Историята на английските сапунени мехури. Южноморска компания

South Sea Company е основана през 1711 г. При създаването й е използвана следната финансова схема: притежателите на държавни облигации на стойност около 9 милиона британски лири стерлинги получават акции на South Sea Company в замяна на тези книжа. Така дружеството се превръща в основен кредитор на държавата. Акт на парламента й предоставя монопол върху търговията с богатите земи на Южна и Централна Америка. Печатът описва баснословните дивиденти, които ще бъдат изплатени върху акциите. След известно време компанията предприе нови финансови манипулации. Тя предложи да обмени почти целия държавен дълг за нейните акции на пазарни цени (акция от 100 паунда струваше 125-130 паунда, а държавните облигации бяха оценени по номинална стойност - 100 паунда). Вестниците подкрепиха убеждението, че парламентът ще приеме закон за замяната на ценни книжа срещу акции и цената на акциите рязко се покачи. Законът наистина беше бързо приет от парламента и подписан от крал Джордж I. И няколко дни след влизането на закона в сила, бордът на компанията обяви абонамент за новата емисия при 300 паунда на акция. Вместо един милион паунда, на който бордът се надяваше, бяха повдигнати два и скоро беше обявена друга емисия, при 400 паунда на акция, която също беше много популярна.

В последващия период курсът продължава да расте и до лятото на 1720 г. достига 900 паунда. Но постепенно започна да се разпространява убеждението, че акциите са достигнали тавана и курсът падна до 640. До края на август курсът беше изкуствено повишен до 1000 паунда чрез закупуването на голям брой акции от агентите на компанията. Но компанията се справяше зле. Между South Sea Company и Bank of England е подписано споразумение, според което банката трябва да се притече на помощ на компанията. Банката откри подписка за 5-процентни облигации в размер на 3 милиона паунда, които бяха заети на South Sea Company за една година. Първоначално този брой имаше успех, но много скоро имаше обрат и абонаментът спря. Вложителите започнаха да продават акции и да теглят пари от Bank of England. В резултат на това цената на акциите падна до 130-135 паунда. След известно време Bank of England отказа да изпълни задълженията си по споразумението и цената на акциите падна още по-ниско. Дойде колапсът на South Sea Company.В много градове на Англия се проведоха събрания на акционерите, които настояха за наказване на виновните и връщане на парите. Част от парите бяха изплатени: акционерите получиха £30 на акция от £100. Компанията South Sea не е единствената, действаща в началото на 18 век. на територията на Англия като финансова пирамида. Създадени са пирамидални компании „за производство на дъски от дървени стърготини“, за „създаване на машина с вечен двигател, за насърчаване на отглеждането на коне в Англия, подобряване на църковните земи, ремонт и реконструкция на къщи на енорийски свещеници и викарии “, „Компания за получаване на постоянно високи печалби от източник, който не подлежи на разкриване.“ Всички тези компании извадиха стотици хора от бизнеса, преди да се сринат.

През 1710 г. партията на торите отново идва на власт в Англия и постът на министър на финансите (Канцлер на хазната ) е назначена нейна видна фигура Робърт Харли. Финансите на страната бяха разстроени от войната с Франция, но въпреки това непосредствената задача беше да се намерят 300 хиляди лири за следващото тримесечно прехвърляне на армията на херцога на Марлборо, разположена в Европа. След като изпрати одитори, Харли откри не само объркване в разходите, но и редица скандални разходи, след което през 1711 г. Камарата на общините назначи комисия, която специално да проучи въпроса.

През същата 1710 г. е приет уставът на акционерно дружество с много дълго име „Компания от търговци от Великобритания за търговия с Южните морета и други части на Америка и за риболов.“ Тя влезе в икономическата история с по-кратко име - South Sea Company.

Компанията трябваше да консолидира вътрешния дълг на страната, като закупи нейните сертификати в размер на 10 милиона паунда в замяна на нейните акции. В същото време приходите от лихвоносни държавни ценни книжа, прехвърлени в активите на дружеството, станаха източник за изплащане на дивиденти на акционерите. Очакваните печалби от търговията с Южна Америка се разглеждат като допълнителен източник, най-привлекателен за рентиерите.

