ஐரோப்பிய வங்கிகள் எதிர்மறை அடமான விகிதங்களை வழங்குகின்றன. ஜப்பான் வங்கி எதிர்மறை வட்டி விகிதத்தை அறிமுகப்படுத்தியது

எதிர்மறை வட்டி விகிதங்களின் கொள்கை (NIRP) முதல் பார்வையில், மக்கள் மற்றும் வணிகங்கள் இரண்டிற்கும் சொர்க்கமாகத் தெரிகிறது.

நம்மில் யார் ஆண்டுக்கு இரண்டு சதவிகிதம் என்ற அளவில் கடனை மறுப்பார்கள்? நீங்கள் அத்தகைய சதவீதத்தில் ஒரு அடமானத்தை எடுத்துக் கொண்டால், 30 வருடங்கள் கூட, ஒரு அடுக்குமாடி குடியிருப்பை வாங்குவதற்கு வாடகைக்கு விட மிகக் குறைவாக செலவாகும் என்று மாறிவிடும். அடமானங்கள் பெரும்பாலும் குறைந்த கட்டணத்தில் வழங்கப்படும் மேற்கில் வாழ்வது எவ்வளவு பெரியது என்று தோன்றுகிறது!

இருப்பினும், குறைந்த வட்டி விகிதங்கள் அமெரிக்காவிலும் ஐரோப்பாவிலும் வேலை செய்துள்ளன என்பதை நடைமுறை காட்டுகிறது. எதிர் வழியில், வீட்டுவசதியை ஒரு பதிவுக்கு கட்டுப்படியாகாததாக்குகிறது அதிக எண்ணிக்கையிலானகுடிமக்கள்.

"முரண்பாடு" எளிமையாக விளக்கப்பட்டுள்ளது: கடன்களுக்கான குறைந்த விகிதம், அதிகமான குடிமக்கள் அடுக்குமாடி குடியிருப்புகளில் செலவழிக்க முடியும். குறைந்த எண்ணிக்கையிலான குடியிருப்புகள் இருப்பதால், அவற்றின் விலை உயர்ந்து வருகிறது. சரி, விலைகள் உயரும்போது, ​​நடுத்தர வருமானம் வாங்குபவர்கள் தங்களைத் தாங்களே அதிகமாகக் காண்கிறார்கள், ஏனென்றால் ஒவ்வொரு அமெரிக்கரும் ஒரு மில்லியன் டாலர்களுக்கு மரத்தூள் வீட்டை வாங்க முடியாது.

சிக்கலை விளக்குவதற்கு, சான் பிரான்சிஸ்கோவைச் சேர்ந்த ஒரு ஜோடியைக் குறிப்பிடுவது போதுமானது, அவர்கள் குறைந்தபட்சம் ஒரு குடியிருப்பையாவது வாடகைக்கு எடுக்க இரண்டு அல்லது மூவாயிரம் டாலர்கள் இல்லாத நகரத்தில் வசிப்பவர்களுக்கு கொள்கலன் கேபின்களை அரை சட்டப்பூர்வமாக வாடகைக்கு விடுகிறார்கள். ஒரு உலோகக் கொள்கலனில் வாழும் வாய்ப்புக்காக, துரதிர்ஷ்டவசமானவர்கள் ஒரு மாதத்திற்கு 600 டாலர்களை செலுத்துகிறார்கள்.

குறைந்த வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் ஓய்வூதிய நிதிகளைக் கொல்லுங்கள்: பாதுகாப்பான டாலர் காகிதங்களில் பணத்தை முதலீடு செய்வது இப்போது ஆண்டுக்கு பூஜ்ஜிய சதவீதத்தில் மட்டுமே சாத்தியமாகும். இது, நிச்சயமாக, சாதாரண செயல்பாட்டிற்கு போதாது ஓய்வூதிய நிதிஅமெரிக்காவில் இப்போது ஒருவர் ஓய்வூதியத்தை குறைக்க வேண்டும் அல்லது விளையாட வேண்டும் சூதாட்டம், முதலீடு, எடுத்துக்காட்டாக, தஜிகிஸ்தான் மற்றும் ஈக்வடார் பத்திரங்களில்.

இருப்பினும், பொருளாதாரத்தின் உண்மையான துறை மோசமானது. மலிவான கடன்கள் ஒரு தொழிலதிபரின் கனவு என்று தோன்றுகிறது: நீங்கள் விரைவாக உற்பத்தியை விரிவுபடுத்தலாம் மற்றும் எந்த பண இடைவெளியையும் எளிதாக மூடலாம். இருப்பினும், நடைமுறையில், அடமானங்களைப் போலவே இது மாறிவிடும்: மலிவான கடன்களை நீங்கள் அணுகினால் மட்டுமே நல்லது என்று மாறிவிடும், ஆனால் உங்கள் போட்டியாளர்கள் அவ்வாறு செய்ய மாட்டார்கள்.

முதலாளித்துவப் பொருளாதாரம் ஒரு சில எளிய வழிமுறைகள் மூலம் இயங்குகிறது, அவற்றில் முக்கியமானது போட்டி. மோசமான தொழிலதிபர்கள் நஷ்டம் அடைந்து சந்தையை விட்டு வெளியேறி, விளையாட்டுக் களத்தில் சிறந்ததை விட்டுவிடுகிறார்கள்: ஒவ்வொரு ஆண்டும் ஒரு டாலரையும் ஒரு டாலரில் ஒரு காசையும் சம்பாதிப்பவர்கள். வங்கிகள் ஆண்டுக்கு 6-12% கடன் வழங்குவதன் மூலம் சிறந்தவர்களைத் தேர்ந்தெடுக்கும் செயல்முறையை துரிதப்படுத்த வேண்டும்.

இந்த அமைப்பு இயற்கை தேர்வுமில்லினியம் தொடங்கும் வரை அமெரிக்காவில் நன்றாக வேலை செய்தது, மேலும் 1980 களின் முற்பகுதியில் நாட்டின் பொருளாதாரம் சிறப்பாக வளர்ந்தது, அப்போது கடன்களுக்கான வட்டி விகிதம் வருடத்திற்கு 20% வரை உயர்ந்தது. துரதிர்ஷ்டவசமாக, டாட்-காம் நெருக்கடிக்குப் பிறகு, அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வ் கடன்களுக்கான வட்டி விகிதங்களை கிட்டத்தட்ட பூஜ்ஜியமாகக் குறைக்க முடிவு செய்தது, மேலும் பல நூற்றாண்டுகளாக செயல்பட்டு வந்த சந்தை வழிமுறைகள் ஆப்பு வைக்கத் தொடங்கின.

