahaja harta monetari individu, tetapi juga modal bank.

Adalah mungkin - kita menyebutnya hanya untuk mengakhiri persoalan ini secepat mungkin - dengan pengumpulan modal wang kita juga memahami pengumpulan kekayaan di tangan bankir (pemiutang wang mengikut profesi) sebagai perantara antara kapitalis wang swasta, di satu pihak, dan negara., komuniti dan peminjam produktif di pihak lain; Lebih-lebih lagi, keseluruhan pengembangan sistem kredit yang besar, keseluruhan sistem kredit dieksploitasi oleh para bankir ini sebagai modal persendirian mereka. Felo ini mempunyai modal dan pendapatan selalu dalam bentuk wang atau dalam bentuk tuntutan wang secara langsung. Pengumpulan kekayaan oleh bankir ini mungkin berjalan ke arah yang sangat berbeza dengan pengumpulan yang sebenarnya, tetapi dalam hal apa pun ia membuktikan bahawa mereka mengambil bahagian yang baik.

Mari hadkan soalan ini ke ruang lingkup yang lebih sempit. Sekuriti faedah negara, serta saham dan semua jenis sekuriti lain, adalah bidang pelaburan untuk modal pinjaman, untuk modal yang bertujuan untuk menghasilkan bunga. Mereka adalah inti pati bentuk meminjamkannya. Tetapi mereka sendiri tidak mewakili modal pinjaman yang dilaburkan di dalamnya. Sebaliknya, kerana kredit memainkan peranan langsung dalam proses pembiakan, perkara-perkara berikut harus diingat: apabila seorang perindustrian atau pedagang ingin mendiskaun bil atau mendapatkan pinjaman, dia tidak memerlukan saham atau sekuriti kerajaan. Dia memerlukan wang. Oleh itu, dia berjanji atau menjual sekuriti ini, jika dia tidak dapat memperoleh wang untuk dirinya sendiri. Ini mengenai pengumpulan ini sesuatu modal pinjaman yang kita bicarakan, dan, lebih-lebih lagi, khususnya mengenai pengumpulan modal wang yang dipinjamkan. Kami tidak bercakap mengenai pinjaman rumah, kereta dan modal tetap yang lain. Kami juga tidak membicarakan pinjaman yang diberikan oleh perindustrian dan peniaga satu sama lain dalam barang dan dalam kerangka proses pembiakan, walaupun kita harus mempertimbangkan perkara ini dengan lebih terperinci sebelumnya; kita bercakap secara eksklusif mengenai pinjaman wang yang diberikan oleh perbankan, sebagai perantara kepada perindustrian dan peniaga.

Oleh itu, marilah kita menganalisis kredit komersial terlebih dahulu, iaitu kredit yang diberikan oleh kapitalis dalam proses pembiakan, antara satu sama lain. Ia membentuk tulang belakang sistem kredit. Wakilnya adalah pertukaran wang, sijil hutang dengan jangka masa pembayaran yang pasti, dokumen pembayaran tertunda (183). Setiap orang memberi kredit dengan satu tangan dan mendapat kredit dengan yang lain. Mari kita beralih sekarang dari kredit banker, yang merupakan momen yang sama sekali berbeza, berbeza. Oleh kerana bil-bil ini, pada gilirannya, beredar di antara peniaga itu sendiri sebagai alat pembayaran, dengan bantuan memindahkan prasasti dari satu ke yang lain, tanpa perakaunan perantaraan, maka hanya pemindahan tuntutan hutang dari A pada B, yang sama sekali tidak mengubah sambungannya. Satu orang hanya diletakkan di tempat orang lain. Tetapi dalam kes ini, pembayaran hutang dapat dilakukan tanpa campur tangan wang. Contohnya pemintal A mesti membayar bil kepada broker kapas B, dan yang terakhir ini - kepada pengimport C... Sekiranya C pada masa yang sama mengeksport benang, yang sering terjadi, dia dapat, sebagai ganti bil pertukaran, membeli dari A benang sambil pemintal A melunaskan hutangnya kepada broker B oleh bil sendiri yang diterima A atas pembayaran dari C, dan hanya baki yang harus dibayar dengan wang paling banyak. Hasil keseluruhan transaksi ini hanyalah pertukaran kapas dengan benang. Pengeksport hanya mewakili pemintal, broker kapas mewakili pengeluar kapas.

Mengenai peredaran kredit komersil ini, dua perkara mesti diperhatikan:

Pada mulanya: pembayaran balik tuntutan hutang bersama ini bergantung pada aliran balik modal, iaitu pada tindakan tersebut T - D yang hanya ditangguhkan. Sekiranya pemintal telah menerima bil dari pengeluar chintz, yang terakhir akan dapat membayar jika dia mempunyai masa untuk menjual chintznya di pasar sebelum tarikh akhir. Sekiranya spekulator roti telah mengeluarkan bil kepada ejennya, maka ejen akan dapat membayar wang tersebut sekiranya, sementara itu, dia berjaya menjual roti tersebut dengan harga yang diharapkan. Oleh itu, pembayaran ini bergantung pada kelangsungan pembiakan, iaitu proses pengeluaran dan proses penggunaan. Tetapi kerana pinjaman itu bersifat bersama, kesolvenan satu bergantung pada kesolvenan yang lain; kerana laci, dalam mengeluarkan tagihannya, dapat mengandalkan pengembalian modal dalam perusahaannya sendiri atau pada pengembalian modal dalam perusahaan pihak ketiga yang, dalam jangka waktu tertentu, harus membayarnya. Meninggalkan pengiraan untuk mengembalikan modal, pembayaran hanya dapat dilakukan dengan mengorbankan modal rizab yang harus ditunaikan oleh laci sekiranya berlaku pengembalian modal yang tertunda.