Тези очаквания се засилват през 1713 г., когато съгласно Договора от Утрехт Англия постига споразумение да изпраща един търговски кораб и 4800 роби в Южна Америка годишно.

През 1718 и 1719г спекулативната треска, бушуваща в Париж, се разпространи в Лондон. Въпреки това спекулациите в Англия набираха скорост независимо от Франция.

През 1720 г. South Sea Company, планирайки да изкупи вътрешния дълг от 1 750 000 британски лири, намали лихвите, които правителството трябваше да плати, плащайки на правителството и притежателите на облигации премия и реализирайки нетна печалба от 72 000 британски лири.

По време на размяната притежателите на държавни облигации получиха акции в количества, които им позволяваха незабавно да ги продадат с премия. Операцията беше успешна и компанията предложи да консолидира целия държавен дълг по същия начин. Банката на Англия и Източноиндийската компания отказаха да ангажират средствата си за тази операция, а South Sea Company се съгласи да поеме по-голямата част от държавния дълг, обещавайки значителна премия в полза на правителството.

За да бъде проектът успешен, акциите на South Sea Company трябваше да се котират над номиналната им стойност от £100. Започва спекулативна треска: още на 30 януари 1720 г. акциите струват 129 паунда, на 18 март -200 паунда, на 20 май -415 паунда, на 15 юни -1000 паунда, на 24 юни -1050 паунда.

Ако във Франция спекулантите се съсредоточиха върху компанията на Ло, то в Англия повишаването на курса обхвана всички компании. Така че, ако на 1 януари 1720 г. акциите на Източноиндийската компания бяха продадени за 200 паунда, то на 24 юни те вече бяха продадени за 440 паунда. Усещайки тази тенденция, спекулантите започнаха да основават нови компании, чиито акции започнаха да се покачват. Купувачите често могат да купуват акции срещу малка първоначална вноска.

Само на 7 юни 1720 г. са открити записки за акции на 19 новосъздадени нови компании с общ капитал над 50 милиона паунда. Между септември 1719 г. и септември 1720 г. са създадени 190 балонни компании, които продават своите акции. Сред тях: “Компания за застраховане на бъдещето на децата”, “Партньорство за търговия с коса”, “Компания за внос на материали за мопове, четки и метли от Норвегия и Германия”, “Компания за търговия с акции на South Sea Company”. Може би най-екзотичното беше името „Фирма за реализиране на проект, който ще стане публично достояние някога в бъдещето“.

Усещайки, че балоните отклоняват капитала на потенциалните купувачи на нейните акции, South Sea Company започва парламентарно разследване. В резултат на това беше прието „закон срещу измамите“ (Bubble действайте ), забрана за продажба на акции за публична подписка до приключване на държавната регистрация.

Въпреки че голям брой забранени компании бяха анулирани, много все пак успяха да попълнят необходимата документация. Спекулативният капитал се съсредоточи върху техните акции и цените им продължиха да растат през целия юли. Трябва да се отбележи, че спекулантите не реагираха по никакъв начин на „пазарния колапс“ във Франция.

Увлечена от преследването на конкуренти за спекулативен капитал, South Sea Company обвини четири компании, които продължават да работят на фондовия пазар, в измамна регистрация на емисии. Което се оказа по-лошо за самата нея, South Sea Company спечели всички тези искове и през август, заедно с акциите на нейните конкуренти, цените на нейните акции паднаха. На 20 август те бяха котирани на £850, на 19 септември на £390, на 28 септември на £180, а до декември курсът им падна до £120.