ஜான் மற்றும் பில் என்ற இரு தொழிலதிபர்களை கற்பனை செய்து பாருங்கள். ஜான் சாதாரணமாக வேலை செய்கிறார், தனது சில சதவீத லாபத்தைப் பெறுகிறார் மற்றும் எதிர்காலத்தை நம்பிக்கையுடன் பார்க்கிறார். பில் வேலை செய்யத் தெரியாது, அவருக்கு இழப்புகள் மட்டுமே உள்ளன. ஒரு சாதாரண கடன் விகிதத்தில், பில் மிக விரைவாக திவாலாகி ஜானுக்கான சந்தையை அழித்திருப்பார். இருப்பினும், இப்போது பில் மிகக் குறைந்த வட்டி விகிதத்தில் வங்கிக் கடனைப் பெற்று ... நஷ்டத்தில் தொடர்ந்து வேலை செய்யலாம். இரண்டு அல்லது மூன்று வருடங்களில் பணம் தீர்ந்துவிட்டால், இன்னொரு கடன் வாங்குங்கள். பின்னர் மற்றொன்று, அதன் மூலம் அவர்களின் திவால்நிலையை முடிவிலிக்கு தாமதப்படுத்துகிறது.

திறமையான தொழிலதிபர் ஜான், பில்லைப் பின்பற்ற வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளார்: இந்த ஆரோக்கியமற்ற சந்தையில் வாடிக்கையாளர்களை இழக்காமல் இருக்க, லாபத்திற்குக் கீழே விலைகளைக் குறைக்கவும். உதாரணமாக, அமெரிக்க ஷேலை ஒருவர் சுட்டிக்காட்டலாம் பெரும்பாலானவைஇது ஒரு சாதாரண கடன் விகிதத்தில் நீண்ட காலத்திற்கு முன்பே அழிக்கப்பட்டிருக்கும், இதன் மூலம் எண்ணெய் விலை ஒரு பீப்பாய்க்கு $100 அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட ஆரோக்கியமான நிலைக்கு திரும்பும்.

மலிவுக் கடன்களால் கட்டுப்பாடில்லாமல் வளர வாய்ப்பளிக்கப்பட்ட ஏகபோகங்கள் மற்றும் தன்னலக்குழுக்களின் இந்த அசிங்கமான படத்தைச் சேர்ப்போம், நோயின் உருவப்படம், ஒருவேளை, நிறைவடையும்.

1970 மற்றும் 80 களில் சோவியத் ஒன்றியத்தில் இதே போன்ற ஒன்றை நாங்கள் கவனித்தோம். மணிக்கு சோவியத் அதிகாரிகள்திறமையற்ற நிறுவனங்களை மூடுவதற்கு போதுமான அரசியல் விருப்பம் இல்லை, மேலும் அவை படிப்படியாக சீரழிந்து, குறைந்த தரம் மற்றும் பொருளாதாரத்தால் குறைந்த தேவை கொண்ட பொருட்களை உற்பத்தி செய்தன. ஹாட்ஹவுஸ் நிலைமைகள் ஒரு தர்க்கரீதியான முடிவுக்கு வழிவகுத்தன: சோவியத் ஒன்றியத்தின் சரிவுக்குப் பிறகு, உள்நாட்டுத் தொழில் முதலாளித்துவ புலிகளுக்கு அரங்கில் வீசப்பட்டபோது, ​​முதல் ஆண்டுகளில் நடைமுறையில் அவர்களுக்கு தகுதியான எதிர்ப்பை வழங்க முடியவில்லை.

மேற்குலகில் இப்போதும் அதேதான் நடக்கிறது. நிச்சயமாக, அமெரிக்கா மற்றும் ஐரோப்பிய ஒன்றியத்தின் மத்திய வங்கிகள் POPS ஒரு முட்டுச்சந்தாகும் என்பதை நன்கு அறிந்திருக்கின்றன, ஆனால் ஆரோக்கியமான முதலாளித்துவப் பாதைக்கு திரும்புவது இனி சாத்தியமில்லை. குறைந்த பட்சம் ஆண்டுக்கு 5% அளவிற்கு விகிதங்களை உயர்த்துவது, மலிவான கடன்களுக்கு அடிமையான ஒரு வணிகத்தைக் கொல்ல உத்தரவாதம் அளிக்கப்படுகிறது.

துரதிர்ஷ்டவசமாக, இந்த பிரச்சனைக்கு நல்ல தீர்வு இல்லை. சீனாவின் முன்மாதிரியைப் பின்பற்றுவதற்கு சோவியத் ஒன்றியத்திற்கு குறைந்தபட்சம் ஒரு தத்துவார்த்த வாய்ப்பு இருந்தால், பொருளாதாரத்தை மெதுவாக சீர்திருத்துவது (அமெரிக்க சார்பு சீர்திருத்தவாதிகளை படுகொலை செய்வதற்கு பதிலாக), நமது மேற்கத்திய நண்பர்களுக்கும் கூட்டாளர்களுக்கும் அத்தகைய வாய்ப்பு இல்லை. கடந்த 15 ஆண்டுகளில், அச்சு இயந்திரங்கள் அதிக பணத்தை உற்பத்தி செய்துள்ளன, அது பாரிய திவால் மற்றும் பணவீக்கம் இல்லாமல் நெருக்கடியிலிருந்து வெளியேறுவது சாத்தியமில்லை.

• குறிச்சொற்கள்: ,

தொடர்ச்சியான பொருளாதார நெருக்கடிகள் முழு கிரகத்தின் மக்களையும் தங்கள் நிதிகளில் மிகவும் கவனமாக இருக்கவும் அவற்றை புத்திசாலித்தனமாக நிர்வகிக்கவும் கட்டாயப்படுத்தியது. இந்த போக்கு சாதாரண நுகர்வோருக்கு மட்டுமல்ல, நிறுவனங்களுக்கும் சிறப்பியல்பு.

இதன் விளைவாக, பல கொள்முதல் மிகவும் விவேகத்துடன் செய்யத் தொடங்கியது மற்றும் வளர்ந்த நாடுகளின் விலையுயர்ந்த தயாரிப்புகளிலிருந்து வளரும் நாடுகளின் மலிவான தயாரிப்புகளுக்கு தேவை மாறத் தொடங்கியது. வளர்ந்த நாடுகளின் பொருளாதார பிரதிநிதிகளால் இந்த போக்கை புறக்கணிக்க முடியவில்லை.