Kedua: sistem kredit ini tidak menghilangkan keperluan untuk membayar secara tunai. Pertama sekali, sebahagian besar kos harus selalu dibuat secara tunai: upah, cukai, dan lain-lain. Selanjutnya, biarkan, misalnya. B terima daripada C bukannya membayar bil pertukaran, dia sendiri harus membayar sebelum berakhirnya bil ini D pada bil pertukaran yang tarikhnya telah tiba, dan untuk ini dia memerlukan wang tunai. Kitaran pembiakan yang sempurna seperti yang disarankan di atas antara pengeluar kapas dan pemintal, dan sebaliknya, hanya dapat menjadi pengecualian; sebenarnya, litar sentiasa terganggu di banyak tempat. Dalam mempertimbangkan proses pembiakan semula (Modal, Buku II, Bahagian III (184)), kita melihat bahawa pengeluar modal tetap sebahagiannya menukar modal tetap di antara mereka sendiri. Inilah sebabnya mengapa bil pertukaran boleh dilindungi lebih kurang. Hal yang sama berlaku dalam garis produksi yang menaik, di mana, misalnya, seorang peniaga kapas menulis tagihan kepada pemintal, pemintal ke pengilang calico, yang terakhir kepada pengeksport, dan pengeksport ke pengimport (mungkin, sekali lagi, kepada pengimport kapas). Walau bagaimanapun, tidak ada perolehan urus niaga, dan oleh itu, tidak ada lingkaran keperluan tertutup. Contohnya, tuntutan dari pemintal ke penenun tidak diimbangi dengan tuntutan dari pembekal arang batu kepada pembuat mesin; Pemintal di perusahaannya tidak pernah dapat membuat permintaan balas kepada pembuat mesin, kerana produknya, benang, tidak termasuk sebagai elemen dalam proses pembiakan mesin. Oleh itu, tuntutan tersebut mesti diselesaikan secara tunai.

Batasan kredit komersial ini, jika dipertimbangkan oleh mereka sendiri, adalah seperti berikut: 1) kekayaan perindustrian dan peniaga, iaitu modal rizab yang mereka miliki sekiranya berlaku pengembalian modal yang perlahan; 2) aliran pulangan ini. Yang terakhir mungkin melambat untuk beberapa waktu, atau harga komoditi mungkin jatuh dalam jangka waktu tertentu, atau tiba-tiba ternyata bahawa produk, kerana stagnasi di pasaran, tidak menemui penjualan. Semakin lama rang undang-undang, semakin banyak, pertama, harus ada modal rizab dan semakin besar kemungkinan pengurangan dan penundaan aliran kembali kerana kejatuhan harga atau meluapnya pasaran. Dan lebih jauh lagi, semakin banyak transaksi asal dikondisikan oleh spekulasi kenaikan atau kejatuhan harga komoditi, semakin rendah pulangannya. Jelas, bagaimanapun, bahawa dengan pengembangan kekuatan tenaga kerja yang produktif, dan oleh itu pengeluaran dalam skala besar: 1) pasaran berkembang dan menjauh dari tempat pengeluaran, 2) kredit, oleh itu, harus menjadi lebih jangka panjang , dan oleh itu, 3) mesti mendominasi urus niaga semakin banyak unsur spekulatif. Pembuatan secara besar-besaran dan untuk pasaran yang jauh membuang keseluruhan produk ke dalam perdagangan; bagaimanapun, penggandaan modal suatu negara tidak dapat dibayangkan di mana para peniaga itu sendiri dapat membeli dengan modal mereka sendiri keseluruhan produk nasional dan kemudian menjualnya semula. Oleh itu, kredit tidak dapat dielakkan di sini - kredit, jumlahnya meningkat seiring dengan kenaikan kos pengeluaran dan jangka masa yang panjangnya bertambah dengan jarak yang jauh dari pasaran penjualan. Di sinilah interaksi berlaku. Perkembangan proses pengeluaran memperluas kredit, dan kredit membawa kepada pengembangan operasi industri dan komersial.

Sekiranya kita menganggap kredit ini secara berasingan daripada kredit banker, maka jelas bahawa ia berkembang seiring dengan ukuran modal industri itu sendiri. Modal pinjaman dan modal industri di sini sama; Modal yang dipinjamkan adalah modal komoditi yang bertujuan untuk penggunaan individu akhir atau untuk penggantian elemen tetap produktif yang berterusan. Akibatnya, apa yang muncul di sini dalam bentuk modal pinjaman adalah selalu modal yang berada dalam fasa tertentu proses pembiakan, tetapi melalui pembelian dan penjualan dari satu tangan ke tangan yang lain, dan yang setara dengannya dibayar oleh pembeli hanya kemudian, pada tarikh yang telah ditentukan. Jadi, sebagai contoh, kapas sebagai ganti wang masuk ke tangan pemintal, benang sebagai ganti wang kertas masuk ke tangan pengeluar chintz, chintz sebagai ganti bil akan masuk ke tangan peniaga, dari mana tangan, sebagai pertukaran untuk bil, pergi ke pengeksport, yang terakhir, sebagai pertukaran dengan bil, memindahkannya kepada pedagang di India, yang menjualnya, membeli indigo sebagai gantinya, dll. Semasa peralihan ini dari satu tangan ke tangan yang lain, kapas membuat transformasinya menjadi chintz, chintz akhirnya diangkut ke India, ditukar dengan indigo, yang dibawa ke Eropah dan di sana sekali lagi memasuki proses pembiakan. Pelbagai fasa proses pembiakan dimediasi di sini dengan kredit, sehingga pemintal tidak membayar tunai untuk kapas, pengeluar chintz untuk benang, pedagang untuk chintz, dll. Dalam tindakan pertama proses, komoditi-kapas melalui pelbagai peringkat pengeluaran, dan peralihan ini dimediasi oleh kredit. Tetapi begitu kapas telah menerima bentuk terakhirnya sebagai komoditi dalam pengeluaran, modal komoditi ini masih hanya melalui tangan pelbagai pedagang, yang mengangkutnya ke pasar yang jauh dan yang terakhir menjualnya pada akhirnya kepada pengguna , membeli komoditi lain, memasuki atau dalam proses penggunaan atau dalam proses pembiakan. Oleh itu, dua tempoh mesti dibezakan di sini: semasa yang pertama, kredit memantapkan fasa berturut-turut sebenar dalam pengeluaran objek yang diberikan; semasa yang kedua - hanya pemindahannya dari tangan seorang peniaga ke tangan orang lain, yang merangkumi pengangkutan, iaitu, tindakan itu dilakukan T - D... Tetapi di sini, komoditi itu masih sekurang-kurangnya dalam proses peredaran, oleh itu, dalam salah satu fasa proses pembiakan.