Тези събития доведоха до отстраняването на първия лорд на хазната, който беше заменен на 3 април 1721 г. от представител на опозицията, виг. Робърт Уолпол (считан в английската историография за първия министър-председател на Великобритания, въпреки че този термин започва да се използва едва през 1870–1880 г., при Бенджамин Дизраели). Активен участник във всички спекулации, той сам излезе от тях предварително и с огромни печалби, когато по съвет на своя банкер продаде целия си дял в South Sea Company. В ролята си на "кризисен мениджър" Уолпол спасява около 60% от капитала на кредиторите на правителството.

За разлика от Royal Bank във Франция, Bank of England не беше обвинена в съучастие в спекулации. Едва на последния етап Уолпол отпусна заем на South Sea Company, за да „спести“ малко капитал. Доверието в Bank of England и нейните банкноти не намаля в резултат, а по-скоро се засили.

Освен това той е приет и е в сила до 1825 г Балон действайте – закон, предотвратяващ създаването на компании като South Sea Company. Трябва да се отбележи, че самата тази компания не беше ликвидирана, оставайки един вид холдингова компания за държавни ценни книжа.

"South Sea Company" - гравюра на Уилям Хогарт алегорично изобразява въртележка с лековерни инвеститори и бичуваната "добродетел"

Поучителен пример за пазарна ирационалност са спекулациите в Англия в началото на 18 век.

Компанията, известна като The South Sea Bubble, започва дейност през 1711 г., когато херцог Робърт Харли основава South Sea Company - пълното име: „Мениджърът и компанията на търговците от Южно море на Великобритания и други части на Америка с цел насърчаване на риболова." Обещани са й изключителни права за търговия с испанските владения в Южна Америка. Тези права са получени от Англия за успешното завършване на Войната за испанското наследство, завършила през 1714 г. Парламентът предоставя монопол върху търговията в замяна на обратното изкупуване на част от държавния дълг. Компанията закупи почти £10 милиона държавен дълг срещу гарантиран анюитет от 6% и монополза цялата търговия с Латинска Америка.

През 1717 г. кралят на Англия предлага повторна "приватизация" на държавния дълг. Двете големи финансови институции в страната, Bank of England и South Sea Company, представиха своите предложения и след разгорещен парламентарен дебат на South Sea беше разрешено да закупи още един облигационен дълг при лихвен процент от 5% годишно.

След кратък период от време започват да се разпространяват слухове за нечуваните печалби на компанията от търговия в Латинска Америка, където британските стоки могат да бъдат обменени за злато и сребро от „неизчерпаемите“ мини на Перу и Мексико. На фондовата борса акциите на South Sea водеха тихо съществуване, като цената се движеше само с два или три пункта на месец.

Но през 1719 г. във Франция се случи събитие, което беше от голямо значение за английската компания. Виден човек на име Джон Лоу основава Compagnie d'Occident в Париж, за да търгува и да участва в колонизацията на американския щат Мисисипи. Огромна вълна от търговия с акциите на компанията повиши цените им от 466 франка през август до 1705 франка през декември 1719 г. Купувачите бяха както французи, така и чужденци. Това беше причината британският посланик да поиска от правителството да направи нещо, за да спре изтичането на британски капитал в балона на Мисисипи. Балонът се спука на 2 декември 1719 г. В резултат на колапса капиталът се върна от Франция в Англия.

Това предостави интересна възможност за основните акционери на британската компания, които предложиха да поемат целия дълг на английската държава. На 22 януари 1720 г. Камарата на общините назначава съвет, който да разгледа това предложение. Въпреки многобройните предупреждения, на 2 февруари беше взето решение проектът да бъде внесен в парламента. Инвеститорите се зарадваха на тази перспектива за по-нататъшна капитализация на компанията. В рамките на дни цената на акциите се повиши до £176, подкрепена от притока от Франция. Докато проектът се разглеждаше допълнително, започнаха да се появяват нови слухове за невероятните печалби, които се предполага, че ще бъдат направени, и акциите се повишиха в цената до £317. През април 1720 г. продажбите върнаха цените обратно до £307 и до £278 на следващия ден.