முன்னர் வளர்ந்த பொருளாதாரங்களைக் கொண்ட நாடுகளில் தங்கள் தயாரிப்புகளை ஏற்றுமதி செய்வதை நோக்கமாகக் கொண்டால், அதிகாரிகள் உள்நாட்டு உற்பத்திக்கு மானியங்கள் மற்றும் பிற வகையான ஆதரவை வழங்கினால், காலப்போக்கில் இந்த நடவடிக்கைகள் விரும்பிய முடிவைக் கொண்டுவருவதை நிறுத்திவிட்டன.

இருப்பினும், வெளிப்படையானதற்கு பதிலாக மாநில ஆதரவுஅத்தகைய நாடுகளில் "எதிர்மறை மறுநிதியளிப்பு விகிதம்" வரத் தொடங்குகிறது. இத்தகைய ஆர்வத்துடன், மாநிலம் தனது சொந்த செலவில் பொருளாதாரத்தில் முதலீடுகளின் வரத்தை உறுதிப்படுத்த முடியாது என்று நாம் கூறலாம். இதன் விளைவாக, கட்டுப்பாட்டாளர் எதிர்மறையான வட்டி விகிதத்தை அறிமுகப்படுத்துகிறார், இது "சுதந்திர சந்தையின் தர்க்கத்திற்கு" ஏற்றுக்கொள்ள முடியாதது.

பொருளாதாரக் கட்டுப்பாட்டாளரின் இத்தகைய ஆக்கிரமிப்பு மற்றும் பகுத்தறிவற்ற கொள்கையானது தனிநபர்களையும் மற்றும் சட்ட நிறுவனங்கள்பண விநியோகத்தை குவிப்பதற்கு பதிலாக, ஆபத்தான முதலீடுகளை நாடவும். நடுத்தர காலத்தில், இந்த நடவடிக்கைகள் சில வளர்ச்சி மற்றும் சில நன்மைகளை வழங்க முடியும். இருப்பினும், வளர்ந்த நாடுகளின் மாநில பணவியல் கொள்கை மேலும் மேலும் "மென்மையானதாக" மாறுகிறது, இருப்பினும் இது நிலைமையை மேம்படுத்த பெரிதும் உதவாது.

இந்த போக்குக்கு காரணம் வரையறுக்கப்பட்ட விற்பனை சந்தைகள். 20 ஆம் நூற்றாண்டின் தொடக்கத்தில், இது "அதிக உற்பத்தியின் நெருக்கடி" என்று அழைக்கப்பட்டது, ஆனால் முந்தைய விலை மட்டத்தில் தங்கள் தயாரிப்புகளை விற்க முடியாத நாடுகளுக்கு மட்டுமே இது ஒரு நெருக்கடி.

இந்த விஷயத்தில், பொருட்களுடன் சந்தையின் முழுமையான செறிவூட்டல் உள்ளது என்று நாம் கூறலாம், மேலும் ஒருவரின் சந்தைப் பங்கை பராமரிக்க, மேலும் அதிகரிக்க, ஒருவர் அதன் மதிப்பைக் குறைக்க வேண்டும். வளரும் நாடுகளில் குறைந்த உற்பத்திச் செலவுகள் காரணமாகப் பொருட்கள் மலிவாக இருந்தால், வளர்ந்த நாடுகளில் எதிர்மறையான மறுநிதியளிப்பு விகிதத்தின் உதவியுடன் தங்கள் பொருளாதாரத்தை "மறைக்கப்பட்ட வழிகாட்டுதல் முறையை" செயற்கையாகத் தூண்டுவதைத் தவிர வேறு எதுவும் இல்லை. அதே நேரத்தில், தேசிய நாணயத்தின் வளர்ச்சியை நிறுத்துவதற்கு பங்களிக்கிறது. இதனால், உலக சந்தையில் பொருட்களின் விலை குறைகிறது.

மறுநிதியளிப்பு விகிதத்தின் எதிர்மறை இயக்கவியல் பல ஐரோப்பிய நாடுகளில் குறிப்பிடப்படலாம், அதன் சந்தைகள் நீண்ட காலமாக "நிறைவுற்றதாக" உள்ளன, மேலும் பொருளாதார ஸ்திரமின்மையின் நிலைமைகளில் வெளிநாட்டு போட்டியாளர்களை விட கூடுதல் நன்மைகளைப் பெற, ஒருவர் தயாரிப்பில் மட்டும் கவனம் செலுத்த வேண்டும். தரம், ஆனால் பொருட்களின் விலையிலும்.

இதன் விளைவாக, வளர்ச்சியடைந்த ஏற்றுமதிப் பொருளாதாரத்தைக் கொண்ட பல நாடுகள் அதன் தேக்கத்தைத் தடுப்பதற்காக அதன் மேலும் வளர்ச்சிக்கு கூடுதல் கட்டணம் செலுத்த வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளன. சுவிட்சர்லாந்து மற்றும் டென்மார்க்கில், பொருளாதார கட்டுப்பாட்டாளரின் வட்டி விகிதம் ஏற்கனவே -0.75% ஆகவும், ஸ்வீடனில் - -0.25% ஆகவும், யூரோ மண்டலத்தில் சராசரியாக -0.2% ஆகவும் உள்ளது. நெகட்டிவ் விகிதங்கள் மற்றும் அமெரிக்காவுடன் இஸ்ரேல்.

அமெரிக்கர்களைப் பொறுத்தவரை, மத்திய வங்கியின் தலைவரின் சமீபத்திய உரையின் மூலம் ஆராயும்போது, ​​​​எதுவும் மாறவில்லை என்று தோன்றியது, ஆனால் அனைத்து முதலீட்டாளர்களும் உலகின் மிகப்பெரிய பொருளாதாரத்தின் நிலைமையில் முன்னேற்றத்திற்காக காத்திருந்தனர். கூடுதலாக, பணவியல் கொள்கையை மேலும் தளர்த்துவதற்கான சாத்தியக்கூறுகளின் குறிப்பை அவர்கள் கண்டனர், இது இந்த நாட்டின் நிதி ஸ்திரத்தன்மை குறித்து பல குறிப்பிடத்தக்க கவலைகளை ஏற்படுத்தியது. இதன் விளைவாக, அமெரிக்க கட்டுப்பாட்டாளரின் விகிதத்தில் முந்தைய அதிகரிப்பு கூட விலைமதிப்பற்ற உலோகங்கள் வடிவில் "அழுத்த எதிர்ப்பு சொத்துக்கள்" தேவை அதிகரிப்பதை நிறுத்த முடியவில்லை.