Oleh itu, apa yang dipinjamkan di sini bukanlah modal yang kosong - modal yang di tangan pemiliknya mesti mengubah bentuknya, yang wujud dalam bentuk sedemikian sedangkan bagi pemiliknya, ia hanyalah modal komoditi, iaitu modal yang mesti melakukan transformasi terbalik, iaitu, pertama sekali, sekurang-kurangnya ia mesti berubah menjadi wang. Jadi, di sini kredit menjadi perantara metamorfosis produk: bukan sahaja T - D, tetapi juga D - T dan proses pembuatan yang sebenarnya. Selain kredit perbankan, kelimpahan kredit dalam kitaran pembiakan tidak bermaksud terdapat modal yang tidak banyak yang ditawarkan dengan pinjaman dan mencari aplikasi yang menguntungkan - ini bermaksud penggunaan sejumlah besar modal dalam proses pembiakan. Oleh itu, kredit menjadi perantara di sini: 1) kerana kita bercakap mengenai kapitalis industri - peralihan modal industri dari satu fasa ke fasa yang lain, hubungan antara bidang pengeluaran yang saling menyentuh dan menyerang; 2) kerana kita bercakap tentang pedagang - pengangkutan dan pemindahan barang dari satu tangan ke tangan yang lain sehingga penjualan akhir mereka untuk wang atau pertukaran mereka untuk barang lain.

Kredit maksimum di sini bermaksud penglibatan modal industri yang paling lengkap dalam pengeluaran, iaitu tekanan ekstrem dari daya pembiakannya, tanpa mengira had penggunaan. Had penggunaan ini ditolak oleh ketegangan proses pembiakan itu sendiri; di satu pihak, ia meningkatkan penggunaan pendapatan oleh pekerja dan kapitalis; di sisi lain, ia sama dengan ketegangan penggunaan produktif.

Selagi proses pembiakan berjalan lancar, dan oleh itu aliran pulangan modal tetap terjamin, kredit ini dikekalkan dan diperluas, dan pengembangannya berdasarkan pengembangan proses pembiakan itu sendiri. Sebaik sahaja stagnasi masuk disebabkan oleh perlambatan aliran balik, limpahan pasar, dan penurunan harga, terdapat lebihan modal industri, tetapi dalam bentuk yang terakhir tidak dapat menjalankan fungsinya. Terdapat sejumlah besar modal komoditi, tetapi tidak mendapat penjualan. Terdapat sejumlah besar modal tetap, tetapi kerana genangan pembiakan, kebanyakannya tidak aktif. Kredit menyusut: 1) kerana modal ini tidak digunakan, yaitu berhenti di salah satu fasa pembiakannya, kerana tidak dapat menyelesaikan metamorfosisnya, 2) kerana kepercayaan terhadap kemungkinan aliran proses pembiakan yang tidak terganggu dilemahkan, 3) kerana permintaan menurun untuk pinjaman komersial ini. Seorang pemintal yang mengurangkan pengeluarannya dan mempunyai banyak benang yang tidak terjual tidak mempunyai alasan untuk membeli kapas secara kredit. Tidak perlu pedagang membeli barang secara kredit, kerana dia sudah memiliki lebih dari cukup barang.

Jadi, jika pengembangan ini dilanggar, atau setidaknya hanya ketegangan normal proses pembiakan, maka pada masa yang sama kekurangan kredit muncul; menjadi lebih sukar untuk mendapatkan barang secara kredit. Permintaan untuk pembayaran tunai dan berhati-hati ketika menjual secara kredit adalah ciri khas dari fasa kitaran industri yang segera menyusul kemalangan. Semasa krisis itu sendiri, apabila semua orang berusaha tetapi tidak dapat menjual dan pada masa yang sama mesti menjual untuk membayar, jisim modal - tidak bebas dan mencari aplikasi, tetapi terkekang dalam proses pembiakannya - paling penting tepat ketika kekurangan kredit (dan oleh itu semakin tinggi kadar potongan untuk pinjaman banker). Modal yang telah dilaburkan dalam perniagaan pada masa ini benar-benar tetap tidak dihuni, kerana proses pembiakan telah berhenti. Kilang tidak bergerak, bahan mentah terkumpul, produk siap mengatasi pasaran komoditi. Oleh itu, sangat salah untuk mengaitkan keadaan ini dengan kekurangan modal yang produktif. Selama periode ini ada kelebihan modal produktif, sebagian dibandingkan dengan yang normal, tetapi pada masa ini mengurangi skala pembiakan, sebagian dibandingkan dengan penurunan penggunaan.