Дори при тези цени, първоначалните основатели и директори на компанията можеха да изтеглят капиталови печалби, които бяха просто неизброими по стандартите на времето и реализирани от ефективно неработещата компания. себе си за 10 години работа компанията не е изпратила нито един търговски или риболовен кораб до американските брегове. Компанията беше много по-успешна на фондовия пазар, отколкото в търговските операции - търговията с Новия свят беше трудна, защото враждебна Испания контролираше огромното мнозинство от американските пристанища, позволявайки само на един английски кораб годишно да влиза, получавайки една четвърт от всички печалби за това и 5% от оборота. Думата „монопол“ обаче имаше хипнотизиращ ефект върху инвеститорите.
На 12 април започнаха да циркулират нови положителни слухове и бяха записани нови акции за £1 милион на цена от £300 на акция. Акциите бяха презаписани до двойно повече от първоначално обявения обем и няколко дни по-късно се търгуваха на £340. Тогава компанията обяви, че ще плати 10% дивидент върху всички нови и стари акции. Тогава беше предложен нов абонамент за £1 милион на £400. Тя също беше превишена. Компанията все още беше до голяма степен латентна.

Всичко това вдъхнови мнозина да станат предприемачи и през годините 1717-20 г. на фондовия пазар се появи нов феномен: появиха се все повече оферти за акции в „слепи ценни книжа“. Тези компании, като Compagnie d'Occident и South Sea Company, не продаваха нищо друго освен планове, идеи и очаквания. Те бяха напълно латентни към датата на абонамента, управлявани от новаци в управлението. Акциите бяха изкупени с голям ентусиазъм и бързо поскъпнаха. Борсовите спекулации не бяха нищо повече от игра за богаташи - всички и всичко, тук и там, мъже и жени участваха в нея. Тези компании бързо станаха известни като „балони“, благодарение на това, че основателите им често продаваха собствените си акции и реализираха печалба само дни или седмици след новата емисия, оставяйки други инвеститори да се изправят пред пасивна компания и надути цени на акциите.

На 11 юни 1720 г. кралят обявява някои от тези компании за „източници на опасност за всички около него“ и търговията с техните акции е забранена, като се налага глоба за нарушение на това. Списъкът от 104 забранени компании включваше следните въображаеми дейности:

• Усъвършенстване на изкуството за правене на сапун;
• Извличане на сребро от олово;
• Закупуване и оборудване на кораби за потискане на пиратите;
• Превръщане на живак в ковък рафиниран метал;

Въпреки всички усилия на правителството, всеки ден се появяваха все повече и повече балони, а спекулативната треска ставаше все по-лоша. Най-големият балон, South Sea Company, продължи да се надува, като акциите се търгуваха на £550 и достигнаха £700 през юни. През този период движенията на цените бяха изключително невротични, с огромни периодични движения. В един ден, 3 юни, сутринта цената падна до 650 паунда, а на обяд отново се повиши до 750 паунда. Много големи инвеститори използваха летния връх, за да реализират печалби, които бяха реинвестирани във всичко - от земя и стоки до недвижими имоти и други акции. Други обаче продължиха да купуват акции на South Sea Company, сред които физикът Исак Нютон. По време на ранните покачвания на цените той продаде всичките си акции в South Sea Company, реализирайки печалба от £7000.

Сър Исак Нютон. 1702 г Портрет от Готфрид Кнелер

Ръководството разпространява слухове, че Испания е предоставила своите южноамерикански пристанища на свое пълно разпореждане. Крахът на Mississippi Company във Франция привлече допълнителен капитал от континента. В резултат на това цената на акциите се повиши до £890.

Спекулативна треска обхвана Англия. Всички слоеве от населението, от гражданите до благородниците, се втурнаха да купуват акции на компанията, чиято цена вече беше достигнала 1000 паунда в началото на август. Малцина са наясно, че времето за инвеститорите изтича. Сред онези, които знаеха това, бяха първоначалните основатели на компанията и нейният борд на директорите. Те се възползваха от високите летни цени, за да изхвърлят собствените си акции. В началото на август зловещи факти започнаха да изтичат в масите и цените на акциите започнаха да падат бавно и стабилно.