வெளிப்படையாக, அமெரிக்கா தனது தயாரிப்புகளுக்கு கூடுதல் நன்மைகளை வழங்குவதற்கும் உள்ளூர் சந்தைகளில் குறிப்பிடத்தக்க பங்கைக் கைப்பற்றுவதற்கும் துல்லியமாக ஒரு புதிய அட்லாண்டிக் பொருளாதார ஒன்றியத்தை ஒழுங்கமைக்க முயற்சிக்கிறது. இருப்பினும், இந்த தீர்வு சிக்கலை தீர்க்க முடியாது, இதன் விளைவாக, அவர்களின் விகிதம் எதிர்மறை மதிப்புகளுக்கு வரும்.

எதிர்மறை விகிதம்மறுநிதியளிப்பு என்பது நிதி தர்க்கத்திற்கு மிகவும் அருவருப்பானது, வங்கி கடன் வழங்கும் செயல்பாடுகளுக்கு சேவை செய்யும் திட்டங்கள் கூட சில நேரங்களில் தோல்வியடையும். இந்த நடவடிக்கை "பணவாளிக்கான சிகிச்சை" என்று நிலைநிறுத்தப்பட்டாலும், இறுதியில் அது குணப்படுத்தாது, ஆனால் ஒரு புதிய உலகின் "அதிக உற்பத்தி நெருக்கடி"யின் தருணத்தை மட்டுமே ஒத்திவைக்கிறது. வளர்ந்த உலகப் பொருளாதாரங்களின் தேக்க நிலை காரணமாக இது திட்டமிடப்பட்டுள்ளது, இது புதிய சந்தைகளில் தேர்ச்சி பெற முயற்சிக்கத் தூண்டுகிறது.

ஐரோப்பிய கடன் வாங்குபவர்களுக்கு இது விசித்திரமான நேரம். அவர்கள் ஒரு கண்ணாடியில் வாழ்வது போல், நிதி இருப்புக்கான அனைத்து விதிகளும் உள்ளே மாறிவிட்டன. மைனஸ் 0.1% வட்டி விகிதத்தில் வணிகக் கடனை நீங்கள் எப்படி விரும்புகிறீர்கள்? ஆம், ஆம் - வங்கிகள் இப்போது கடன் வாங்குபவர்களுக்குக் கூடுதல் பணம் செலுத்துகின்றன. நிச்சயமாக, நீங்கள் கூடுதல் கமிஷன்களை செலுத்த வேண்டும், மேலும் அவர்கள் கடனை இன்னும் பாரம்பரியமாக செலுத்துகிறார்கள். ஆனால் வங்கியின் ஊதியம் இப்போது ஒன்று அல்லது இரண்டு சதவிகிதத்திற்கு மேல் இல்லை. விசித்திரங்கள் அங்கு முடிவதில்லை.

முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் நிதியில் சுமார் $4 பில்லியன்களை ஜெர்மனிக்கு வழங்கினர். எல்லாப் பணமும் தங்களுக்குத் திருப்பித் தரப்படாது என்பதை இந்த வாரம் ஏற்றுக்கொண்டது - அதே எதிர்மறை வட்டி விகிதங்கள் நிகழ்ச்சியை ஆளுகின்றன. எல்லாவற்றிற்கும் மேலாக, அரசாங்கப் பத்திரங்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு லாபமற்றதாக மாறியது, ஆனால் தனிப்பட்ட நிறுவனங்களின் பத்திரங்கள், எடுத்துக்காட்டாக, சுவிஸ் நெஸ்லே.

பூஜ்ஜியத்தின் மறுபுறம்

நிச்சயமாக, எதிர்மறை விகிதங்களைக் கொண்ட நுகர்வோர் மற்றும் அடமானக் கடன்கள் இன்னும் அரிதானவை, இருப்பினும் சிலர் உண்மையில் அதிர்ஷ்டசாலிகள். தற்போதைய சூழ்நிலையில் பெரும்பாலான வங்கிகள் இன்னும் தங்கள் நடவடிக்கைகளை பரிசீலித்து வருகின்றன, சில கடன் வழங்குநர்கள் தங்கள் மத்திய வங்கிகளின் நடவடிக்கைகளை நேரடி அழைப்பாக எடுத்துள்ளனர். ஆனால் வைப்பாளர்கள் மிகவும் குறைவான அதிர்ஷ்டசாலிகள் - எதிர்மறை விகிதம் அவர்களுக்கு லாபமற்றதாக மாறியது, இப்போது அவர்கள் தங்கள் வைப்புகளைப் பயன்படுத்துவதற்கு வங்கிகளுக்கு பணம் செலுத்த வேண்டும்.

அரசியலில் எதிர்மறை வட்டி விகிதங்கள்

சுவிட்சர்லாந்து யூரோவில் இருந்து அதன் பிராங்கை துண்டித்தது, இது சந்தைகளை அதிர்ச்சிக்குள்ளாக்கியது, அதே நேரத்தில் அதன் முக்கிய விகிதத்தை எதிர்மறையான எண்ணிக்கைக்கு குறைத்தது. டென்மார்க்கின் சென்ட்ரல் பேங்க் இந்த விகிதத்தை ஒரு மாதத்தில் 4 முறை குறைத்தது. இப்போது இந்த நாட்டில் முக்கிய விகிதம் -0.75%. ஸ்வீடன் இதைப் பின்பற்றியது. ஐரோப்பிய சந்தைகளில் என்ன நடக்கிறது? மதிப்புமிக்க காகிதங்கள்- பொருளாதார ஆராய்ச்சிக்கு தகுதியான தலைப்பு.

நுகர்வோருக்குத் திரும்பு

நிச்சயமாக, இந்த சம்பவங்கள் அனைத்தும் இன்னும் பரவலாக இல்லை, எனவே வைப்பாளர்கள் தங்கள் பணத்தை மற்ற வங்கிகளுக்கு மாற்றலாம். ஆம், வளர்ந்து வரும் சந்தைகளின் பத்திரங்களுக்கு ஐரோப்பிய பத்திரங்கள் இன்னும் சிறந்த மாற்றாக இருக்கும்.