Mari kita bayangkan bahawa seluruh masyarakat hanya terdiri daripada kapitalis industri dan pekerja upah. Selanjutnya, marilah kita mengetepikan perubahan harga, yang menghalang sebahagian besar dari jumlah modal dari mendapatkan pampasan mengikut kadar rata-rata mereka dan pasti akan menyebabkan genangan umum sementara, memandangkan hubungan umum antara pelbagai bahagian proses pembiakan, yang berkembang terutamanya terima kasih kepada kredit. Mari kita tinggalkan juga perniagaan rekaan dan perolehan spekulatif yang digalakkan oleh kredit. Maka krisis itu dapat dijelaskan hanya dengan pengeluaran yang tidak seimbang di berbagai sektor dan perbezaan antara penggunaan kapitalis itu sendiri dan pengumpulan mereka. Tetapi dalam keadaan ini, penggantian modal yang dilaburkan dalam pengeluaran bergantung terutamanya pada kemampuan penggunaan kelas yang tidak produktif, sementara kemampuan penggunaan pekerja dibatasi sebahagiannya oleh undang-undang upah, sebagian oleh fakta bahawa pekerja hanya cari pekerjaan untuk diri mereka sendiri, selagi ia dapat digunakan.untuk keuntungan bagi kelas kapitalis. Punca utama dari semua krisis sebenar adalah kemiskinan dan penggunaan massa yang terhad, yang menentang keinginan pengeluaran kapitalis untuk mengembangkan kekuatan produktif sedemikian rupa seolah-olah batas perkembangan mereka hanyalah kemampuan penggunaan mutlak masyarakat.

Kekurangan modal produktif yang nyata, paling tidak di negara-negara maju kapitalis, hanya dapat dibincangkan sekiranya berlaku kegagalan tanaman secara umum sama ada bahan makanan utama atau bahan mentah industri yang paling penting.

Tetapi kredit komersial ini disertakan dengan kredit tunai itu sendiri. Pinjaman bersama oleh perindustrian dan pedagang saling berkaitan dengan pinjaman tunai yang mereka terima dari bankir dan pemberi pinjaman tunai. Semasa menolak bil pertukaran, pinjaman hanya nominal. Pengilang menjual produknya dengan harga yang tinggi dan mengeluarkan yang terakhir dari broker wang (185). Pada hakikatnya, yang terakhir hanya meminjamkan pinjaman dari jurubanknya, yang pada gilirannya meminjamkan modal wang para pelaburnya, yang merupakan perindustrian dan pedagang itu sendiri, serta pekerja (melalui bank simpanan), serta penerima sewa tanah dan kelas lain yang tidak produktif ... Oleh itu, bagi setiap pengeluar atau peniaga, kedua-dua keperluan untuk memiliki modal rizab yang kukuh dan pergantungan pada pulangan modal yang sebenarnya dihapuskan. Tetapi di sisi lain, sebahagiannya berkat peningkatan jumlah pertukaran, dan sebahagiannya berkat urus niaga komoditi dengan satu-satunya tujuan untuk membuat bil pertukaran, keseluruhan proses menjadi sangat rumit sehingga munculnya syarikat yang sangat kukuh dengan aliran pengembalian yang tidak terganggu modal dapat bertahan dengan lama untuk jangka masa yang panjang walaupun aliran pengembalian sebenarnya hanya dicapai dengan mengorbankan sebahagian daripada pemiutang monetari yang ditipu, sebahagian daripada pengeluar yang ditipu. Itulah sebabnya, sebelum kejatuhan, perusahaan selalu kelihatan sihat. Bukti terbaik dari ini diberikan, misalnya, dalam "Laporan Bank Act" tahun 1857 dan 1858, yang mana semua pengarah bank, pedagang, dengan kata-kata, semua dijemput sebagai pakar, yang diketuai oleh Lord Overston, saling mengucapkan selamat mengenai perkembangan urusan yang berkembang dan sihat., - hanya sebulan sebelum krisis meletus pada bulan Ogos 1857. Dan Took, dalam Sejarah Harga-Nya, juga jatuh ke dalam ilusi ini ketika dia menceritakan kisah setiap krisis individu. Perniagaan nampaknya sangat sihat, dan semuanya berjalan dengan cara yang paling cemerlang, sehingga tiba-tiba runtuh.

Kami sekarang akan kembali ke pengumpulan modal wang.

Tidak setiap kenaikan modal wang yang dipinjamkan menunjukkan pengumpulan modal sebenar atau pengembangan proses pembiakan. Ini paling jelas dinyatakan dalam fasa kitaran industri yang segera menyusul krisis yang dialami, ketika modal pinjaman tidak aktif secara besar-besaran. Pada saat-saat ketika proses pengeluaran berkurang (di daerah perindustrian Inggeris setelah krisis tahun 1847, pengeluaran turun satu pertiga), ketika harga barang mencapai titik terendah, ketika semangat keusahawanan lumpuh, pada saat-saat seperti kadar faedah rendah berlaku, yang dalam hal ini menunjukkan hanya peningkatan modal pinjaman hanya sebagai akibat dari pengurangan dan kelumpuhan modal industri. Dengan kejatuhan harga komoditi, penurunan perolehan, dan pengurangan modal yang dilaburkan dalam upah, tentu saja, kurang peredaran diperlukan; sebaliknya, setelah hutang asing dibubarkan sebahagiannya oleh aliran keluar emas, sebahagiannya oleh kebankrapan, tidak memerlukan wang tambahan untuk fungsi wang dunia; akhirnya, jumlah urus niaga untuk perakaunan bil pertukaran dikurangkan bersama dengan pengurangan jumlah dan jumlah bil ini sendiri - semua ini dapat dilihat sendiri. Permintaan untuk modal wang yang dipinjamkan - baik sebagai media peredaran dan sebagai alat pembayaran - oleh itu berkurang (masih belum ada pembicaraan mengenai perbelanjaan modal baru), dan oleh itu jumlah modal yang relatif banyak ini masuk. Tetapi pada masa yang sama, seperti yang akan ditunjukkan kemudian, penawaran modal wang yang dipinjam dalam keadaan sedemikian meningkat secara positif.

Oleh itu, setelah krisis tahun 1847, terdapat "penurunan perolehan dan banyaknya wang" (Comm. Distress 1847-1848. Bukti No. 1664), kadar faedah sangat rendah kerana "kekurangan yang hampir lengkap perdagangan dan kekurangan peluang untuk meletakkan wang "(Ibid., hlm. 45 [No. 231]. Kesaksian Hodgson, pengarah Royal Bank of Liverpool). Apa yang tidak masuk akal oleh lelaki-lelaki ini (dan Hodgson masih merupakan yang terbaik di antara mereka) yang dikemukakan untuk menjelaskan hal ini kepada diri mereka sendiri, dapat dilihat dari ungkapan berikut:

"Penindasan" (1847) "muncul sebagai akibat dari penurunan nyata dalam modal wang di negara ini, yang disebabkan sebagian oleh keperluan membayar emas untuk import dari semua negara di dunia, sebagian oleh penukaran modal terapung menjadi modal tetap "[ibid., hlm. 63, No. 466].