На 31 август бордът на компанията обяви, че ще бъде изплащан годишен дивидент от 50% през следващите 12 години. Това би изтощило напълно компанията, а подобни новини не спряха инвеститорите да се тревожат. На 1 септември акциите продължиха да падат и настъпи паника, когато цената достигна £725 два дни по-късно. През останалата част от месеца цените на акциите достигнаха най-ниските си нива.

На 24 септември компанията обяви фалит, темпът на спад се увеличи още повече. В последния ден на месеца акциите можеха да се купят на цена от 150 паунда за брой. Само за три месеца цената им падна с 85%. Исак Нютон загуби повече от 20 хиляди лири стерлинги, след което заяви, че може да изчисли движението на небесните тела, но не и степента на лудост на тълпата. Сред загубилите спестяванията си е писателят Джонатан Суифт (автор на „Пътешествията на Гъливер“).

В навечерието на падането на South Sea Company банките и брокерите се оказаха под обсада. Мнозина заеха значително своите портфейли от акции на South Sea Company и вълна от фалити заля финансовия свят.

За разлика от Tulip Bubble, South Sea Company Bubble не засегна само ограничена група инвеститори. Де факто значителна част от богатото население на Англия, Франция, Шотландия и Ирландия спекулира с акциите на компанията. Хиляди инвеститори бяха разорени, включително много членове на аристокрацията, които след това бяха принудени да емигрират.

Още през декември беше спешно свикан парламентът, който започна незабавно разследване. То разкрива случаи на измами сред директорите на компанията. Част от обвиняемите, сред които и касиерът на фирмата, са избягали в чужбина. Разследването разкри, че много депутати са взимали подкупи за гласовете си при приемането на кралския акт. Бизнесмените бяха обвинени, че са знаели за истинското състояние на нещата, но не са информирали акционерите и борсовите играчи за това (това обвинение все още се повдига срещу недобросъвестни мениджъри). Освен това мениджърите на компанията продадоха личните си дялове в акции на пика на цената им. Директорите на South Sea Company бяха наказани от властите - те бяха осъдени на огромни глоби, а имуществото им беше конфискувано в полза на жертвите.

В резултат на разследването председателят на борда на компанията и няколко членове на правителството, включително министърът на финансите Джон Ейслиби, бяха осъдени на затвор. South Sea Company е преструктурирана и продължава да съществува до окончателното си закриване през 1760-те години. Но основната му функция вече не беше търговията с испанските колонии, а управлението на държавния дълг.

Проблемът беше, че само през 1720 г. имаше 120 компании, работещи на Лондонската фондова борса, работещи по схемата на South Sea Company. Сривът им предизвика верижна реакция от фалити. Бизнес активността в страната рязко намаля, а безработицата се увеличи. За да коригира ситуацията, британският парламент прие резолюция, забраняваща създаването на нови компании, в които правителството не участва. В резултат на това развитието на английската икономика се забавя за 50 години.

Компанията окончателно е разпусната през 1855 г. През 140-годишното си съществуване никога не е успявал да осъществява търговия в Южните морета в какъвто и да било мащаб, който да си заслужава да бъде споменат.

Компанията South Sea е основана през 1711 г. от група богати търговци и банкери и се радва на покровителството на Робърт Харли, лидерът на консерваторите.Използвана е финансова схема: притежателите на държавни облигации на стойност около 9 милиона лири стерлинги получават акции в South Sea Company в замяна на тези ценни книжа Компанията стана най-големият кредитор на държавата и политиката му вече беше тясно свързана с нейните интереси.