ரஷ்யாவில், கடன்களுக்கான வட்டி விகிதங்களின் வீழ்ச்சி இன்னும் எதிர்பார்க்கப்படவில்லை. எனவே, தொழிலதிபர்கள் வங்கிக் கடன்களை வழங்குவதில் மற்ற செலவுகளைச் சேர்க்க வேண்டும். இருப்பினும், விலை உயர்வு இருந்தபோதிலும், வணிகக் கடன்கள் மலிவு விலையில் இல்லை - வங்கிகள் இன்னும் தொழில்முனைவோரை மிகவும் கோருகின்றன. ஆனால் இன்னும்

ரஷ்ய வங்கி சமூகம் வெளிநாட்டு நாணய வைப்புகளுக்கு எதிர்மறை வட்டி விகிதங்களை அறிமுகப்படுத்த யோசனையுடன் வந்தது. மத்திய வங்கி இந்த முயற்சிக்கு ஆதரவளிக்கவில்லை. இதன் விளைவாக, வங்கிகள் பொதுமக்களிடமிருந்து யூரோ வைப்புகளை ஏற்க மறுக்கலாம்.

ஏன் மத்திய வங்கி எதிர்க்கிறது

அதன் முடிவு குறித்து கருத்து தெரிவித்த மத்திய வங்கி இரண்டு வாதங்களை முன்வைத்தது. முதலாவதாக, "எதிர்மறை விகிதங்களை அமைக்கும் நடைமுறை யூரோப்பகுதியின் சில நாடுகளில் மற்றும் சில பரிவர்த்தனைகளுக்கு மட்டுமே உள்ளது"; இரண்டாவதாக, இது "வங்கி அமைப்புக்கு வெளியே பெரிய அளவிலான அந்நிய செலாவணி பணப்புழக்கத்தின் குவிப்புக்கு வழிவகுக்கும்", அதாவது நிழல் அந்நிய செலாவணி சந்தையின் வளர்ச்சிக்கு.

வாடிக்கையாளர் வெளிநாட்டு நாணயத்தின் மீது எதிர்மறை விகிதங்களை அறிமுகப்படுத்துவதை எதிர்ப்பதற்கு மத்திய வங்கிக்கு வேறு காரணங்கள் இருக்கலாம் என்று வங்கியாளர்கள் கூறுகின்றனர். “வணிக கூறுக்கு கூடுதலாக, ஒரு பட கூறு உள்ளது. பல வாடிக்கையாளர்கள், குறிப்பாக தனிநபர்கள், எதிர்மறை விகிதங்களை எதிர்மறையாக எடுத்துக் கொள்ளலாம்," என்று ரைஃபிசென்பேங்க் வாரியத்தின் துணைத் தலைவர் ஆண்ட்ரே ஸ்டெபனென்கோ கூறினார். Sberbank இன் தலைமை ஆய்வாளரான Mikhail Matovnikov, "எதிர்மறை விகிதங்களின் தோற்றம் மிகவும் தீவிரமான எதிர்மறையானது" என்று ஒப்புக்கொள்கிறார்.

வங்கி சமூகம் பிரச்சினையை தீர்க்க முடியும் சொந்தமாக. தனிநபர்களுக்கான தயாரிப்பு வரிசையில் இருந்து தொடர்புடைய வைப்புகளை அகற்றுவதன் மூலம் யூரோக்களில் பணப்புழக்கத்தை ஈர்ப்பதை வங்கியாளர்கள் நிறுத்துவது எளிது, சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். "தனிநபர்களைப் பொறுத்தவரை, யூரோக்களில் புதிய வைப்புகளை ஈர்ப்பதை நிறுத்துவதே வழி" என்று ஸ்டெபனென்கோ RBC இடம் கூறினார், Raiffeisenbank அத்தகைய சாத்தியத்தை பரிசீலித்து வருவதாகவும் கூறினார். அவரது கருத்துப்படி, மற்ற வீரர்களும் இந்த உத்தியை தேர்வு செய்யலாம். இதன் விளைவாக, ரஷ்யர்களின் சேமிப்பை பல்வகைப்படுத்தும் திறன் சுருங்கிவிடும்.

இருப்பினும், வங்கி சமூகத்தில் இந்த விஷயத்தில் ஒருமித்த கருத்து இல்லை. Sberbank மற்றும் Citibank ஆகியவை கட்டணத் திட்டங்கள் குறித்து கருத்து தெரிவிக்க மறுத்துவிட்டன. “VTB24 மற்றும் சில்லறை வணிகம் VTB வங்கி, குறுகிய காலத்தில், வெளிநாட்டு நாணய வைப்புகளில் விளைச்சலை சரிசெய்யும் திட்டம் எதுவும் இல்லை, ”என்று VTB குழுமத்தின் பிரதிநிதி கூறினார்.

சட்டப்பூர்வ நிறுவனங்களைப் பொறுத்தவரை வங்கிகள் அதே வழியில் செல்வது மிகவும் கடினமாக இருக்கும். "பெரும்பாலான வங்கிகளுக்கு நல்ல கார்ப்பரேட் வாடிக்கையாளர்கள் முக்கியமானவர்கள், மேலும் கடன் வாங்கிய யூரோக்களின் இழப்பு காரணமாக யாரும் அவற்றை மறுக்க மாட்டார்கள். வங்கிகள் தங்கள் கருவூலங்களின் வேலையை மேம்படுத்துவதன் மூலம் இந்த சிக்கலை தீர்க்க வேண்டும், ”என்று சொத்துக்களின் அடிப்படையில் முதல் 30 வங்கிகளில் ஒன்றின் மேலாளர் RBC இடம் கூறினார்.

அவரது கருத்துப்படி, பிரச்சனை நேற்று தோன்றவில்லை, ஆனால் பணப்புழக்கத்தை சரியான முறையில் நிர்வகிப்பதன் மூலம் அதை தீர்க்க முடியும். "பெரும்பாலும், மத்திய வங்கிக்கு சங்கத்தின் முறையீடு சில குறிப்பிட்ட வங்கிகளின் வாடிக்கையாளர்களிடமிருந்து யூரோக்களில் பணப்புழக்கத்தின் அதிகரிப்பால் ஏற்பட்டது, அவை சந்தையில் ஒட்டுமொத்த கடினமான சூழ்நிலையைக் குறிப்பிடுவதன் மூலம் நியாயமான முறையில் காப்புப் பிரதி எடுக்கப்பட்டன."