Bagaimana transformasi modal beredar menjadi modal tetap dapat mengurangkan modal wang sesebuah negara adalah mustahil untuk difahami; sebagai contoh, dalam pembinaan landasan kereta api, di mana modal terutama dilaburkan pada masa itu, tanda emas atau kertas tidak digunakan sebagai bahan untuk pembinaan jejambat atau pembuatan rel, dan wang untuk saham kereta api, sejak mereka disimpan ketika membeli saham ini, berfungsi, seperti wang lain yang disimpan di bank, dan, seperti yang ditunjukkan di atas (186), bahkan meningkat untuk beberapa waktu jumlah modal wang yang dipinjam; kerana wang sebenarnya dibelanjakan untuk pembinaan, wang itu diedarkan di negara ini sebagai alat pembelian dan pembayaran. Modal wang boleh dipengaruhi oleh penukaran modal kerja menjadi modal tetap hanya sejauh modal tetap bukan barang yang sesuai untuk eksport, sehingga disebabkan oleh kemustahilan eksport, modal bebas, yang terbentuk dari penerimaan untuk barang yang dieksport, juga hilang , dan, akibatnya, penerimaan tunai juga hilang. wang atau jongkong. Tetapi dalam tempoh yang dikaji, barang eksport Britain banyak terdapat di gudang di pasaran asing, tidak menemui pembeli. Di antara pedagang dan pengeluar Manchester dan tempat lain, yang melabur sebahagian daripada modal biasa perusahaan mereka dalam stok kereta api dan oleh itu mendapati diri mereka dalam menjalankan perniagaan mereka lebih jauh bergantung kepada modal yang dipinjam, modal terapung memang tetap, akibatnya mereka terpaksa mengalami. Tetapi hasilnya akan sama jika mereka melaburkan modal milik perusahaan mereka, tetapi diekstraksi dari mereka, bukan di landasan kereta api, tetapi, misalnya, dalam perlombongan, yang produknya adalah besi, arang batu, tembaga, dan lain-lain - mereka sendiri mewakili modal terapung. - Penurunan sebenarnya modal wang percuma kerana kegagalan tanaman, import biji-bijian dan eksport emas, tentu saja, adalah kenyataan yang tidak ada kaitan dengan spekulasi kereta api.

"Hampir semua firma perdagangan mulai mengurangi kegiatan mereka lebih kurang, menempatkan sebahagian modal perdagangan mereka di landasan kereta api" [ibid., Hlm. 42]. - "Meminjamkan sejumlah besar uang kepada kereta api, firma perdagangan ini, pada gilirannya, terpaksa meminjam banyak modal dari bank melalui akaun surat janji untuk terus menjalankan perniagaan mereka sendiri dengan wang ini" ( Hodgson yang sama, ibid., hlm.67). "Di Manchester, sebagai akibat dari spekulasi kereta api, banyak yang mengalami kerugian besar" (R. Gardner, berulang kali dipetik dalam Capital, Book I, Ch. XIII, 3, c (187) dan di tempat lain; kesaksian No. 4884, ibid.) .

Sebab utama krisis tahun 1847 adalah limpahan pasar yang besar dan spekulasi yang tidak terbatas dalam perdagangan barangan India Timur. Tetapi keadaan lain juga menyebabkan kejatuhan syarikat yang sangat kaya dalam industri ini:

"Mereka mempunyai banyak dana, tetapi dana ini cair. Semua modal mereka dilaburkan untuk pemilikan tanah di pulau Mauritius atau di kilang indigo dan kilang gula. Ketika mereka membuat komitmen sebanyak £ 500,000-600,000. Artinya, mereka tidak memiliki dana percuma untuk membayar bil mereka, dan pada akhirnya ternyata untuk membayar bil mereka mesti bergantung sepenuhnya pada kredit "(C. Turner, seorang pedagang India Timur yang besar di Liverpool, tidak 730, ada sama).

"Segera setelah kesimpulan perjanjian China, prospek pengembangan perdagangan besar kami dengan China sangat terbuka untuk negara itu, di samping semua kilang kami yang ada, banyak kilang besar dibina khusus untuk tujuan membuat kain kapas yang paling popular di pasaran China. - 4874. Bagaimana semuanya berakhir? - Kehancuran terbesar yang menentang penerangan; Saya tidak fikir bahawa untuk keseluruhan eksport 1844-1845. lebih daripada 2/3 dari jumlah keseluruhan diterima kembali ke China; kerana teh adalah subjek utama eksport kembali dan kerana kami sangat digalakkan, kami, pengilang, dengan yakin bergantung pada pengurangan besar dalam tugas teh ”.

Dan di sini kita mempunyai kepercayaan khas pengeluar Inggeris yang naif:

"Perdagangan kami di pasar asing tidak dibatasi oleh kemampuan yang terakhir untuk membeli barang, tetapi terbatas di sini di negara kita oleh kemampuan kita untuk menggunakan produk yang kita terima sebagai balasan untuk produk buatan kita."

(Negara-negara yang relatif miskin di mana perdagangan Inggeris secara semula jadi dapat membayar dan memakan sejumlah barang Inggeris, tetapi sayangnya, Inggris yang kaya tidak dapat memakan produk yang diterima sebagai pertukaran untuk eksportnya.)