Дадено й е монополно право да търгува с богатите земи на Южна и Централна Америка Компанията на Южното море.Важен елемент от бизнеса е търговията с роби - доставката на африкански роби за Америка.Компанията на Южното море обаче няма реална дейност , така че акциите му нямаха стойност над сумата, която компанията изразходва за емисията

Тя предложи да обмени почти целия държавен дълг срещу нейните акции по пазарния курс на ценни книжа (акция от 100 паунда струваше 125-130 паунда, а държавните облигации бяха оценени на номинална стойност от 100 паунда). Бордът на компанията обяви подписка за новата емисия при 300 паунда на акция. И вместо 1 милион паунда, както беше планирано, събраха 2 милиона

В края на разследването Камарата на общините започна процеса срещу замесените в измама с акциите на South Sea Company.Пръв пред съда беше Чарлз Станхоуп, един от шефовете на Министерството на финансите - той беше оправдан. председателят на борда на компанията Блайт и някои служители на Министерството на финансите бяха осъдени на лишаване от свобода.Също така канцлерът Ейлсби беше признат за виновен. Той беше затворен в Тауър и имуществото му беше конфискувано, за да компенсира загубите на обикновените акционери

Резултати от дейността на компанията: Приет е Законът за балончетата, който е в сила до 1825 г. - закон, който предотвратява създаването на компании като South Sea Company. Компанията е окончателно разпусната едва през 1855 г. През 140-те години на съществуване на компанията тя така и не успя да постигне видими резултати в търговията

В началото на 18-ти век през 1711 г. лорд-ковчежникът херцог Робърт Харли основава компанията South Sea. Той планира да повтори манипулацията на доверието на хората, която година по-рано беше извършена от Джон Лоу във Франция (има предвид Мисисипската компания), спечелвайки монопол върху търговията със Северна Америка.

Единствената разлика беше, че компанията на Робърт Харли имаше монопол върху търговията с пристанищата на Южните морета. Особен интерес за предприемача представляват богатите колонии в Южна Америка. В замяна South Sea Company помогна на Англия да изплати държавния дълг, възникнал след войната с Испания. Държавните облигации на притежателите на стойност около £9 милиона бяха обменени за акции в South Sea Company, която оттогава стана кредитор на правителството. По това време международните финанси едва започват да се развиват. От време на време в пресата имаше съобщения за баснословни дивиденти върху акциите на South Sea Company и хората повярваха в това.

Изкуствено надуване на стойността на ценните книжа

Но през 1718 г. Англия и Испания отново воюват. Това може да означава, че перспективите за печалба са изложени на риск. Въпреки че дори и в тази ситуация спекулантите обещаха на обществеността невероятен просперитет след края на военните действия. Компанията предложи да обмени целия държавен дълг за свои акции в размер на акция от 100 паунда за 125-130 паунда, а всяка държавна облигация имаше номинална стойност от 100 паунда.

Благодарение на активното разпространение в пресата на идеята, че парламентът със сигурност ще приеме закон за обмен на ценни книжа срещу акции, последните успяха значително да поскъпнат. И наистина, законът бързо е приет и подписан от царя. Тогава компанията започна изкуствено да завишава цените на акциите си и обяви записване за нова емисия. Сега акцията струваше 300 паунда. Бяха събрани два милиона паунда и последва ново издание. Акциите поскъпнаха с още £100. И отново популярността им беше дива.

Падане: от 1000 до 100

Акционери станаха не само британците, но и холандците, всички те постепенно надуха този „балон“ с вноските си. В крайна сметка цената на акциите се покачи до £1000. И това, според икономистите, е вид психологическа бариера за инвеститорите. Мнозина смятат, че акциите са достигнали тавана. Имаше все повече слухове, че ръководството на компанията и частни лица са започнали да продават ценни книжа. Само за няколко месеца цената на акциите падна от £1000 на £100. Bank of England отказа да изплати средствата по споразумението. Така Южноморската компания беше унищожена. Ръководството все пак изплати част от парите на акционерите: 30 паунда на акция от 100 паунда.

Възмездие

Парламентът започна разследване, което разкри случаи на измами от страна на директорите на компанията. И членовете на парламента бяха осъдени за подкупи при приемането на кралския акт за обмен на ценни книжа. Председателят на борда на South Sea Company и някои членове на правителството, включително министърът на финансите Джон Ейслиби, влязоха в затвора.