இது சாத்தியம், RBC இன் உரையாசிரியர் குறிப்பிடுகிறார், சமீபத்திய மாதங்களில் ரஷ்ய நிறுவனங்கள் தங்கள் வெளிநாட்டு நாணயங்களை யூரோக்கள் உட்பட வெளிநாட்டுக் கடன்களைச் செலுத்துவதற்காகக் குவிப்பதன் மூலம் நிலைமை மோசமாகிவிட்டது. 2017 இன் முதல் காலாண்டில், மத்திய வங்கியின் படி, இந்த கொடுப்பனவுகள் டாலர் அடிப்படையில் 15 பில்லியனுக்கும் அதிகமாக இருக்க வேண்டும்.

உலகின் மிகப் பெரிய முதலீட்டு நிறுவனமான BlackRock இன் தலைவர், வட்டி விகிதங்களைக் குறைப்பதன் ஆபத்து குறித்து கவனம் செலுத்துமாறு அழைப்பு விடுத்தார், இது பெரும்பாலும் எதிர்மறையாக மாறும், சில மத்திய வங்கிகள் பொருளாதார நிலைமையை ஆதரிக்கும் கொள்கையாகும். பிளாக்ராக்கின் இணை உரிமையாளரும் தலைமை நிர்வாக அதிகாரியுமான லாரி ஃபிங்க், பங்குதாரர்களுக்கு தனது வருடாந்திர உரையில், குறைந்த வட்டி விகிதங்கள் சேமிப்பாளர்களையும் பாதிக்கின்றன, இதன் விளைவாக கொள்கையானது பொருளாதாரத்தை உத்தேசித்ததை விட பின்வாங்குகிறது என்று அர்த்தம்.

அவர் எதிர்மறை வட்டி விகிதங்களை "குறிப்பாக கவலைக்குரியதாக" பார்க்கிறார் மற்றும் சமூக மற்றும் அரசியல் அபாயங்களுக்கு மத்தியில் எதிர்விளைவுகளை ஏற்படுத்தக்கூடியதாக இருக்கிறது. இது சுமார் 10 ஆண்டுகளில் உலகப் பொருளாதாரத்தில் மிகவும் ஏற்ற இறக்கமான சூழ்நிலையை உருவாக்கியுள்ளது என்று மார்க்கெட்வாட்ச் தெரிவித்துள்ளது. "அவர்களின் [மத்திய வங்கி] நடவடிக்கைகள் உலகளாவிய சேமிப்பில் கடுமையான அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகின்றன மற்றும் அதிக வருமானம் பெறுவதற்கு ஊக்குவிப்புகளை உருவாக்குகின்றன, முதலீட்டாளர்களை குறைந்த திரவ சொத்துக்கள் மற்றும் அதிக அளவிலான அபாயங்களை நோக்கி, ஆபத்தான நிதி மற்றும் பொருளாதார விளைவுகளுடன் தள்ளுகின்றன," என்று Fink பங்குதாரர்களுக்கு எழுதினார்.

முதலீட்டாளர்கள் அனுப்ப வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளனர் அதிக பணம்அவர்களின் ஓய்வூதிய இலக்குகளை அடைவதற்கான முதலீடுகளில், அதாவது அவர்கள் தங்கள் சொந்த நுகர்வோர் செலவினங்களை பூர்த்தி செய்வதில் குறைவாக செலவழிப்பார்கள். இவை மற்றும் புவிசார் அரசியல் உறுதியற்ற தன்மை உட்பட பல காரணிகள் உருவாக்குகின்றன. ஒரு உயர் பட்டம்உலகப் பொருளாதாரத்தில் நிச்சயமற்ற தன்மை, நெருக்கடிக்கு முந்தைய காலத்திலிருந்து கவனிக்கப்படவில்லை". "பணவியல் கொள்கை பொருளாதார வளர்ச்சியை ஆதரிக்க வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது, ஆனால் இப்போது, ​​உண்மையில், இது நுகர்வோர் செலவினங்களைக் குறைக்கும் அபாயத்தை ஏற்படுத்துகிறது" என்று ஜேர்மன் நிதியாளர் சுருக்கமாகக் கூறினார். .

IMF - "க்காக", ஆனால் ...

இதற்கிடையில், சர்வதேச நாணய நிதியமும் எதிர்மறையான வட்டி விகிதங்கள் பற்றிய தனது சொந்த எண்ணங்களைப் பகிர்ந்து கொண்டது. அதன் வல்லுநர்கள், “பொதுவாக, அவை கூடுதல் பண ஊக்கத்தை வழங்க உதவுகின்றன நிதி நிலைமைகள்இது தேவை மற்றும் விலை நிலைத்தன்மையை ஆதரிக்கிறது. இந்த விகிதங்கள் தனியார் துறையை அதிக செலவு செய்ய ஊக்குவிக்கும் என்று IMF நம்புகிறது, இருப்பினும் சேமிப்பாளர்கள் பாதிக்கப்படலாம் என்பதை அவர்கள் ஒப்புக்கொள்கிறார்கள்.

எதிர்மறை வட்டி விகிதங்கள் "எவ்வளவு தூரம் மற்றும் எவ்வளவு காலத்திற்கு" செல்லலாம் என்பதற்கு ஒரு வரம்பு உள்ளது என்பதை IMF ஒப்புக்கொள்கிறது. அத்தகைய கொள்கை "எதிர்பாராத விளைவுகளை" ஏற்படுத்தலாம்: எடுத்துக்காட்டாக, சேமிப்பாளர்களின் எண்ணிக்கையில் ஏற்படும் சரிவை ஈடுசெய்யும் முயற்சியில் வங்கிகள் அபாயகரமான கடன் வாங்குபவர்களுக்கு கடன் வழங்கத் தொடங்கும். எதிர்மறை வட்டி விகிதங்கள் சொத்து விலைகளில் ஏற்றம் மற்றும் மார்பளவு சுழற்சிகளைத் தூண்டலாம், IMF கூறியது.

நடவடிக்கை அசாதாரணமானது

எதிர்மறை விகிதங்களை அறிமுகப்படுத்தியதன் பின்னணியில் உள்ள தர்க்கம் மிகவும் எளிமையானது என்று MFX தரகரின் மூத்த ஆய்வாளர் ராபர்ட் நோவக் கூறுகிறார். வணிக வங்கிகள் மத்திய வங்கியில் வைப்புத்தொகையில் பணத்தை வைக்கும் விகிதங்கள் நேர்மறையானதாகவும், பொருளாதாரத்திற்கான வாய்ப்புகள் நிச்சயமற்றதாகவும் இருக்கும்போது, ​​வங்கிகள் பெரும்பாலும் குடும்பங்களுக்கும் வணிகங்களுக்கும் கடன் கொடுக்காமல், ஆபத்து இல்லாமல் சம்பாதிக்க விரும்புகின்றன. மத்திய வங்கியில் பணம்.