"4876. Saya mula-mula mengeluarkan sebilangan barang saya, yang dijual dengan kerugian sekitar 15%; namun, saya cukup yakin bahawa ejen saya akan membeli teh dengan harga yang dijual semula di sini akan menghasilkan keuntungan yang cukup besar untuk menampung kerugian ini; tetapi bukannya keuntungan, saya kadang-kadang mengalami kerugian sebanyak 25% dan bahkan 50%. - 4877. Adakah pengeluar mengeksport dengan perbelanjaan mereka sendiri? - Selalunya; para peniaga, seperti yang anda lihat, dengan cepat menjadi yakin bahawa tidak ada yang akan datang dari perniagaan ini, dan mereka mendorong para pengilang untuk menghantar produk sendiri lebih banyak daripada mereka sendiri yang mengambil bahagian dalam perniagaan ini.

Sebaliknya, pada tahun 1857, kerugian dan kebankrapan jatuh terutama kepada banyak peniaga, kerana kali ini pengilang memberi mereka peluang untuk mengisi pasar luar negeri "dengan perbelanjaan mereka sendiri."

Modal wang dapat meningkat kerana dengan berkembangnya perbankan (lihat di bawah untuk contoh wilayah Ipswich, di mana dalam beberapa tahun sebelum 1857 sumbangan petani berlipat kali ganda (188)) yang dulu merupakan harta karun atau bekalan syiling menjadi modal pinjaman untuk jangka masa tertentu. Peningkatan modal wang seperti itu tidak menunjukkan peningkatan modal produktif, seperti, misalnya, peningkatan deposit di bank saham bersama London, setelah bank-bank ini mulai membayar bunga deposit, tidak menunjukkan peningkatan modal wang. Selagi skala pengeluaran tidak berubah, kenaikan ini hanya menyebabkan banyak modal wang pinjaman dibandingkan dengan modal produktif. Oleh itu kadar faedahnya rendah.

Sekiranya proses pembiakan kembali berkembang, keadaan yang mendahului tekanan yang berlebihan, maka kredit komersial mencapai pengembangan yang sangat kuat, yang pada gilirannya sebenarnya mewujudkan asas "sihat" untuk pengembalian modal dan pengembangan pengeluaran yang difasilitasi. Dalam keadaan ini, kadar faedahnya masih rendah, walaupun melebihi minimum. Sebenarnya ia adalah hanya satu tempoh di mana dapat dikatakan bahawa kadar faedah yang rendah dan, akibatnya, jumlah modal pinjaman yang relatif bertepatan dengan pengembangan modal industri yang sebenarnya. Kemudahan dan keteraturan aliran masuk modal pulangan, disebabkan oleh pengembangan kredit komersial, memastikan, walaupun terdapat permintaan yang meningkat, penawaran modal pinjaman dan mencegah kenaikan suku bunga. Sebaliknya, hanya sekarang kesatria keuntungan itu mula memainkan peranan penting, yang menjalankan perniagaan tanpa ganti, atau bahkan tanpa modal sama sekali dan oleh itu beroperasi sepenuhnya dengan bantuan kredit wang. Tambahan ini adalah pertumbuhan modal tetap yang ketara dalam semua bentuknya dan pembukaan sejumlah besar syarikat besar baru. Peratusan kini meningkat ke ketinggian purata. Ia mencapai tahap maksimum sekali lagi apabila krisis baru pecah, apabila kredit tiba-tiba berhenti, pembayaran ditangguhkan, proses pembiakan lumpuh dan, dengan pengecualian yang disebutkan di atas, bersama dengan kekurangan modal pinjaman yang hampir mutlak, kelebihan modal industri tidak aktif masuk.

Akibatnya, pergerakan modal pinjaman, seperti yang dinyatakan dalam turun naik dalam suku bunga, umumnya berjalan ke arah yang berlawanan dengan pergerakan modal industri. Fasa di mana kadar faedah rendah tetapi melebihi kadar minimumnya bertepatan dengan "peningkatan" dan keyakinan meningkat setelah berakhirnya krisis, dan terutama fasa ketika kadar ini mencapai nilai rata-rata - sama jauh dari minimum dan maksimum - hanya dua perkara ini yang menyatakan kebetulan modal pinjaman yang banyak dengan pengembangan modal industri yang besar. Tetapi pada awal kitaran industri, kadar faedah rendah bertepatan dengan pemotongan, dan pada akhir kitaran, kadar yang tinggi bertepatan dengan lebihan modal industri. Kadar faedah rendah yang menyertai "peningkatan" menunjukkan bahawa kredit komersial hanya memerlukan sedikit kredit bank, kerana ia masih berada di atas pijakannya sendiri.

Dengan kitaran perindustrian ini, keadaannya adalah bahawa, setelah dorongan pertama diberikan, kitaran yang sama mesti dibuat secara berkala. Dalam keadaan tertekan, pengeluaran jatuh di bawah tahap yang dicapai pada kitaran sebelumnya dan yang mana asas teknikal kini telah diletakkan.

Dengan kesejahteraan - tempoh pertengahan - pengeluaran berkembang lebih jauh berdasarkan ini. Dalam tempoh pengeluaran berlebihan dan penipuan, kekuatan produktif mengalami tekanan hingga tahap tertinggi, bahkan melampaui batasan kapitalis dalam proses pengeluaran.

Tidak perlu dikatakan bahawa pada masa krisis terdapat kekurangan cara pembayaran. Kebolehubahan bil menggantikan metamorfosis barang itu sendiri, dan pada masa seperti itu, semakin banyak firma perdagangan hanya beroperasi secara kredit. Undang-undang perbankan yang tidak masuk akal dan tidak masuk akal - seperti undang-undang tahun 1844-1845. - dapat memperburuk krisis kewangan ini. Tetapi tidak ada undang-undang perbankan yang dapat menghilangkan krisis.