விகிதங்கள் எதிர்மறையாக மாறும்போது, ​​​​மத்திய வங்கியில் பணத்தை வைத்திருப்பது லாபமற்றதாக மாறும்: பணம் சம்பாதிப்பதற்காக, வங்கிகள் செயலில் கடனில் ஈடுபட வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளன - குறைந்தபட்ச வட்டி விகிதத்தில் கூட பணத்தைக் கடனாகக் கொடுத்து, குறைந்தபட்சம் வருமானத்தைப் பெறுவது நல்லது. எதிர்மறை விகிதத்துடன் டெபாசிட்டில் வைக்கும்போது வெளிப்படையாக இழப்பதை விட. எனவே, எதிர்மறை விகிதங்களை அறிமுகப்படுத்துவதன் மூலம், கட்டுப்பாட்டாளர்கள் வங்கிகளை மிகவும் தீவிரமாக கடன் கொடுக்கவும், குறைந்தபட்ச வட்டி விகிதத்தில் கடன்களை வழங்கவும் கட்டாயப்படுத்த முயற்சிக்கின்றனர். எதிர்காலத்தில், அத்தகைய "மலிவான கடன்கள்" கொள்கையானது பொருளாதாரத்தில் தூண்டுதல் விளைவை ஏற்படுத்த வேண்டும்.

ஆம், ராபர்ட் நோவக் கூறுகிறார், எதிர்மறை வட்டி விகிதங்களின் சாத்தியமான எதிர்மறை விளைவுகள் பற்றி லாரன்ஸ் ஃபிங்கின் கருத்துக்கள் சரியானவை. ஆனால் இவை எதிர்மறையான விளைவுகள்எதிர்மறை விகிதங்களின் காலம் குறுகிய காலமாக இருந்தால் புதுப்பிக்கப்பட வாய்ப்பில்லை. இருப்பினும், உலகின் மத்திய வங்கிகள் இந்த நடவடிக்கையை அசாதாரணமானதாகக் கருதுகின்றன மற்றும் அதன் விண்ணப்பத்தை தாமதப்படுத்தப் போவதில்லை. எனவே இந்தக் கொள்கை கடுமையான சிக்கல்களுக்கு வழிவகுக்கும் என்பது சாத்தியமில்லை.

உலகப் பொருளாதாரத்தின் புதிய தலைவர்

பூஜ்ஜியம் அல்லது எதிர்மறை விகிதங்கள் உலகப் பொருளாதாரத்தின் புதிய தலைவர் போன்றது, அலோர் புரோக்கர் ஆய்வாளர் அலெக்ஸி அன்டோனோவ் நம்புகிறார். 2008 நெருக்கடிக்குப் பிறகு, அமெரிக்காவும் யூரோப்பகுதியும் பொருளாதார மீட்சியைத் தூண்டுவதற்காக இதைச் செய்தன, ஆனால் அவை விளைவுகளைப் பற்றியும் சரியான செயல்திறனைப் பற்றியும் சிந்திக்கவில்லை. மேலும், வரலாற்றிலிருந்து நாம் பார்த்தபடி, வீணாக - எல்லாவற்றிற்கும் மேலாக, எதிர்பார்த்த முடிவு நடக்கவில்லை. அமெரிக்கா படிப்படியாக மீண்டு வருகிறது என்றால், யூரோப்பகுதியின் வளர்ச்சி நடைமுறையில் பூஜ்ஜியமாகும்.

நீண்ட காலமாக, இந்த மாதிரி வளர்ந்த பொருளாதாரங்களுக்கு தீங்கு விளைவிக்கும், மேலும் அமெரிக்க கட்டுப்பாட்டாளர் இதைப் புரிந்துகொள்கிறார் என்று நிபுணர் கூறுகிறார், ஏனெனில் அது ஏற்கனவே விகிதத்தை உயர்த்துவது பற்றி யோசித்துள்ளது. இப்போது அவர்கள் ஒரு தீவிரமான கேள்வியை எதிர்கொள்கிறார்கள் - சீனா மற்றும் மலிவான எண்ணெய் ஆகியவற்றிலிருந்து உலகளாவிய அபாயங்கள் இருந்தபோதிலும், விகிதத்தை உயர்த்துவது அல்லது தற்போதைய பூஜ்ஜிய விகிதத்தில் சமநிலைப்படுத்துவது மற்றும் பொருளாதாரம் வளரும் வரை காத்திருக்கவும், பின்னர் மட்டுமே அதை உயர்த்தவும்.

புறநிலையாக, அன்டோனோவ் நம்புகிறார், இப்போது FRS க்கு பொருளாதார சமநிலையை ஆதரிக்க பயனுள்ள நடவடிக்கைகள் எதுவும் இல்லை, மேலும், ஒருவேளை, ஒரு நெருக்கடி ஏற்பட்டால், அச்சகத்தை அறிமுகப்படுத்திய கதை மீண்டும் மீண்டும் வரலாம். அதாவது, வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், பொருளாதாரம் விகிதத்தை உயர்த்தாதது குறைவான மன அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது, ஆனால் அடுத்த இயந்திரம் வணிகத்துடன் இணைக்கப்படும் வரை இது சில காலத்திற்கு மட்டுமே விளைவைக் கொண்டிருக்கும் - உலகளாவிய பிரச்சனைஅது தீர்க்காது. இது அதன் அதிகரிப்பால் தீர்மானிக்கப்படும், இது சிறிது காலத்திற்குப் பிறகு பொருளாதாரத்தை ஓரளவு நிதானப்படுத்தும். ஆனால் இங்கே மீண்டும் கேள்வி, - நிபுணர் கூறுகிறார், - அரசாங்கம் யாருடைய நலன்களை கடைபிடிக்கிறது? புறநிலையாக, அவருக்கு இப்போது பொது அமைதி மற்றும் வணிக ஆதரவு தேவை, எனவே, காவியம் தக்கவைத்துக்கொள்ளும்.