Dengan sistem pengeluaran seperti itu, di mana semua hubungan proses pembiakan bergantung pada kredit, sekiranya kredit tiba-tiba berhenti dan hanya pembayaran tunai sah, krisis pasti akan datang, pencarian kaedah pembayaran yang luar biasa mesti dimulakan. Oleh itu, pada pandangan pertama, keseluruhan krisis nampaknya hanya krisis kredit dan krisis monetari. Sebenarnya, satu-satunya persoalan adalah bagaimana menukar bil pertukaran menjadi wang. Tetapi bil pertukaran ini mewakili, dalam kebanyakan kes, pembelian dan penjualan sebenar, pengembangan yang jauh melampaui batas keperluan sosial akhirnya menjadi asas kepada keseluruhan krisis. Namun, seiring dengan ini, sejumlah besar rang undang-undang ini hanyalah operasi yang berlebihan, yang kini memperlihatkan watak sebenar dan pecahnya mereka; selanjutnya, ini menggambarkan spekulasi yang dilakukan dengan modal asing dan gagal; akhirnya, modal komoditi yang mengalami penurunan nilai atau bahkan tidak dapat dijual sama sekali; atau aliran balik modal yang tidak pernah dapat direalisasikan. Keseluruhan sistem buatan ini untuk memperluas proses pembiakan secara paksa tidak dapat disembuhkan oleh kenyataan bahawa mana-mana bank, misalnya Bank of England, akan menyediakan semua spekulator dengan modal yang mereka kekurangan dengan kertas-kertasnya dan membeli semua barang yang disusutkan pada nilai nominal sebelumnya. Namun, di sini semuanya disajikan dalam bentuk sesat, kerana di dunia "kertas" ini harga sebenar dan momen sebenarnya tidak muncul di mana-mana, tetapi hanya bar, wang logam, wang kertas, bil pertukaran, sekuriti yang muncul. Penyelewengan ini amat ketara di pusat-pusat di mana perusahaan kewangan negara itu sesak, seperti, misalnya, London; keseluruhan proses menjadi tidak dapat difahami; pada tahap yang lebih rendah ini diperhatikan di pusat pengeluaran.

Namun, berkaitan dengan kelimpahan modal industri yang dinyatakan selama krisis, perlu diperhatikan: modal komoditi berpotensi pada masa yang sama modal wang, yaitu sejumlah nilai yang dinyatakan dalam harga komoditi. Sebagai nilai penggunaan, ini adalah jumlah barang pengguna yang pasti, dan yang terakhir pada saat krisis mengalami lebihan. Tetapi sebagai modal wang sendiri, sebagai modal wang yang berpotensi, ia memerlukan pengembangan dan penguncupan yang berterusan. Pada malam krisis dan pada masanya, modal komoditi, dalam kapasitinya sebagai modal wang berpotensi, menyusut. Bagi pemiliknya dan pemiutang mereka (serta jaminan untuk pertukaran wang dan pinjaman), ia mewakili modal wang yang lebih sedikit daripada pada masa ia dibeli dan ketika transaksi perakaunan dan janji berdasarkannya dilakukan. Sekiranya ini betul-betul makna pernyataan bahawa modal wang negara menurun semasa tempoh penindasan, maka ini sama dengan pernyataan bahawa harga barang telah jatuh. Walau bagaimanapun, penurunan harga seperti itu hanya mengimbangi pembengkakan sebelumnya.

Pendapatan kelas tidak produktif dan semua mereka yang hidup dengan pendapatan tetap sebahagian besarnya tidak berubah dalam tempoh pembengkakan harga, yang seiring dengan pengeluaran berlebihan dan spekulasi berlebihan. Oleh itu, kemampuan penggunaannya agak berkurang, dan pada masa yang sama, kemampuan untuk mengganti bahagian dari jumlah pembiakan yang biasanya seharusnya dimakan juga menurun. Walaupun secara nominal permintaan mereka tetap tidak berubah, pada kenyataannya permintaan itu menurun.

Mengenai import dan eksport, harus diperhatikan bahawa satu demi satu semua negara mengalami krisis, dan kemudian ternyata semua negara, dengan beberapa pengecualian, telah mengeksport dan mengimpor terlalu banyak dan, oleh itu, imbangan pembayaran tidak sesuai untuk semua orang Oleh itu, penyebab krisis bukanlah imbangan pembayaran. Contohnya, England menderita aliran keluar emas. Dia terlalu banyak mengimport. Tetapi pada masa yang sama, semua negara lain dipenuhi dengan barang Inggeris. Akibatnya, mereka juga mengimport terlalu banyak atau terlalu banyak diimport ke dalamnya. (Sudah tentu, ada perbezaan antara negara yang mengeksport secara kredit dan negara yang mendapat kredit yang sedikit atau tidak.) Pertama sekali, krisis boleh berlaku di England, di negara yang memberikan kredit paling banyak dan menerimanya paling tidak, kerana imbangan pembayaran, imbangan pembayaran yang perlu dibayar dan yang mesti dibayar segera, untuknya tidak menguntungkan walaupun jumlah imbangan perdagangan menguntungkan... Keadaan terakhir ini dijelaskan sebagian oleh kredit yang diberikannya, sebagian oleh jumlah modal yang dipinjamkan ke luar negeri olehnya, akibatnya terdapat aliran masuk barang yang besar, tanpa mengira aliran masuk kembali disebabkan oleh operasi perdagangan yang sebenarnya. (Kadang-kadang krisis juga bermula di Amerika, negara yang menggunakan kredit Britain lebih daripada yang lain - kredit perdagangan dan kredit modal.) Keruntuhan di England, yang bermula dan disertai dengan aliran keluar emas, memperlihatkan neraca pembayaran Inggeris sebahagiannya disebabkan oleh kebankrapan pengimportnya (lihat di bawah) sebahagiannya disebabkan oleh fakta bahawa sebahagian daripada modal komoditi dibuang ke luar negara dengan harga yang murah, sebahagiannya disebabkan oleh penjualan sekuriti asing, pembelian sekuriti Inggeris, dll. Tetapi sekarang kini giliran beberapa negara lain. Imbangan pembayaran menguntungkannya buat masa ini; tetapi jurang yang biasa antara neraca pembayaran dan neraca perdagangan kini hilang, atau setidaknya dikurangkan oleh krisis: semua pembayaran harus dilakukan sekaligus. Kisah yang sama berulang di sini sekarang. Emas kini mengalir ke England, dan mencurah dari negara lain. Apa yang muncul sebagai lebihan import di satu negara ternyata eksport berlebihan di negara lain, dan sebaliknya. Tetapi import yang berlebihan dan eksport yang berlebihan berlaku di semua negara (kita tidak berbicara di sini mengenai kegagalan tanaman, dll., Tetapi mengenai krisis umum), iaitu terdapat pengeluaran berlebihan, yang difasilitasi oleh kredit dan inflasi harga umum yang menyertai yang terakhir.

Pada tahun 1857, krisis meletus di Amerika Syarikat. Terdapat aliran keluar emas dari Inggeris ke Amerika. Tetapi begitu pembengkakan harga di Amerika berhenti, terjadi krisis di England dan aliran keluar emas dari Amerika ke England. Perkara yang sama berlaku antara Inggeris dan benua. Imbangan pembayaran dalam tempoh krisis umum tidak menguntungkan bagi setiap negara, paling tidak untuk setiap negara yang dikembangkan secara komersial, tetapi selalu dijumpai, seperti pemecahan bergantian, pertama dengan satu negara, dan kemudian dengan yang lain, sebagai giliran pembayaran datang. dan krisis itu, setelah berlaku di sebuah negara, misalnya di England, menekan syarat-syarat ini dalam jangka waktu yang sangat singkat. Ternyata semua negara ini secara bersamaan mengekspor terlalu banyak (oleh itu, terlalu banyak menghasilkan) dan mengimpor terlalu banyak (oleh itu, perdagangan berlebihan), sehingga semuanya memiliki harga yang terlalu tinggi dan terlalu banyak kredit. Dan kemalangan yang sama berlaku di mana-mana sahaja. Fenomena aliran keluar emas kemudian diungkapkan di semua negara satu per satu dan oleh universalitasnya membuktikan, khususnya: 1) bahawa aliran keluar emas hanya merupakan manifestasi dari krisis, dan bukan penyebabnya, 2) bahawa urutan di mana ia berlaku di negara yang berlainan hanya menunjukkan bila bagi masing-masing dari mereka ada giliran untuk menyelesaikan skor mereka dengan langit, ketika mereka mengalami masa krisis dan unsur-unsurnya yang tersembunyi sudah siap untuk letupan.

Ini adalah tipikal bagi ahli ekonomi Inggeris - dan sastera ekonomi yang patut disebut sejak 1830 telah dikurangkan terutamanya kepada literatur mengenai mata wang (190), kredit, krisis - bahawa mereka menganggap eksport logam berharga semasa krisis, walaupun terdapat perubahan dalam kadar pertukaran, secara eksklusif dari sudut pandang England sebagai fenomena nasional semata-mata dan menutup mata sepenuhnya bahawa ketika bank mereka menaikkan kadar faedah semasa krisis, maka semua bank Eropah yang lain melakukan hal yang sama, dan jika hari ini di Inggeris ada jeritan mengenai aliran keluar emas, maka esok mereka akan dilakukan di Amerika, lusa di Jerman dan Perancis.

Pada tahun 1847 "adalah perlu untuk melunaskan kewajiban semasa England" (terutamanya untuk roti). "Sayangnya, mereka kebanyakan terbayar kerana muflis." (Berkat kebankrapan, Inggeris yang kaya melepaskan tangannya dalam hubungannya dengan benua dan Amerika.) "Dan kerana kewajiban itu tidak dilunaskan kerana kebangkrutan, mereka dilunaskan oleh eksport logam berharga" ("Laporan Jawatankuasa Bank Akta ", 1857).

Oleh karena itu, karena krisis di Inggris diperburuk oleh perundangan perbankan, undang-undang ini adalah sarana untuk menipu negara-negara yang mengeksport roti dalam masa kelaparan, pertama dengan roti, dan kemudian dengan uang untuk roti. Oleh itu, larangan mengeksport biji-bijian pada masa itu adalah untuk negara-negara yang sendiri atau lebih menderita harga tinggi, cara yang sangat rasional untuk memerangi rancangan Bank of England ini "untuk melunaskan kewajiban" yang disebabkan oleh import bijirin, "melalui kebankrapan." Jauh lebih baik jika pengeluar dan spekulator biji-bijian kehilangan sebahagian keuntungan mereka untuk kepentingan negara daripada jika mereka kehilangan modal mereka untuk kepentingan Inggeris.

Dari apa yang telah dikatakan, jelas bahawa modal komoditi semasa krisis dan, secara umum, semasa stagnasi dalam perniagaan, sebahagian besarnya kehilangan kemampuannya untuk mewakili modal wang yang berpotensi. Perkara yang sama harus dikatakan mengenai modal rekaan, sekuriti yang dikenakan faedah, kerana mereka sendiri beredar di bursa saham sebagai modal wang. Apabila peratusan meningkat, harga mereka jatuh. Lebih jauh lagi, ini disebabkan oleh kekurangan kredit secara umum, yang memaksa pemiliknya membuangnya secara besar-besaran ke pasar untuk mendapatkan wang untuk diri mereka sendiri. Akhirnya, harga saham jatuh, sebahagiannya disebabkan oleh penurunan pendapatan yang merupakan perakuan, sebahagiannya disebabkan oleh kenyataan bahawa perniagaan yang mereka wakili sering kali meningkat. Semasa krisis, modal wang rekaan ini sangat berkurang, dan pada masa yang sama, peluang bagi pemiliknya untuk menerima wang untuknya di pasaran berkurang. Walaupun begitu, susut nilai sekuriti ini sama sekali tidak mempengaruhi modal sebenar yang mereka wakili, dan, sebaliknya, sangat mempengaruhi keselesaan pemiliknya.