நாங்கள் அதற்குப் போவதில்லை

ரஷ்ய கூட்டமைப்பைப் பொறுத்தவரை, நிச்சயமாக, பாங்க் ஆஃப் ரஷ்யாவின் எதிர்மறை விகிதங்களை அறிமுகப்படுத்துவது கேள்விக்கு அப்பாற்பட்டது, ராபர்ட் நோவக் உறுதியாக இருக்கிறார். பணவாட்டத்தின் உண்மையான அச்சுறுத்தல் இருக்கும்போது மட்டுமே இந்த நடவடிக்கை மத்திய வங்கிகளால் அறிமுகப்படுத்தப்படுகிறது, இதை வேறு எந்த நடவடிக்கைகளாலும் தடுக்க முடியாது. இதற்கு நேர்மாறாக, ரஷ்யா பணவீக்கத்தை அனுபவித்து வருகிறது, இது 4% இலக்கை விட இரண்டு மடங்கு அதிகமாக உள்ளது. இதுபோன்ற சந்தர்ப்பங்களில், உலக நடைமுறையில், எதிர்மறையாக இல்லை, மாறாக, மாறாக, அதிக விகிதங்கள். உண்மையில், பாங்க் ஆஃப் ரஷ்யா என்ன செய்தது.

ஆயினும்கூட, ராபர்ட் நோவாக்கின் கூற்றுப்படி, ஐரோப்பா மற்றும் ஜப்பானில் உள்ள எதிர்மறை வட்டி விகிதங்களிலிருந்து ரஷ்யா பயனடையலாம். ரஷ்யப் பத்திரங்கள் மீதான விகிதங்கள் (அரசு மற்றும் கார்ப்பரேட் ஆகிய இரண்டும்) மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாகத் தெரிகிறது, மேலும் நேற்று ப்ளூம்பெர்க் அறிவித்தபடி, மேற்கத்திய ஹெட்ஜ் நிதிகள் ரூபிள் சொத்துக்களில் அதிக ஆர்வம் காட்டுகின்றன. எனவே, செடெரிஸ் பாரிபஸ், உலகின் முன்னணி பொருளாதாரங்களில் எதிர்மறை விகிதங்களின் ஆட்சி ரஷ்ய கூட்டமைப்பிற்கு மூலதனம் வருவதற்கு பங்களிக்கும்.

ஒரு உறவில் ரஷ்ய யதார்த்தங்கள், அலெக்ஸி அன்டோனோவ் ஒப்புக்கொள்கிறார், எல்லாம் எங்களுடன் சற்றே வித்தியாசமானது. நமது பொருளாதாரம் பண்டத் துறையைச் சார்ந்து உள்ளது, எனவே எண்ணெய் சந்தையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் கடுமையாகப் பாதிக்கின்றன. உள் அரசியல்மத்திய வங்கி. எண்ணெய் பெருமளவு குறைந்து கரன்சி எகிறிய சூழ்நிலையில் முன்னோடியில்லாத உயரம், மத்திய வங்கி விகிதத்தை கடுமையாக உயர்த்த வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்பட்டது, இல்லையெனில் பொருளாதாரம் வீழ்ச்சியடைந்திருக்கும். தற்போது, ​​மத்திய வங்கி பணவீக்கத்தை எதிர்த்துப் போராடும் கொள்கையை கடைபிடிக்கிறது, எனவே விகிதம் அதே மட்டத்தில் உள்ளது.

இருப்பினும், அவர் எவ்வளவு காலம் அதை ஒட்டிக்கொள்வார், - நிபுணர் கேட்கிறார், - மேலும் கடினமான கேள்விஎல்லாவற்றிற்கும் மேலாக, சிறிய மற்றும் நடுத்தர வணிகங்கள் போன்ற பொருளாதாரத்தின் ஒரு முக்கியமான துறையின் வளர்ச்சியை ஒரு வழியில் அல்லது இன்னொரு வகையில் அதிக விகிதம் தாக்குகிறது. மத்திய வங்கியின் அடுத்த கூட்டத்தில் அதில் சிறிது குறைவு பொருளாதாரத்தின் மீட்சிக்கு சாதகமான விளைவை ஏற்படுத்தும், ஆனால், அலெக்ஸி அன்டோனோவ் நம்புகிறார், ரஷ்யர்களின் பாக்கெட்டைத் தாக்கலாம்.

எவ்வாறாயினும், எல்லா இடங்களிலும் பொருளாதாரங்கள் வளர்ச்சிக்கு தூண்டப்பட்ட போதிலும், ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் மத்திய வங்கியின் விகிதத்தை தற்போதைய மட்டத்தில் பராமரித்தல் என்பதை கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும். குறைந்த விகிதங்கள்மைனஸ் வரை, ஒரு ஆபத்தான நடைமுறையும் கூட. வெளிப்படையாக, இன்று உலகப் பொருளாதாரத்தில் வளர்ச்சிக்கு மலிவான பணத்தைத் தவிர வேறு எந்த செய்முறையும் இல்லை, அதுவும் நமது மத்திய வங்கியிடம் இல்லை. எனவே, வளர்ச்சி பற்றி கிட்டத்தட்ட எந்த பேச்சும் இல்லை, மற்ற இலக்குகள் மற்றும் விதிமுறைகளை விரும்புகிறது. எவ்வாறாயினும், மேற்கத்திய ஊக வணிகர்களின் பங்கில் ரஷ்யாவில் ஆர்வம் இருந்தபோதிலும், இது எங்களுக்கு அதிக நன்மைகளைத் தரவில்லை, இருப்பினும் அது எரிபொருளாகிறது. பண சந்தை(பின்னர் மூலதனத்தை திரும்பப் பெறுதல்), இந்த இலக்குகள் உகந்த உத்தியாக இல்லை. குறைந்த பணவீக்கம் பொருளாதார வளர்ச்சியையும் உண்மையான முதலீட்டையும் கொண்டு வரும் என்று பல ஆண்டுகளாக நமக்குச் சொல்லப்பட்டு வருகிறது, ஆனால் அதன் சரிவு பொருளாதார வளர்ச்சியுடன் தொடர்புபடுத்தவில்லை, மாறாக அதற்கு நேர்மாறானது என்பது வெளிப்படையானது.

குடிமக்களின் பாக்கெட்டுகளிலிருந்து பணத்தை எடுக்க பயப்படுவதை நிறுத்துங்கள் - இது பொதுவாக அதிக பணவீக்கத்திற்காக நிந்திக்கப்படுகிறது - அதை அங்கேயே வைத்து, அதை இன்னும் அணுகக்கூடியதாக மாற்றலாமா? ஆனால் இது முற்றிலும் மாறுபட்ட தர்க்கம். எதிர்மறை வட்டி விகிதங்களின் நிகழ்வைப் பொறுத்தவரை, நிச்சயமாக, இதற்கு அவதானிப்பு மற்றும் ஆய்வு தேவை; இந்த புதிய நடைமுறையில் இன்னும் அதிக பொருள் இல்லை.